机构投资者控制着去中心化交易所高达 85% 的流动性

对于去中心化金融（ DeFi ）的支持者来说，该行业体现了金融自由，承诺每个人都可以不受中心化束缚地进入全球金融世界。然而，一项新的研究使这一概念成为人们关注的焦点。

根据国际清算银行（BIS）的一份新 工作文件 去中心化交易所 上的大部分资金。文件显示，大型投资者控制着DEX流动性的65-85%。

论文的部分内容如下：

我们表明，去中心化交易所的流动性供应集中在一小群技术精湛的成熟（机构）参与者手中，而不是广泛、多样化的用户群体。

~国际清算银行

BIS 的论文补充说，这种主导地位限制了去中心化交易所能够在多大程度上实现市场准入民主化，这与DeFi理念相矛盾。然而，它表明机构 流动性提供者 （LP）的集中可能是一件积极的事情，因为它会提高资本效率。

尽管零售交易员人数众多，但他们的收入却减少了

BIS 的数据显示，散户投资者每天的收入比每个池中的资深投资者少近 6,000 美元。尽管事实上他们占所有有限合伙人的 93%。贷方将这种差异归因于几个因素。

首先，机构有限合伙人倾向于更多地参与资金池以trac大量资金。例如，当日交易量超过 1000 万美元时，他们提供了最大份额的流动性，从而赚取了大部分费用。另一方面，小规模投资者倾向于寻求交易量低于 10 万美元的资金池。

其次，经验丰富的有限合伙人往往表现出相当高的技能，这有助于他们获得更大的交易份额，从而在高度波动的市场条件下获得更多利润。他们可以留在这样的市场，利用潜在的盈利机会。与此同时，零售有限合伙人发现这是一项艰巨的任务。

同样，小规模投资者以较小的价格区间提供流动性。这与机构交易员形成鲜明对比，机构交易员往往会扩大点差，以缓解选择不当带来的负面影响。有利于后者的另一个因素是他们更加积极地管理流动性。

流动性集中度有何影响？

流动性是DeFi生态系统的命脉，因此其对去中心化交易所的少数投资者的集中可能会影响整个行业的健康。正如我们之前所看到的，这种影响的显着增加可以使受影响的平台更加高效。但它也有其缺点。

一个挫折是它引入了市场漏洞。当少数有限合伙人控制了巨头的流动性份额时，就会存在市场操纵和波动加剧的危险。关键的有限合伙人从 DEX 撤资可能会导致价格飙升。

此外，这种主导地位可能会导致反竞争行为，强大的参与者会为新进入者设置障碍。最终，这种情况可能会扭曲价格发现过程，导致资产错误定价。

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