Ethereum dẫn đầu cuộc đua token hóa TradFi trị giá 16,1 nghìn tỷ USD

1. Tại sao Ethereum là lựa chọn hàng đầu của TradFi trong token hóa?

Ethereum đang chứng tỏ sức hút không thể cưỡng lại đối với các tổ chức tài chính lớn. Các tên tuổi như BlackRock, Fidelity, Wisdom Tree, Sony, Deutsche Bank, UBS và Coinbase đều chọn Ethereum làm nền tảng cốt lõi cho chiến lược onchain của mình. Điển hình, quỹ BUIDL của BlackRock, dù có mặt trên bảy blockchain khác nhau, nhưng 93% trong số 2,4 tỷ USD tài sản quản lý (AUM) được triển khai trên Ethereum, phần lớn dòng vốn này đổ vào trong sáu tuần qua.

Sự ưu ái này không phải ngẫu nhiên. Các tổ chức tài chính đánh giá cao tính phi tập trung, độ tin cậy và bảo mật của Ethereum. Với yêu cầu đầu tư tối thiểu 5 triệu USD cho BUIDL, các nhà đầu tư lớn rõ ràng không sẵn sàng mạo hiểm với các chuỗi kém an toàn hơn. Ngoài ra, các thương vụ lớn gần đây càng củng cố vị thế của Ethereum. Chẳng hạn, Blocksquare công bố thỏa thuận 1 tỷ USD với Vera Capital để token hóa bất động sản Mỹ, trong khi Securitize và Ethena ra mắt Converge L2 nhằm đưa hàng tỷ USD tài sản thực lên blockchain. Những bước tiến này cho thấy năm 2025 sẽ là thời điểm quyết định để Ethereum khẳng định vai trò trong lĩnh vực RWA.

Ngoài ra, Ethereum đang củng cố vị thế nhờ các chuẩn token bảo mật như ERC-3643 và ERC-1400, tích hợp cơ chế tuân thủ KYC /AML và hạn chế chuyển giao. Đáng chú ý, Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), đơn vị xử lý 3,7 triệu tỷ USD giao dịch chứng khoán năm ngoái, đã bắt đầu hỗ trợ ERC-3643 qua bộ công cụ ComposerX. Vào ngày 23/4/2025, DTCC ra mắt AppChain, một nền tảng quản lý tài sản kỹ thuật số dựa trên client Ethereum Besu, đánh dấu bước tiến lớn trong việc đưa blockchain vào hệ thống tài chính truyền thống.

Những động thái này không chỉ tăng cường tính hợp pháp của Ethereum mà còn tạo ra một hệ sinh thái thuận lợi cho các tổ chức muốn token hóa tài sản mà vẫn tuân thủ quy định pháp lý.

BlackRock's Head of Digital Assets, Robbie Mitchnick ft. Joe Lubin

The ticker is $ETH https://t.co/HoSukmSAQi pic.twitter.com/xd0mcH2JMm

— Etc. (@ec265) March 21, 2025

2. Số liệu ấn tượng: Ethereum thống trị RWA, stablecoin và DeFi

Hiện tại, Ethereum chiếm 57% tổng giá trị tài sản token hóa, với 21% tiếp theo thuộc về ZKsync Era, một giải pháp Layer 2 (L2) của Ethereum. Các đối thủ như Stellar (4,5%, 476 triệu USD), Aptos (3,2%, 332 triệu USD), Algorand (3,1%, 329 triệu USD) và Solana (2,9%, 301 triệu USD) đều bị bỏ xa. Ethereum cũng vượt trội về bảo mật kinh tế, xử lý 95% khối lượng giao dịch stablecoin và sở hữu giá trị khóa trong DeFi gấp bảy lần Solana.

Sự thống trị này không chỉ đến từ công nghệ mà còn từ hiệu ứng mạng. Theo Henrik Andersson, nhà sáng lập quỹ Apollo Capital, TradFi ưu tiên tính thanh khoản, khả năng tương tác và hiệu ứng mạng hơn là chỉ tập trung vào tính phi tập trung. Với 80% hoạt động stablecoin và DeFi diễn ra trên Ethereum, mạng lưới này trở thành lựa chọn tự nhiên cho các tổ chức muốn tránh những “vườn kín” trên các chuỗi ít người dùng.

3. Thách thức từ tốc độ và khả năng mở rộng

Dù dẫn đầu, Ethereum không phải không có điểm yếu. Tầng cơ sở (Layer 1) của Ethereum bị coi là chậm so với các blockchain hiện đại như Solana, vốn đạt 4.000 giao dịch mỗi giây (TPS). Tốc độ này bị hy sinh để duy trì tính phi tập trung, khiến Ethereum gặp khó trong các ứng dụng yêu cầu giao dịch nhanh và chi phí thấp. 

Danny Chong - đồng sáng lập Tranchess, dự đoán rằng các tổ chức lớn như Ngân hàng Đầu tư Châu Âu sẽ tiếp tục dùng Ethereum làm tầng cơ sở an toàn, nhưng các ứng dụng RWA bán lẻ như bất động sản hay tín dụng cá nhân có thể chuyển sang Solana hoặc Aptos.

