日元大跌引爆市场押注！日本央行12月要送“大礼包”？

日元下跌引发投资者押注日本央行将转向鹰派立场，他们做空债券，买入日本银行股票，并准备好面对日本央行最早在下个月加息的情况。

市场密切关注此事，因为日本央行上次加息（3个半月前，且与全球降息潮流背道而驰）是日元剧烈波动、全球日元融资仓位迅速平仓的导火索之一。

由于美元兑日元汇率达到154，接近此前引发干预和随后加息的水平，投资者这次谨慎积累了头寸，尤其是在银行股上，因为通常来说银行股将受益于更高的利率。

摩根大通东京分公司日本现金股票销售联席主管Shinji Ogawa表示，“似乎市场对日本央行给予了更多关注和敏感度。这通过各种资产类别表达出来，无论是直接隔夜指数掉期……（还是）金融类股，该领域股价波动显然非常剧烈。”

交易员表示，一些对冲基金也押注日本国债收益率上升。自10月下旬以来，日本央行12月加息25个基点的可能性已从微不足道上升至约54%。

花旗环球金融市场日本公司金融机构销售和解决方案主管Keita Matsumoto表示，“快钱再次关注收益率曲线的短端，对冲基金最近几周积累了少量空头头寸。”

在美国大选以来的两周内，日本银行股上涨了约13%，而更广泛的市场基本持平，出口商（尤其是在工业和机械等周期性行业）是另一批表现优异的企业。

管理着1.02亿美元的富达国际全球多资产基金经理George Efstathopoulos表示，“我们关注的是日本中盘股和日本银行股，因为它们分别将受益于工资通胀和更高的利率。最近，我们也对更广泛的日本大型股持更为积极的态度，因为在全球经济增长重新加速之际，日元疲软应该会转化为更好的盈利前景。”

日元故事

日元是日本经济和股市表现的主要因素，可以通过进口成本（驱动通胀）影响货币政策。

日本央行行长植田和男在周一发表备受关注的政策讲话中仅略微提及了日元汇率。自2021年初以来，日元兑美元汇率已贬值超过30%。

然而，市场认为日元下跌将迫使央行更快采取行动，尤其是在外汇交易员押注日元进一步下跌的情况下。

花旗新加坡分公司亚太区货币交易主管Nathan Swami表示：“鉴于近期日元表现，日本央行可能需要重新评估其在未来会议上是否需要采取更鹰派的立场。”

根据美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据，外汇投机者一直在增持做空日元的头寸。

可以肯定的是，利率市场的押注规模适中，美国两年期国债收益率与日本两年期国债收益率之间超过375个基点的差距是日元疲软的有力基本面驱动因素，这使许多投资者感到安心。

巴黎银行财富管理公司亚洲投资服务主管Shafali Sachdev表示，“鉴于收益率差和套利交易，许多客户一直都在结构性地渴望做多美元。”

尽管如此，8月份日元大幅升值导致日经指数创下1987年以来最大单日跌幅的惨痛教训，仍让投资者将货币策略放在首位。

纽约梅隆银行策略师Geoff Yu表示，“我认为日元和日本的基本面一样重要。”花旗的Matsumoto也表示，如果日元不再侵蚀美元的回报，这甚至可能对在日本的外国投资者有利。 他说，“因为全球投资者不得不担心日元贬值可能在哪里停止，所以他们正在寻找日元的底部。”