黄金还会涨吗？要不要放弃比特币去拥抱黄金？

作者： 话李话外

 

前几天有小伙伴在后台留言问：反正现在加密市场已经熊市了，要不要放弃比特币去拥抱黄金？

这听起来是一个比较有趣的问题。

至于现在是熊市还是牛市，前些天的几篇文章里面我们已经讨论过这个问题，这里就不再赘述了。今天我们主要来继续简单谈谈黄金与比特币。

最近一段时间以来，很多人都被黄金的涨幅吸引，而至于股票、加密货币这些似乎就不那么香了。从年初至今（YTD），黄金的回报率就达到了 26.75%，而标普 500 的回报率为 -10.2%、比特币为 -9.3%。如下图所示。

如果我们将黄金和标普 500 的历史走势做个简单对比的话，就可以发现，其实从 2020 年开始，美股和黄金的表现就已经开始出现过比较明显的差异。如下图所示（图中蓝色的线是黄金、红色的线是S&P500）。

2020 年 2 月份美股开始极速下跌，黄金开始快速拉涨，而类似的情况似乎又发生在了 2025 年的 2 月份。当然，不同的时期导致美股暴跌、黄金暴涨的因素也是有所不同，比如上一次主要是因为全球疫情等因素的影响，而今年主要是因为美国关税（可以参考我们4月14日发表的对应文章）等问题的影响。

其实黄金的基本上涨逻辑似乎也很简单，只要世界不太平了，那么美股也好、加密货币也罢就会暴跌，而黄金的价格则会暴涨。

1.要不要放弃比特币去拥抱黄金？

根据 The Kobeissi Letter 的数据显示，今年以来，黄金基金净流入已创下 800 亿美元的纪录，比 2020 年全年创下的前高点还高出了两倍，投资者正在以创纪录的速度向黄金市场注入资金进行避险（也有一部分资金可能是进行短期投机）。如下图所示。

接下来一段时间，如果我们依然还会处在一种持续的且充满不确定性的环境下，那么中长期看，黄金的价格大概率会是继续看涨的，尤其是当美元可能面临一些危机的时候，这种看涨的情绪会更加强烈。

那么，现在要不要放弃比特币去拥抱黄金呢？这个问题还是看自己的仓位比例和风险偏好吧！

这里的仓位比例指的是你资产的分配比例：

举个简单的例子，假如你有 1000 万人民币，你会怎么规划这部分资产，比如，多少比例你会用于买入固定资产（诸如房子）、多少比例你会投入的传统理财（诸如存款、理财、基金）、多少比例你会投入到股市（诸如A股、港股、美股）、多少比例你会投入到贵金属（诸如黄金）、多少比例你会投入到加密货币（诸如BTC）……

这里的风险偏好指的是你具体的投资策略：

假如你将 100 万人民币（即你全部资产比例的10%）投入到加密货币里面，那么首先你要明白的一点是，加密货币既是一个充满高回报的领域，也是一个极高风险的领域，你同时要随时做好可能会失去这 10% 资产的心理准备。

接下来就是需要定制你的投资策略了，即你需要考虑长期、中期和短期的投资周期问题，同时要结合自己个人的时间和精力选择细分领域或者标的。比如，你可以将 100 万人民币继续划分成 9:1 或 5:3:2 或 6:2:1:1 等诸如此类的分配。就以 5:3:2 为例吧，5 成的仓位你可以作为低风险偏好去长期定投比特币（长期投资为主），3 成的仓位可以去进行链上理财（灵活性为主），2 成的仓位可以用于高风险的土狗游戏（短期投机为主）。

简而言之，在决定进行投资之前，首先需要想清楚（规划好）：

- 你的资产配比方式

- 不同配比下、你的具体分配模式或策略

然后，才是去执行具体投资选择（黄金、比特币等）和投资计划：

- 基于不同的策略建立并形成自己的一套交易系统或者交易逻辑

- 随着时间的移动、基于自己的交易系统/逻辑将整体资产规模实现尽可能的最大化收益

所以，回到现在要不去放弃比特币拥抱黄金这个问题：如果你之前不知道怎么做，那么相信现在你应该已经有了一些自己的想法。而如果你看完了上面的思路，还是不知道自己该怎么做，那么我们的建议就是，把钱安安稳稳存在银行里面就行，不要随便去搞任何的风险投资（包括黄金、股票、加密货币）。

