大选风险挥之不去！美元对冲成本升至近两年最高

由于交易员为下周总统大选后可能出现的重大市场波动做好准备，对冲美元波动的成本已飙升至近两年来的最高水平。

周三，彭博美元现货指数一周隐含波动率衡量指标升至2022年12月以来的最高水平，当时衰退担忧短暂席卷金融市场。这表明交易员正在为美元兑欧元、日元和墨西哥比索等主要货币的剧烈波动做好准备，从而推高了对冲此类波动的期权成本。

巴克莱银行纽约外汇策略师Skylar Montgomery Koning说，“美国总统大选对外汇市场来说会有两个结果，因此市场对受选举结果影响较大的外汇的对冲需求有所增加，包括比索和韩元在内的新兴市场货币被认为对美国大选最敏感。”

美元指数10月份迄今已上涨逾3%，有望创下2022年9月以来的最佳月度表现，此前美债收益率大幅上升，因为美国经济继续显示出令人惊讶的强劲势头。美元指数周三有所回落，结束连续四天的上涨势头，但仍接近7月以来的最高水平。

衍生品交易员目前看涨美元，因为市场对美联储大幅降息的预期有所下降，这将使美国收益率保持在高于其他地区的水平。如果选举结果出现疑问，这将促使投资者转向避险，或者若特朗普获胜，其可能会实施减税和对主要贸易伙伴征收高额关税，从而加剧通胀压力，并推动美元。

减税将向经济注入更多刺激，加剧赤字，这使得押注美债收益率上升成为所谓的“特朗普交易”。与此同时，高关税可能会通过抑制进口来减少美国对海外货币的需求，从而进一步支撑美元。

渣打银行全球G-10外汇研究主管兼北美宏观策略师Steve Englander在周三的一份报告中写道，“我们看到一些风险，即市场过早地定价了特朗普获胜，甚至包括特朗普全面获胜以及积极实施其关税政策。”

美元指数所跟踪的主要货币对的隐含波动率周三大幅飙升。预计未来七天欧元和英镑的波动幅度将创下2023年3月银行业危机以来的最高水平。与发达市场不同的是，比索和人民币的市场波动预计将延续到下个月。在发达市场，此类波动预计将在投票后的几周内消退。

对于美元而言，市场波动“反映了美国大选的不确定性，”Bannockburn Global Forex LLC的首席市场策略师Marc Chandler说。“美元已升至几个月来未见的水平，这可能在一定程度上助长了外汇市场整体波动。”