小心！今夜PCE或将揭示双重经济信号

北京时间周五发布的PCE物价指数可能会揭示两个重要的经济信号：通胀并未消退，以及消费者正在采取措施，为美国总统特朗普的关税政策带来的价格上涨做准备。

华尔街将密切关注经济分析局发布的这份报告，包括2月份的个人收入和支出水平，以及PCE物价指数价格的最新读数。后者是美联储在决定利率时使用的主要通胀指标。

虽然过去几年通胀数据一直备受关注，但随着关税影响渗透到美国经济，支出数据可能在未来几个月变得更加“有趣”。值得关注的是，2月份的报告是否显示家庭在更广泛的关税生效前提前采取行动？

市场预测，继1月份下降0.2%之后，预计个人支出将环比增长0.5%。然而，这种增长可能是消费者试图提前应对关税，而不是经济持续走强的迹象。毕竟，最近的调查显示，消费者信心处于多年来的低点，表明在关税引发的不确定性下，消费支出即将回落。

税务咨询公司RSM首席经济学家Joseph Brusuelas表示：“生产者和消费者已经提前进行了经济活动，以避免潜在的关税，这扭曲了硬数据，并抑制了软情绪数据。随着另一轮关税将于4月2日生效，收入丰厚的美国家庭可能会提前购买近期价格上涨的耐用品。”

最近的数据为提前消费的说法提供了一些佐证。美国银行信用卡监测显示，上周消费者支出同比增长1.5%。此外，受益的领域包括一些对关税敏感的行业，例如在线电子产品（增长7.3%）和在线零售（增长3.9%），这些行业的支出是以汽油（下降9.2%）、航空公司（下降7.2%）和娱乐（下降6.8%）为代价的。这一趋势意义重大，因为在2024年，消费者支出占美国所有经济活动的68%，而当年美国经济同比增长2.8%。

不过，通胀也将是投资者周五关注的重点。预计数据显示，美国近期通胀步伐变化不大，市场预测2月份PCE物价指数的总体和核心通胀率均环比上升0.3%，同比分别上升2.5%和2.7%。如果核心通胀预测正确，这将比1月份上升0.1个百分点，尽管幅度很小，但方向不对。

圣路易斯联储主席穆萨勒姆周二表示，他对认为通胀价格上涨将是暂时的观点持谨慎态度。他表示：“非进口商品和服务的间接、二轮效应可能会对核心通胀产生更持久的影响。”

市场预计，关税的不确定性和通胀的持续性将使美联储至少在6月之前按兵不动，今年总共降息两到三次的可能性很大。