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Pump.fun 自己做 AMM 池了?抢夺 Raydium 利润之心昭然若揭

Pump.fun 自己做 AMM 池了?抢夺 Raydium 利润之心昭然若揭

ChainFeedsChainFeeds2025/02/24 17:36
作者:深潮 TechFlow

Chainfeeds 导读:

时也,运也。

文章来源:

https://www.techflowpost.com/article/detail_23788.html

文章作者:

深潮 TechFlow

观点:

深潮 TechFlow:用户的交易首先在 Pump.fun 的内盘进行撮合,依靠平台的流动性完成交易;当内盘打满后,交易会被路由到外盘,而外盘实际上依赖的是 Raydium 的流动性池。这种模式下,Pump.fun 一直是 Raydium 的「流量提供者」,但也因此受制于 Raydium 的规则。每当交易流向外盘,Pump.fun 都需要支付一部分交易费用,而这部分利润最终流向了 Raydium 的流动性提供者(LP)。Raydium 本身是 Solana 生态中最重要的 AMM 平台之一,也是 DeFi 用户获取流动性的重要基础设施。它也为 Solana 上的众多项目提供流动性池服务,其 TVL(总锁仓量)长期位居 Solana 前列。作为 Solana 的「流动性中心」,Raydium 在生态中占据着举足轻重的地位。然而,Pump.fun 的新动作,正在挑战这种格局:Pump.fun 不再满足于做 Raydium 的「流量提供者」,而是试图成为流动性的「控制者」。 通过自建 AMM,Pump.fun 可以将外盘的流动性从 Raydium 转移到自己的平台,从而完全掌控交易费用的分配。如果 Pump.fun 的策略成功,Raydium 不仅会失去一部分流动性来源,其收入模式和生态地位也将受到冲击。那么,这笔账究竟是怎么算的?在现有模式下,Pump.fun 的外盘交易依赖 Raydium 的流动性池,而每笔交易都会产生一定的手续费,这些费用最终流向 Raydium 的生态。假设 Pump.fun 每日的交易额为 1 亿美元,其中 5% 的交易量(约 500 万美元) 被路由到 Raydium 的外盘。按照 0.25% 的手续费计算,Pump.fun 每天需要向 Raydium 支付 1.25 万美元,每年约为 456.25 万美元。对于一个快速增长的平台来说,这笔费用虽然相比之前降低了,但依然是一种对外部平台的依赖。 通过自建 AMM,Pump.fun 可以将外盘的流动性从 Raydium 转移到自己的平台,从而完全掌控交易费用的分配。那么,这一步棋能带来多少潜在收益呢?假设 Pump.fun 自建 AMM 的收费标准与 Raydium 相同(0.25%),但所有费用都归平台所有。每日外盘交易额仍为 500 万美元。按照 0.25% 的手续费计算,Pump.fun 每日可直接获得 1.25 万美元 的收入。每年累计收入约为 456.25 万美元。如果 Pump.fun 的 AMM 不依赖外部 LP,而是由平台自身提供流动性,那么这笔收入将完全归平台所有,无需分配给其他流动性提供者。

内容来源

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