长推：简评zkSync生态衍生品协议

注：原文来自 @tmel0211 发布长推。

提及 @zkSync 的生态，想必不少人都想用“拉跨”来形容，TVL数据指标竟被OP Stack的下属Base链超越，甚至都快被刚刚自立的单个应用dYdX链超过了。 Why？其实放眼看一下zkSync的TVL Rank数据就知晓答案了，满屏的DEX非常扎眼，而真正代表TVL未来的Derivatives衍生品平台却还没有一个能杀出重围。

不过，先高调捧出首个zk Stack应用链 @grvt_io ，又官推点名暗暗发力的 @HoldstationW ，能看出来zkSync的衍生品焦虑。 接下来盘点几个zkSync衍生品平台，简单分析下各自的增长潜力，同时探讨下，决定衍生品爆发的关键是什么？ 最后，大家来评判，zkSync生态能不能跑出一个类GMX一样的“救世主”？

筛选TVL值大于1M的几个Derivatives平台，如下： @HoldstationW @SatoriFinance @Rollup_Finance @FulcromFinance 这些平台目前发展现状如何，基于DeFiLiama数据来分析来看下它们的表现（配图供参考，不代表实时数据）：

@HoldstationW 从整体数据来看，HoldStation近几月来表现可圈可点，虽然TVL不是最高的，但目前已经产生了超$200K的Fees，Revenue利润率也在60%左右，如果以Fees/TVL来评估一家衍生品平台的资本运作效率的话，且Holdstation能继续维持数据增长的话，有戏进一步跑出规模来。

具体而言，Holdstation有两大平台特性：

1）基于AA账户抽象模型底层构建，除了社交登陆、无私钥恢复这些硬门槛之外，其关键痛点是可以基于Paymaster将平台收益补贴Gas给onboard用户，来提高用户活性，用户交易活跃度越大，Fees累计越高，刺激吸引更多的用户，长此以往可以形成良性循环增长。

2）采用持仓Swap即挖矿的双币内循环激励模型，用户在平台内的持仓、交易等行为都会根据算法生成激励资产，然后再置换成未来可置换平台Token的资产。采用类似Axie infinity的双币运营模型，来带动平台数据量的增长。 如下图，可以明显感觉运营后的数据增长还挺明显的，

只是能不能形成持续的增长Flywheel，还有待进一步观察，尤其得观察其TVL和Derivative Volume等再上一个规模量级之后的表现。

@SatoriFinance 过去一个月Satori的数据出现显著增长，TVL从74万跃升至189万，Derivatives Volume更是达到了28M。且其数据增长并不持续均衡，在7月份一次数据激增之后，八九月份甚至成净流出状态。

奇怪的是，其Fees只有数百刀，而观察其上线以来的USD inflows，这让人不禁怀疑其数据的真实性。

不过，SatoriFinnace背后有Coinbase、jumpcrypto等强大投资阵容，最近一次Github Commits已经是5个月以前了，不知道项目方在盘算着什么？

@Rollup_Finance 数据显示，过去的7、8月份TVL和Derivative Volume有明显快速的增长，目前TVL稳定在了150万左右。只不过奇怪的是，自9月份以来，其Derivative Volume几乎处于停滞状态了。

莫非停摆了？那这尚未抽走的1.5M TVL该作何解释呢？

@FulcromFinance

近一个月才开始部署到zkSync上，相较其原生所属Cronos链（ http:// Crypto.com 开发）的表现，只能说还马马虎虎，后续仍待观察；

综合对比，明显感觉zkSync的衍生品平台发展还很初期，HoldStation可进一步观察，Satori和Rollup明显感觉重心还没迁移过来。 而撸毛热门对象 @OnchainTrade  受撸毛情绪影响TVL数据掉到了百万以内。 至于由币安孵化最近号称要在6个月交易量达10亿美元的 Derivio，以及GRVT一切都还是未知数。

为什么zkSync上的Derivative平台发展较慢？

1）zkSync作为layer2本身技术门槛较高，像MakerDAO、AAVE、Uniswap等主流吸金大户尚未入驻，缺乏综合实力过硬的协议来沉淀资金，使得整体TVL数据就很差，自然不能带动Derivatives平台数据增长；

相比之下，Arbitrum的生态积累期整体处于牛中尾期，整体市场流动性资金庞大，在空投预期下大量资产流入，也造就了GMX的出现。 但zkSync主网上线的大环境恰巧相反，处于深熊大部分主流资金都在收缩流出，部分协议多链覆盖的意愿也弱，导致zkSync市场整体了流动性偏弱；

对Derivatives平台而言，能吸引到主流资产注入，APY是关键，GMX早期采用双币模型挖矿，双币流动性激励和平台收入分红等持续经济激励，使其早期APY一度在30%以上。 zkSync生态能否诞生一个逆袭者，等TVL这个硬性指标再上一个台阶，只需看Derivative交易量和APY的增长情况两项指标即可；

整体而言，我认为zkSync上诞生下一个GMX是迟早的事。 zkSync也会，也必须得尽全力极力扶持一个王炸级Derivative平台出来。 而主流机构资金和大户其实也在观望一个数据稳步增长的平台出现，一旦他们嗅到商业潜能，zkSync的TVL被短时间拉升10个量级完全不在话下。 给点时间，静待花开。