“股神”大肆套现意欲几何?答案3个月后揭晓!
“股神”巴菲特的异常举动已经让投资者们担忧了近两个季度……
巴菲特正在撤回他历史上最盈利的交易,将大量现金注入伯克希尔哈撒韦的资金库。但目前尚不清楚这位“奥马哈先知”是否准备用他最近的巨额财富去“捕猎大象”。
巴菲特上周六透露,他在第三季度继续削减了对苹果等股票的持仓,为伯克希尔哈撒韦带来了970亿美元的收益,该公司是巴菲特自1965年以来一直控制的庞大的工业-保险企业集团。
通过锁定收益,巴菲特将伯克希尔的现金水平提高到前所未有的高度。截至目前,现金占伯克希尔资产价值的28%,达到3250亿美元——这是至少自1990年以来的最高水平。这也让他的追随者试图找出他出售股票背后的动机。
一些投资者和分析师认为,巴菲特正在坚持自己的原则,他在传奇价值投资者本杰明·格雷厄姆门下学习——先是哥伦比亚大学,然后是格雷厄姆的投资公司。他们指出,与苹果的潜在盈利增长相比,其市盈率相对较高。
苹果本周警告投资者,其未来产品可能永远无法像iPhone那样盈利,因为它正在将资金投入人工智能领域,试图赶超包括谷歌母公司Alphabet在内的竞争对手。
另一些人则认为,考虑到巴菲特多年来对苹果的赞赏以及投资机会匮乏,巴菲特的举动另有原因。他们不禁要问,巴菲特是在为他的继任者铺平道路,还是预见到即将到来的危机,因此才要筹集现金。
晨星分析师Greggory Warren指出,“这真是太奇怪了……让人不禁要问,‘巴菲特为什么积累这么多现金?’”
Warren表示,他不相信巴菲特准备达成一项大型收购交易,这曾是其投资策略的典型特征,因为他在与其他买家竞争方面遇到了困难。伯克希尔也没有介入为像英特尔这样的美国大型企业提供资金,这些企业一直在寻求数十亿美元的资金来为其运营提供资金。
巴菲特今年还限制了对其他股票的购买,截至9月底,仅购买了价值58亿美元的股票。这个数字远远低于伯克希尔执行的1332亿美元股票出售额。
这些出售减少了伯克希尔承担的股权风险,并为其提供了充足的流动资金来投资,这在过去压力时期已经发挥了作用。但一些投资者感觉到其他原因促成了这一转变。
伯克希尔投资公司Douglass Winthrop的研究分析师Jeff Muscatello表示,估值不太可能是巴菲特套现的“全部原因”。他说,“即将到来的不可避免的管理层交接,为下一代腾出空间是一个好时机。”
晨星的Warren对此表示同意,他说,这笔现金很可能被巴菲特的接班人格雷格·阿贝尔利用。
Warren说,“巴菲特在谈论伯克希尔和未来时更加谨慎了。他知道自己不会在那个位置上待太久了。他不希望把这些问题留给接班人去处理。他补充说:“他希望格雷格拥有更多现金储备。”
伯克希尔一直保持着大量的现金头寸,部分原因是为了满足监管要求,即其投资组合必须拥有足够的流动性,才能支付其庞大保险业务未来的索赔。
伯克希尔对苹果的投资可以追溯到2016年,当时该公司购买了价值11亿美元的不到1000万股。考虑到伯克希尔长期以来一直避开快速增长的科技公司,这次收购令人震惊。早在2012年,巴菲特就曾告诉股东,即使苹果盈利能力不断提高,他“也不想购买”苹果。
据知情人士透露,这笔初始投资是由巴菲特的副手泰德·韦施勒进行的。在接下来的几个月里,巴菲特本人开始欣赏苹果的商业模式,被客户使用iPhone的时间之长以及很少有人在购买iPhone后愿意更换其他品牌所吸引。
巴菲特很快效仿韦施勒,开始疯狂买入,并与伯克希尔旗下一家小型基金合作,获得了苹果5.9%的股权。在去年达到顶峰时,这笔持仓价值近1780亿美元。英国《金融时报》分析的季度披露显示,伯克希尔花费了大约390亿美元。
巴菲特的追随者表示,有充分的理由相信巴菲特的说法:他认为短期国库券的回报率比“股票市场可供选择的回报率”更有吸引力,就像他在5月份所说的那样。
Glenview Trust首席投资官Bill Stone说,“从那以后,包括苹果和美国银行在内的股票并没有变得更便宜,事情似乎就是这么简单。”
根据FactSet的数据,苹果股票目前的交易价格是其未来一年预计收益的30倍以上。投资集团Cheviot的基金经理、伯克希尔哈撒韦的股东Darren Pollock指出,巴菲特买入时,这一倍数接近12或13倍,而“苹果的增长速度要快得多”。
Pollock补充说:“当股票被高估时,伯克希尔的现金储备就会增加,因为巴菲特发现可供购买的东西越来越少。他不是市场操盘手。在估值过高的市场上抛售苹果股票并拥有如此多的现金,是典型的巴菲特风格。”
投资者将不得不等待另外三个月才能确定结果。该公司指出,巴菲特将在明年2月份发布的年度信中分享他对这件事的任何看法。
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