9月核心PCE年率超预期，美联储年内降息预期不变？

北京时间周四20:30，美联储青睐的PCE通胀指标出现了自4月份以来的最大月度涨幅，支持了美联储在上月大幅降息后放缓降息步伐。

美国9月核心PCE物价指数年率录得2.7%，高于预期的2.6%，与前值持平，美国9月核心PCE物价指数月率得0.3%，符合预期的0.3%，较上月的0.1%有所反弹。

9月PCE物价指数年率为2.1%，符合预期，高于前值的2.2%，为2021年初以来的最低水平，略高于美联储2%的目标。月率录得0.2%，符合预期，高于前值的0.1%。在实际收入增长0.1%的支撑下，经通胀调整后的消费者支出增长0.4%。储蓄率降至4.6%。

由于能源价格下降，第三季度整体PCE指数年化增长率为1.5%，低于第二季度的2.5%。

同一时间公布的美国至10月26日当周初请失业金人数录得21.6万人，低于预期的23万人，前值由22.7万人修正为22.8万人。续请失业金人数录得186.2万人，低于预期的188.5万人，前值由189.7万人修正为188.8万人。

数据公布后，现货黄金短线走低4美元，10年期国债收益率上升。

据CME“美联储观察”，美联储到11月降25个基点的概率为96.1%，维持当前利率不变的概率为3.9%。到12月维持当前利率不变的概率为1.1%，累计降息25个基点的概率为29.2%，累计降息50个基点的概率为69.7%。（与PCE数据公布前相比没有变化）

本月初，由于飓风“海伦”扰乱了美国东南部的经济活动，初请失业金人数激增。在飓风“米尔顿”袭击佛罗里达州后，本月中旬初请失业金人数一直居高不下；波音工厂工人的罢工也增加了失业金申请人数，这迫使这家飞机制造商实施滚动休假。而在飓风和罢工的波动过后，美国劳动力市场的情况可能没有太大变化。不过，风暴和劳资纠纷可能抑制了10月份的就业增长。经济学家预计，美联储官员下周开会时可能忽视就业报告，降息25个基点。

然而，斯巴达资本证券公司首席市场经济学家彼得·卡迪罗持有不同观点。他指出，通胀可能进一步上升的暗示，在今天的数据中得到了基本证实，这里棘手的部分是核心PCE。这意味着美联储很可能在下次会议上暂停降息。

他说：“美联储暂停降息的可能性比以往任何时候都大。消费依然强劲，我们已经从其他宏观指标中看到了这一点。我们现在的情况是，经济运行得相当不错，但是通胀仍然是个问题，而且核心PCE继续在某种程度上偏高。这是一个令人担忧的问题，这意味着美联储可能在下周暂停降息。”

美国商务部周四公布的数据是大选前对通胀这一热点选举问题的最后一次更新，不过这份以美国人支出为重点的报告为消费者还提供了其他一些不那么令人鼓舞的信息。9月总体PCE录得2.1%，使得9月成为连续第41个月核心PCE通胀率至少达到2.5%，远高于美联储2%的长期目标。

此外，个人储蓄率录得4.6%，尽管这比通胀最严重的2022年创下的15年低点2%有所改善，但从2014年到2021年，储蓄率从未低于5%。储蓄率的下降表明，尽管股市处于高位，经济增长强劲，但许多美国人对自己的个人财务和整体经济感到不安。

根据盖洛普（Gallup）、《纽约时报》和皮尤研究中心（Pew Research）的民意调查，经济是选民在总统选举中的首要问题。本月的另一项盖洛普民意调查发现，高生活成本是美国人对经济的首要担忧。

特朗普在很大程度上将责任归咎于拜登-哈里斯政府的能源政策，并承诺如果他当选，通胀将“完全消失”。哈里斯承诺禁止杂货哄抬价格，并降低儿童保育和医疗保健成本。

经济学家表示，特朗普的政策实际上会加剧通胀，主要是因为他计划征收全面的新关税，并开始大规模驱逐移民和其他移民。专家表示，哈里斯关于哄抬物价的提案将使通胀前景几乎没有变化。