解讀SynFutures，Base生態集大成者

SynFutures 是目前Base 生態的衍生性商品龍頭項目，最近公佈了TGE 後的路線圖，從中可以發現其除了涉足衍生品領域外，未來還將拓展到現貨聚合器賽道，這在筆者看來是團隊一次非常大膽但又極具想像空間的業務拓展，不免讓人聯想到Solana 生態龍頭Jupiter。

Jupiter 崛起之路

如果你用過Solana，那你極大機率一定用過Jupiter。 Jupiter 是大部分用進入 Solana 生態的第一站，可以說是 **Solana 生態的門戶。 **用戶可以在這裡交易現貨、交易合約、購買 JLP、跨鏈、參與 Launchpad。而熟悉Jupiter 的朋友會知道，Jupiter 最早僅有現貨聚合器這一業務，在這個業務成功後，其才在TGE 前上線了合約交易，並在TGE 後藉助空投的影響和JLP 的收益，幫助自己在合約交易上取得巨大的成功，成為今日Solana 生態上橫跨多個賽道的巨頭。

而何以Jupiter 能取得今日這麼巨大的成功呢？很大原因在於其「多元化策略」——不局限於一條賽道的成功，而是利用其在原有賽道的優勢、資源、品牌和流量，橫向拓展到其他業務，並由於其在Solana 生態巨大的先發優勢，讓其能快速成為新領域的龍頭。

位於Base 生態C 位的SynFutures

從SynFutures 目前公佈的路線圖來看，其目前的市場地位和TGE 後的發展策略，與Jupiter 有許多相似之處。首先 SynFutures 目前是 Base 生態衍生品賽道的龍頭，而 Base 可以說是目前 L2 生態裡最炙手可熱的，其擁有最多資金、流量和熱度。而處於衍生性商品龍頭地位的 SynFutures 和現貨龍頭的 Aerodrome，毫無疑問是最能承接公鏈勢能溢出的兩個項目，可以說是 Base 生態資源的蓄水池。從 SynFutures 上線 Base 後的資料也能看出其在 Base 生態的快速成長與對 Base 生態的重要性：

· 7 月1 日上線Base，上線10 天後交易量即突破1 億美元

· 累積交易量接近350 億美元，日均交易量2.3 億美元

· Q3 交易量佔Base 網路接近50% 的份額

· 過去24h 的交易量更是佔到Base 網路的72%，是第2 名的6 倍

成為Base 生態的Super App

而得益於在使用者、社群和市場等方面的先發優勢，SynFutures 在Base 生態現貨聚合領域也有可能取得優秀的成績。在筆者看來 SynFutures 看重的不是現貨聚合業務的交易量，而是現貨聚合器這條賽道的獲客能力。畢竟大部分使用者並不會直接與 spot dex 交互，而是透過聚合器來完成交易，現貨聚合器是鏈上玩家的必備工具，也是流量和使用者的聚集地。如果能在這項業務取得成功，將能進一步推動其合約交易業務的用戶、交易量和 TVL 的成長，畢竟衍生性商品業務才是最賺錢的。

而與Jupiter Launchpad 業務類似的，SynFutures 也有Perp Launched 業務，未來隨著專案方上幣需求增多，其可能從專案方獲取一定的代幣獎勵，並空投給SynFutures 的代幣質押者。藉此帶動更多的用戶進行質押，進一步吸引更多專案方參與 perp launchpad，形成正向飛輪。

在此之前，SynFutures 已成功與Lido、Solv Protocol、PumpBTC 等知名LST、LRT 項目，cat in a dogs world (MEW) 、Degen 等頂級MEME 項目，以及Base 上最近大火的AI+MEME專案 Virtual Protocol 完成了 Perp Launchpad 的試點合作，成功幫助專案方擴大其在 Base 鏈上用戶數和知名度，並從專案方收到不錯的獎勵並分配給 SynFutures 的用戶。同時 SynFutures 也設立了 100 萬 美元的 Perp Launchpad 資助計劃，為新興專案提供上幣支援、活動支援等，幫助專案提升其在鏈上的用戶數、曝光度和活躍度。

Base 生態的價值捕捉黑洞

而當SynFutures 成為Base當生態流量、用戶、資金方面最重要的蓄水池時，其價值捕獲也將達到驚人的地步。在目前僅有合約交易業務的情況下，其過去 30 天的費用收入已經超過 330w 美元，在協議裡排名第 3（第 3 名為 Base 網路的 Sequencer）。在收入方面隨著其 Perp Launchpad 等業務的成熟，未來 SynFutures 有很大的機會與頂尖的協議如 AAVE、MakerDAO 等比肩，相比其他協議也有更大的動力回購代幣。

而我們都知道Base出於合規的原因，大概率是不會發幣的。但這對 Base 生態的專案方其實是好事情，因為生態估價和溢價會被轉移到 Base 生態上的其他項目。而作為 Base 生態龍頭的 SynFutures，其代幣如果有機會像 AERO 上到 Coinbase，有可能會成為最大的受益者。畢竟Base 生態要發展，離不開Coinbase 的扶持要，而在這個過程中最重要的是在這個生態裡找到一個抓手，而Base 上衍生品龍頭+ 現貨交易必備平台、對Base 的重要性不言而喻，Coinbase 也更有可能輸出資源扶持其進一步成長，成為Base 鏈的Killer App。

SynFutures，Base 生態的集大成者

在這種情況下，作為Base 生態的Jupiter，SynFutures 價值幾何？考慮到其官網暗示將於近期進行 TGE，這是個非常有趣的問題。以 spot dex 為例，Solana 生態計畫的估價約 Base 生態的約 2 倍。

那麼SynFutures 在Base 上合理的估值則為Jupiter 目前的一半，大概能達到55 億美元左右的估值。

如果考慮到其相校Jupiter，有些項業務也屬於早期發展階段，具有一定的未知風險，以Jupiter 的開盤價計算可能更合理。加上現在是多頭市場的開始，市場情緒比較狂熱，那麼 30 億美元可能會是更合理的價格。

而從其Discord 可以看到，其韓國社區異常活躍，且SynFutures 作為一個得到了包括Pantera、Polychain、Dragonfly、SIG 等東方和西方知名投資機構的支持，並累計獲得超過3740萬美元的融資的項目，如果未來有機會上到 Upbit 等韓國交易平台的話，那這個估值可能還能再拔高一些，畢竟現在才只是狂暴牛市的開始。

結語：當我們一起見證10 萬美元的比特幣時

比特幣終於來到了這一歷史性時刻，在不知不覺中未來一點點變成了現實。而比特幣的流動性溢出和新資金的入場，也將改變目前山寨幣市場的結構性問題，開啟新一輪的山寨季。在這一輪裡，最值得期待的是那些能賺取真實收益的賽道龍頭，尤其是那些處於已經找到自己的定位，也有清晰的戰略，並處於快速崛起的項目，比如今天聊到的Base上的Jupiter，衍生性商品龍頭「SynFutures」。

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