桥水创始人达利欧警告：英国或走向“债务死亡螺旋”

全球最大对冲基金桥水公司创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）警告说，英国可能正走向“债务死亡螺旋”，它不得不借入越来越多的资金来支付不断上升的利息成本。

达利欧告诉英国《金融时报》，最近英国国债市场的抛售，加上英镑的几轮疲软，表明市场难以消化英国自去年10月预算案以来更高的借款需求。

他指出，英国的利息支付不断上升（已经超过每年1000亿英镑），加上需要以更高的借贷成本进行债务展期，已经共同造成了自我强化的负面循环。

达利欧在接受采访时表示，这“看起来像是一个正在形成的债务死亡螺旋，因为英国要么需要更多的借款来偿还必须偿还的债务，要么削减其他支出，要么需要更多的税收”。

他说，市场动荡“反映了英国国债的供需问题”，并质疑道，“当货币政策放松、汇率下跌、经济疲软时，为什么长期收益率会上升？”

他还表示，“有迹象表明”美国国债市场也可能开始难以吸收其借款需求，并称处理该国的债务负担是特朗普第二任期的“第一件大事”。

近几个月来，尽管各国央行处于降息周期，但全球债券抛售导致英国和美国等大型经济体的借贷成本飙升。

在全球债券抛售和对英国经济的担忧中，英国10年期国债收益率从去年9月中旬的3.75%上升到本月早些时候4.93%的16年高点。此后，该收益率在周一回落至4.66%。美国10年期国债收益率已达到4.62%，同期上涨了一个百分点。债券收益率与价格成反比。

推动债券收益率飙升的一个主要驱动因素是比预期更具粘性的通胀，这导致市场减少对降息幅度的定价，但一些大型投资者也表达了对已经背负巨额债务负担的国家借款水平上升的担忧。

“当你到了必须借钱偿还债务的地步，而利率在上升，偿债费用就会上升，所以你需要借更多的钱来偿还债务，你就陷入了市场所说的死亡螺旋，”达利欧说。

“随着这些风险的增加，每个人都认为有必要以更高的利率借更多的钱，这就形成了一个自我强化的债务恶化周期，”他补充道。

英镑和英国国债的抛售让人们想起来英国前首相利兹·特拉斯（Liz Truss）公布命运多舛的2022年“迷你”预算之后的市场危机。当时，达利欧写道，市场暴跌“表明（政府的）无能”。

投资者在很大程度上不屑一顾，部分原因是抛售规模没有那么大或那么剧烈。但英国政府本月已经被迫捍卫其经济计划，因其借贷成本创下金融危机后的最高水平，而财政大臣雷切尔·里夫斯（Rachel Reeves）则面临辞职的呼声。

英国财政部发言人表示，政府“对财政规则和健全公共财政的承诺是没有商量余地的”，并补充说：“财政大臣已经表明，将对支出做出艰难的决定，正在进行支出审查以避免浪费。

达利欧呼吁将美国和英国政府赤字降至GDP的3%。相比之下，今年美国的赤字预计将保持在GDP的6%以上，而英国本财年的赤字率将达到4.5%。

一些分析人士警告说，大幅削减支出或增加税收将损害各国的经济增长并打击其财政。

达利欧承认，“削减预算赤字对增长和通胀不利，但这将导致利率降低，而这些较低的利率在减少预算赤字的同时具有很大的刺激作用。”

达利欧于2021年卸任桥水董事长，但仍留在董事会。他此前曾警告美国国债投资者，债券供应面临不断增加的危险。但他没有给出他所谓的“债务炸弹”何时会在负债国爆炸的时间表。

他说：“这就像一个人的动脉里有很多斑块，而且堆积得很快。”债务支付“不断增加，挤占了其他支出，造成了一块斑块破裂的风险。”你不能确切地说这种情况何时会发生，但你可以说风险非常高，而且还在上升。”