"ETH tích cực" lại gặp trở ngại: SEC hoãn phê duyệt ETF đã thế chấp, nâng cấp Pectra lại bị hoãn

Tiêu đề gốc: "SEC hoãn staking Ethereum spot ETF, "Tin tức tích cực về ETH đều biến mất" sự phục hồi nhanh nhất có thể là vào tháng 6"

Tác giả gốc: 0xJigglypuff, BlockTempo

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) ngày hôm qua (14) đã phản hồi nhiều đơn xin thay đổi quy tắc để cho phép các quỹ giao dịch trao đổi (ETF) của nền tảng giao dịch tiền điện tử được staking (Staking) và đăng ký và mua lại Ethereum (ETH) bằng hiện vật. SEC quyết định hoãn đề xuất để có thêm thời gian đánh giá. Một số quyết định ban đầu dự kiến đưa ra vào giữa tháng 4 đã được hoãn lại đến đầu tháng 6 năm nay.

Phạm vi tác động

Trợ lý Bộ trưởng SEC Sherry R. Haywood đã viết trong hồ sơ về ETF tiền điện tử VanEck. Điều này cho thấy các cơ quan quản lý vẫn rất thận trọng về những cơ chế đổi mới liên quan đến các sản phẩm tài chính phái sinh tiền điện tử.

Ủy ban tin rằng cần phải chỉ định một khoảng thời gian dài hơn để thực hiện hành động đối với đề xuất thay đổi quy tắc nhằm có đủ thời gian xem xét việc thay đổi quy tắc và các vấn đề phát sinh.

Hai sản phẩm đầu tư liên quan đến Ethereum của Grayscale bị ảnh hưởng chủ yếu: Grayscale Ethereum Trust ETF và Grayscale Ethereum Mini Trust ETF.

Vào ngày 14 tháng 2 năm nay, Sàn giao dịch chứng khoán New York Arca (NYSE Arca) đã nộp đơn xin thay đổi quy tắc cho hai quỹ tín thác này, với hy vọng cho phép họ thế chấp số Ethereum mà họ nắm giữ để kiếm thêm lợi nhuận cho các nhà đầu tư. Kết quả ban đầu được lên lịch vào ngày 17 tháng 4, nhưng hiện đã bị hoãn lại đến ngày 1 tháng 6.

Những thay đổi đối với VanEck Bitcoin Trust (mã giao dịch HODL) và VanEck Ethereum Trust do Cboe BZX đệ trình cũng đã bị trì hoãn. Mục tiêu của đơn đăng ký này là cho phép hai ETF này áp dụng cơ chế "đăng ký và mua lại thực tế". SEC ban đầu dự kiến sẽ đưa ra quyết định trước ngày 19 tháng 4, nhưng quyết định đã bị hoãn lại đến ngày 3 tháng 6.

Ngoài ra, quyết định về cơ chế đổi trả vật lý của Quỹ Bitcoin WisdomTree cũng đã bị hoãn lại đến ngày 3 tháng 6.

Tại sao việc thế chấp và đổi trả vật lý lại quan trọng?

“Staking” là chức năng cốt lõi của Ethereum và các nền tảng khác sử dụng Proof-of-Stake (PoS). Người nắm giữ có thể khóa (đặt cược) mã thông báo của mình để có được các khối xác minh và nhận phần thưởng tương ứng. Nếu ETF giao ngay Ethereum có thể thêm chức năng staking, điều đó có nghĩa là thu nhập tạo ra từ staking có thể được phân phối cho các nhà đầu tư. Các quỹ ETF có lãi suất cao rất hấp dẫn đối với các nhà đầu tư.

Tuy nhiên, việc đưa ra hình thức thế chấp cũng kéo theo những vấn đề pháp lý phức tạp hơn, chẳng hạn như bản chất của thu nhập thế chấp, việc công bố rủi ro và tác động của cơ cấu ETF mà SEC cần nhiều thời gian hơn để đánh giá cẩn thận.

“Đăng ký và mua lại vật lý” là mô hình hoạt động phổ biến trên thị trường ETF. Đặc biệt là sau khi một lượng lớn ETF Bitcoin được chấp thuận tại Hoa Kỳ vào đầu năm nay, tầm quan trọng của cơ chế này đã được thị trường nhấn mạnh. So với hình thức đăng ký và đổi tiền mặt hiện tại (Cash Create/Redeem), hình thức đăng ký và đổi tiền mặt vật lý cho phép các AP trực tiếp sử dụng Bitcoin hoặc Ethereum để đổi lấy cổ phiếu ETF hoặc đổi cổ phiếu ETF trở lại Bitcoin hoặc Ethereum.

Mô hình này thường được coi là hiệu quả hơn, với chi phí giao dịch thấp hơn, có thể giảm lỗi theo dõi và có tính cạnh tranh hơn trên thị trường. Tuy nhiên, đối với các loại tiền điện tử có tính biến động cao hơn, quá trình giao hàng thực tế, rủi ro lưu ký và tác động tiềm ẩn đến thanh khoản thị trường cũng là những khía cạnh mà SEC phải cân nhắc cẩn thận.

Kỳ vọng của thị trường về tin tức tích cực của Ethereum đã bị dập tắt

Ban đầu, thị trường có kỳ vọng cao vào một ETF giao ngay Ethereum có chức năng đặt cược, nhưng ngay cả trong thời đại Trump, khi phải đối mặt với quá trình tài chính hóa phức tạp của hàng hóa tiền điện tử, các nhà chức trách đã chọn cách đối mặt với sự không chắc chắn một cách thận trọng hơn. So với việc chấp thuận nhiều ETF giao ngay Bitcoin vào tháng 1 năm nay, kỳ vọng của thị trường về tác động của ETF giao ngay Ethereum đã nguội đi đáng kể.

Lý do chính có thể là liệu cơ chế Ethereum có thể được phân loại là chứng khoán hay không và tính phức tạp của việc thế chấp và giám sát do cơ chế PoS mang lại.

Kể từ đầu tháng 2 khi thị trường kỳ vọng Ethereum sẽ có chức năng staking, giá Ethereum đã giảm một nửa. Sự lạc quan ban đầu có thể đã đi kèm với kỳ vọng của thị trường về tác động của ETF giao ngay trên thị trường, và thái độ bi quan gần đây cũng phản ánh sự thất bại của những kỳ vọng đó. Nếu chúng ta muốn kỳ vọng giá cả và điều kiện thị trường sẽ trở lại vào tháng 2, việc đặt cược ETF giao ngay và cải cách Ethereum có thể là điều cần thiết.

Về quy định chưa chắc chắn, Ethereum cũng đã tiến hành cải cách nền tảng và nâng cấp Pectra gần đây. Bản nâng cấp hiện được lên lịch triển khai trực tuyến vào ngày 5/7 và có thể bị hoãn lại một lần nữa. Nhưng nhìn chung, Ethereum có thể phải đợi đến tháng 6 hoặc chờ những thay đổi trong nền kinh tế nói chung trước khi có dấu hiệu phục hồi mạnh mẽ.

Liên kết gốc