Tuy nhiên, các giải pháp L2 của Ethereum đang nhanh chóng khắc phục hạn chế này. MegaETH đạt 20.000 TPS trên testnet, trong khi Eclipse L2 (dựa trên Solana VM) đạt 8.000 TPS. Converge L2 được Securitize ra mắt với công nghệ Arbitrum, nhắm đến 5.000 TPS. Các L2 không chỉ mang lại tốc độ cao mà còn cho phép các tổ chức tùy chỉnh và thu phí giao dịch, giúp tối ưu lợi nhuận so với việc sử dụng các Layer 1 như Solana.

4. Sự tự mãn: Mối đe dọa lớn nhất của Ethereum

Mặc dù có nhiều lợi thế, một số ý kiến cho rằng Ethereum có nguy cơ đánh mất vị thế nếu không thay đổi chiến lược. 

Sam Kazemian, nhà sáng lập Frax Finance, cảnh báo rằng sự tự mãn của cộng đồng Ethereum, với niềm tin rằng mạng lưới sẽ tự động thống trị nhờ chất lượng vượt trội, là một sai lầm nguy hiểm. Ông chỉ ra rằng việc các quỹ như BUIDL triển khai trên nhiều blockchain làm suy yếu lợi thế bảo mật của Ethereum, khi các token RWA trên chuỗi khác có thể gây rủi ro cho người nắm giữ trên Ethereum do tính tập trung của nhà phát hành.

4/ If Solana goes down/is attacked etc, it's up to Blackrock/Securitize (aka the issuer) to decide how it will honor its liabilities globally, not ETH validators. Once an issuer accepts native liabilities somewhere else, it's a global claim on redemption, not on ETH L1.

— sam.frax (@samkazemian) March 29, 2025

Kazemian đề xuất cộng đồng Ethereum cần học hỏi từ Bitcoin maxis, những người bảo vệ vị thế của Bitcoin bằng cách kiên quyết định vị nó là tài sản lưu trữ giá trị duy nhất. Ông cho rằng Ethereum nên tuyên bố mạnh mẽ rằng RWA chỉ có giá trị khi được phát hành trên Layer 1 của mình, thay vì tỏ ra quá “hiền lành”. Ý tưởng này dường như đang nhận được sự ủng hộ từ Ethereum Foundation, khi đồng giám đốc mới Tomasz Stanczak nhấn mạnh việc ưu tiên phát hành tài sản trên Layer 1.

5. Thuyết phục Wall Street: Câu chuyện phức tạp của Ethereum

Dù TradFi công nhận giá trị của Ethereum, dòng vốn vào ETH ETF vẫn khiêm tốn với 4,57 tỷ USD, so với 94,5 tỷ USD của Bitcoin ETF. Điều này cho thấy Wall Street vẫn xem ETH là khoản đầu tư rủi ro hơn BTC. Một phần lý do là câu chuyện định vị của Ethereum phức tạp hơn Bitcoin. Trong khi Bitcoin được ví như “vàng kỹ thuật số”, Ethereum thường bị so sánh với cổ phiếu công nghệ, với doanh thu phí không đủ để biện minh cho định giá hiện tại.

Để thay đổi nhận thức, các chuyên gia như Vivek Raman từ Etherealize đề xuất định vị Ethereum là “bạc kỹ thuật số”, đồng thời là cách để đầu tư vào sự tăng trưởng của stablecoin và token hóa. Việc cho phép staking trong ETH ETF, dự kiến được phê duyệt trong năm 2025, có thể là bước ngoặt. Với lợi suất 3%, Ethereum có thể thu hút các nhà đầu tư yêu thích lợi nhuận cố định, đồng thời tạo nền tảng cho các công cụ tài chính phức tạp mà Wall Street ưa chuộng.

6. Đánh giá và kết luận

Ethereum đang dẫn đầu cuộc đua token hóa TradFi nhờ công nghệ vượt trội, hiệu ứng mạng mạnh mẽ và sự hậu thuẫn từ các tổ chức tài chính lớn. Tuy nhiên, Ethereum không được phép tự mãn. Sự cạnh tranh từ Solana, Aptos và các chuỗi khác, cùng với nguy cơ từ các tổ chức lớn chọn nền tảng đối thủ, là những thách thức không thể xem nhẹ. Để duy trì vị thế, cộng đồng Ethereum cần quyết liệt hơn trong việc định vị mạng lưới là lựa chọn duy nhất cho RWA, đồng thời tận dụng các cơ hội như staking ETF để thu hút dòng vốn từ Wall Street.

Đọc thêm:

• Trump: Không giảm thuế nếu Trung Quốc không nhượng bộ rõ ràng
• Chủ tịch SEC Paul Atkins đề xuất cải tổ khung pháp lý tiền mã hóa
• $SUI bứt phá 73% trong 7 ngày – liệu giá $SUI có đạt ATH mới?