尤其是现在，黄金已经处于短期的相对高位，普通人不宜直接去投机追高，除非你知道自己是在做什么。而如果你是中长期投资，比如目标是未来几年的趋势，那么你可以考虑黄金阶段性回调的时候去分批建仓。

2.黄金与比特币

记得在去年的一篇文章（2024年8月3日）中，我们就专门针对黄金与比特币的话题做过一些梳理。如下图所示。

我们继续接着上面的话题拓展一下，就中长期而言，黄金依然是目前对抗通胀（虽然目前黄金每年也有约 3–5% 的通胀）和应对全球不确定性环境的最佳资产，如果你的投资周期是 5年、10 年、15年或者 20 年，那么你随时可以买入并储备黄金，不用去考虑太多，只要拿出一定的资金比例去坚持定投黄金就好了。

而如果你是看到黄金最近涨势不过，想进去短期投机一把，那么你需要自己做好仓位分配和风险管理，同时你也要选好标的，比如你是要买现货黄金、还是黄金 ETF、还是黄金股票（诸如FSM、PPTA、DRD等）、等等……

至于比特币，虽然很多人会把它比喻为是“数字黄金”，但就目前的阶段而言，比特币暂时还不具备黄金的属性（更无法直接替代黄金，除非未来全球主要国家针对比特币的储备能够最终建立起来，完成利益划分，同时在加密政策等方面能够形成相应的完善机制），但如果你还继续看好加密领域的长期前景，那么比特币依然也是一个最佳选择。

1）按照去中心化的角度来看

黄金和比特币似乎都是属于去中心化的资产，比如：黄金的主要持有者是各国的央行和投资机构，但同时也是一种全民性资产，即很多黄金都在民间，例如，印度的私人黄金持有量估计在 25,000 吨左右，中国约为16,000 吨，美国约为 8,000 吨。

比特币的主要持有者是国家、巨鲸和投资机构（随着美国等国家战略储备计划，未来比特币可能会越来越集中到国家、投资机构手中），但目前很多散户也持有比特币，如下图所示。

2）按照挖矿成本的角度来看

黄金和比特币又有所不同，比如：目前黄金的挖矿成本大约在1,000–1,400 美元/盎司（不同的国家成本不同），比特币的挖矿成本大约在 40,000–60,000 美元（不同的矿机有所不同），如下图所示。

但黄金是有一定通胀的，比特币则是固定的 2100 万枚供应量。

3）按照共识的角度来看

黄金和比特币都是被视为 Store of Value（价值储存）类型的资产，但它们的共识来源、共识性质和稳定性等也都是有所不同的。

比如，从共识来源讲，黄金的全球共识肯定更强一些，毕竟黄金已经经历过数千年的人类使用历史，而比特币从诞生到现在也仅仅只有十几年而已。

可以这么说吧，黄金更多是一种人类“历史”的共识沉淀，而比特币是一种“未来”的共识尝试。

当然，除了我们上面提到的去中心化角度、挖矿成本角度、共识角度等进行对比外，你还有很多的方式去找到黄金与比特币的相同点或者不同点。

那么，既然黄金和比特币一个是属于历史的共识沉淀、一个是属于未来的共识尝试，因此，放弃比特币去拥抱黄金、或者放弃黄金去拥抱比特币、这两种思路似乎都是比较极端的一种选择。

总之，我们可以阶段性只选择买入黄金、或者阶段性只选择买入比特币、又或者黄金和比特币都可以同时买入做长期的储备，这是根据你自己的个人偏好、仓位分配和风险管理来共同决定的。短期投资看技术（指标的把握能力、信息的筛选能力、数据的分析能力等），长期投资看心态（投资逻辑、周期趋势的把握、价值观等），如果你的目光只能看到当下，但又没有良好的技术作为交易支撑，比如看到一个标的涨了或者火了，就直接放弃现有标的去追高或追逐热点，如此反复的投资心态下，最终的结果有可能会什么都得不到。