“X日”逼近！美国债务违约“红灯”又要亮了？

特朗普政府已用尽发行新增债务以支付美国政府各项义务（从社保支出到军事行动开支等所有费用）的法律授权。接下来美国财政部很快也将耗尽现金，但没人确切知道这一天何时到来。

所谓的“X日”，即财政部用尽“非常规措施”支付政府账单的时间，最早可能在5月到来，其具体日期对特朗普的税收计划和市场都有着重大影响。

特朗普和国会共和党人正试图通过一项将2017年个人所得税减税政策延长的法案，规模超过4万亿美元。多项分析显示，这些减税政策的主要受益者是美国富人。

特朗普还希望纳入一些在政治上更易被接受的改变，比如取消对小费、加班费和社保福利的征税。据无党派的负责联邦预算委员会称，这可能会使10年内的成本激增至超过11万亿美元。

为了实施这些减税措施，共和党人依靠一种名为“预算协调”的程序。根据参议院的内部规则，该程序能使法案仅需50票就能在参议院通过。

他们本可以利用该法案同时提高债务上限，但许多国会共和党人希望避免在没有两党支持的政治掩护下为新增数万亿美元债务背书。这就是“X日”的时间如此重要的原因。

两党政策中心（BPC）的数据显示，美国财政部将在7月中旬至10月初的某个时间被迫违约，美国国会预算办公室（CBO）的预估将在周三上午10点（东部时间）发布。

由于税收收入的不确定性，具体日期难以确定。密苏里州众议员、众议院筹款委员会主席杰森·史密斯（Jason Smith）本月早些时候表示，这一日期最早可能在5月中旬到来。

Veda Partners的经济政策主管亨丽埃塔·特雷兹（Henrietta Treyz）在周一给客户的报告中写道，较早的“X日”对众议院共和党人以及那些希望特朗普税收计划尽快以单一立法形式启动的人有利。

众议院共和党人希望迅速通过一项减税法案（部分资金来源于可能不受欢迎的医疗补助削减计划），为特朗普赢得政绩，并希望在2026年11月中期选举前，任何政治异议都能平息。众议院议长、路易斯安那州共和党人迈克·约翰逊（Mike Johnson）在众议院仅拥有3席的微弱多数优势，他领导的党团在意识形态上差异很大，且每位成员都将在16个月后面临连任竞选。

特雷兹写道：“参议院共和党人对通过‘预算协调程序’提高债务上限并不特别感兴趣。”她还补充说，参议院共和党人“更愿意花一整年的时间来制定他们的税收法案”。

特雷兹指出，参议院共和党党团中，像关注减税一样关注削减开支的意识形态驱动型成员比例较低。参议院共和党人本周正在开会，以确定他们是否能推进一项对医疗补助和其他项目削减幅度小得多的税收计划。

Stifel的政策分析师布莱恩·加德纳（Brian Gardner）在周一给客户的报告中表示：“如果共和党人在提高债务上限之前无法通过他们的税收法案，那么就需要单独处理，这将需要民主党的支持。”

加德纳表示，在这种情况下，民主党参议院少数党领袖查克·舒默（Chuck Schumer）将面临巨大压力，必须做出让步。本月早些时候，参议院民主党人决定通过一项政府拨款法案后，遭到了民主党基层选民的反对。

这可能会导致双方都认为激烈的边缘政策在政治上是必要的，并且重新引发关于财政部是否可以在拖欠其他联邦债务支付的同时，优先向国债持有者支付利息的争论。

加德纳称：“如果出现这种情况……将会增加市场波动。”

上一次美国濒临债务违约时，美国股市相对平静，但债券市场受到了干扰——投资者纷纷涌向短期国库券，而不是那些在债务上限被突破后到期的债券。与此同时，防范美国债务违约风险的成本升至金融危机以来的最高水平。