EIGEN 解锁在即？浅析 EigenLayer 当下估值和获利预期

Chainfeeds 导读：

最近两天，再质押赛道的开山鼻祖 EigenLayer 接连官宣了两起关于 EIGEN 代币的大动作。一是第二季（Season 2）空投已开放申领，二是将推出程序化激励措施，并从 10 月起以周为时间单位向表现合格的质押者及运营节点发放 EIGEN 激励。

文章来源：

https://www.odaily.news/post/5198501

文章作者：

Azuma

观点：

Azuma：关于 EIGEN 的解锁时间，首先需要强调的是市场之上长期流传着一个谬误理解 —— 流通解锁时间为 9 月 30 日。之所以传出该谬误理解，是因为 Eigen 基金会 5 月在关于解锁时间线的官方文档中提到了 9 月 30 日这个日期。从 Eigen 基金会的表述可以看出，EIGEN 的转账功能解锁应该是在「上线新功能和进一步去中心化」实现之后，而 9 月 30 日则是 EigenLayer 针对「上线新功能和进一步去中心化」所设定的时间预期。总而言之，EigenLayer 官方并未提及将在 9 月 30 日解锁 EIGEN 的转账功能，但结合「进一步去中心化」这一条件的完成进度，个人预测在第二季空投及激励计划开放后，EIGEN 最终的解锁时间不会延迟太久。 EigenLayer 官方数据则显示，目前该协议已支持了包括 EigenDA 在内的 16 个 AVS（主动验证服务），服务范围覆盖 DA、预言机、隐私、DePin、游戏、ZK 验证等多个领域。虽然 Symbiotic、Karak、Solayer、Jito 等来自不同生态的各大再质押协议来势汹汹，但就目前来看，EigenLayer 依旧是整个再质押赛道价值规模最大、开发进度最快、网络效应最强的协议。估值方面，虽然目前 EIGEN 尚未激活转账功能，但包括 Aevo 在内的一些盘前交易市场已启动了 EIGEN 的合约交易。截至发文，EIGEN 在 Aevo 上暂报 2.95 美元。由于 EIGEN 创世时的总供应量为 16.7 亿枚，2.95 美元的报价意味着 EigenLayer 对应的 FDV 约为 49.265 亿美元。 在今年早些时候官宣第一季空投时，EigenLayer 提到会将 15% 的 EIGEN 代币以空投形式进行分发，而已官宣的第一季和第二季空投分别计划分发 1.13 亿和 8600 万枚 EIGEN，合计约为 2 亿枚 EIGEN，约占 16.7 亿枚创世总供应量的 11.9% 。这意味着，在 EigenLayer 的规划内，仍将有约 3.1% 的 EIGEN 代币会用于未来的空投轮次。除了空投之外，另一个直接赚取 EIGEN 的方式是即将于 10 月启动的激励计划，该计划旨在以周为时间单位向表现合格的质押者及运营节点发放 EIGEN 激励。 结合上述数据，我们可以简单计算一下质押用户在该激励计划下的潜在收益率状况。首先，激励计划的分发对象为质押者及运营节点等两大群体，但 EigenLayer 并未明确分配给两大群体的比例。因此，我们选择了参考 EigenLayer 在设计第二季空投时对质押者和运营节点的分配比例。如下图所示，EigenLayer 在第二季空投中向质押者分配了占供应量 3.68% 的 EIGEN，向运营节点分配了 0.52% 的 EIGEN，两大群体的分配比例大致为 88 : 12 。以此比例计算，第一年 6695 枚 EIGEN 的总激励份额中，预计将有 5891 万枚 EIGEN 将分发给质押用户，以 2.95 美元的价格计算，约为 1.74 亿美元。前文提到过 EigenLayer 当前的 TVL 总值暂报 107.9 亿美元，这意味着质押用户在该激励计划下的潜在收益预计为 1.6% 。