加息预期山雨欲来！日本央行要“变天”？

日本央行鹰派言论和持续高企的通胀正在将日本债券收益率推高至多年高点，并推动市场对加息的预期，这动摇了长期以来认为通缩严重的日本经济不会大幅加息的观点。

三菱日联摩根士丹利证券周一表示，预计日本央行将在7月份将利率从目前的0.5%上调至0.75%，而不是此前预测的10月至12月。该机构还将日本央行将利率上调至1.0%的时间提前至2026年1月，而不是之前的2026年最后一个季度，这表明价格压力持续增长的迹象越来越明显。

前日本央行官员、现任乐天证券经济研究所首席经济学家的爱宕伸康表示，鉴于日本央行越来越关注通胀过度风险，4月30日至5月1日的会议上加息的可能性存在。

他谈到近期日本债券收益率上涨时表示，“日本央行下一次加息可能比预期来得快。市场可能已经开始对此进行定价。”

随着市场重新思考日本央行不会将利率推高至1%以上（其工作人员估计日本名义中性利率在1%到2.5%之间，1%为下限）的观点，日本政府债券收益率已上升。

基准的10年期日本国债收益率周一上涨2.5个基点，至1.375%，达到2010年以来的最高水平。5年期日本国债收益率也上涨3.5个基点，至1.040%，为2008年以来最高水平。

周一公布的日本10月至12月强劲的GDP数据，加上近期强劲的通胀，巩固了市场对日本央行将在短期内加息的预期，推高了日元和债券收益率。

市场将密切关注日本央行委员高田创周三的讲话和新闻发布会，以寻找有关进一步加息的时间和步伐的线索。

日本央行1月份将短期利率上调至0.5%，并表示准备进一步加息，理由是经济正在朝着持续实现2%通胀目标的方向发展。

日本央行在1月24日发布的季度报告中，分析了长期劳动力短缺如何导致工资推动的通胀加剧，这也为进一步加息提供了理由。

在这份报告公布后的一周，日本央行副行长冰见野良三表示，日本的实际利率长期保持负值“并不正常”。日本央行委员田村直树也表示，日本央行必须在2026年初之前将利率至少提高到1%。

日本央行释放出的鹰派信号已导致市场预计7月份加息至0.75%的可能性约为80%。一项私营部门调查显示，大多数经济学家预计下一次加息将在今年下半年进行。

与现任政策制定者保持密切联系的日本央行前委员樱井真表示，预计日本央行未来两年内将至少将利率提高到1.5%。

国际货币基金组织认为，日本的自然利率（即政策既不减缓也不刺激经济增长的水平）在1%到2%之间，中值为1.5%，并预测日本央行将在2027年底前将利率提高到该水平附近。

一些分析人士认为，美国总统特朗普正关注解决贸易逆差，这有利于日本央行加息，因为这淡化了日本政府历来对日元走强以及加息的抵制。

美国财政部长贝森特上周五表示，华盛顿将审查各国是否参与了货币操纵，以制定对等关税计划。

三菱日联摩根士丹利证券首席债券策略师Muguruma Naomi表示，“日本政府应该已经注意到被（美国）视为对疲弱的日元置之不理的政治风险。”