Các nhà phân tích cho rằng hai yếu tố này đặt XRP trước những tài sản khác để được SEC chấp thuận ETF giao ngay

Các nhà phân tích tại nền tảng nghiên cứu và dữ liệu tiền điện tử Kaiko cho rằng thanh khoản thị trường vượt trội và sự ra mắt gần đây của sản phẩm đòn bẩy 2 lần của Teucrium đặt XRP trước các tài sản khác để được Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ chấp thuận ETF giao ngay tiếp theo sau Bitcoin và Ethereum.

Với dự đoán rằng Paul Atkins, người thân thiện với tiền điện tử, sẽ đảm nhiệm vai trò Chủ tịch SEC do Gary Gensler, người mà ngành công nghiệp đã chống đối, để trống sau khi ông này được Thượng viện xác nhận tuần trước, một loạt các nhà quản lý tài sản, bao gồm Bitwise, Grayscale và VanEck, đã nộp thêm các ETF liên quan đến tiền điện tử trong những tháng gần đây với thời hạn quyết định đang nhanh chóng đến gần.

XRP dẫn đầu các đơn đăng ký ETF đang hoạt động, theo dữ liệu của Kaiko, với 10 hồ sơ, tiếp theo là năm hồ sơ cho một ETF Solana và ba hồ sơ cho mỗi Litecoin và Dogecoin. 

XRP có độ sâu thị trường altcoin trung bình 1% cao nhất trên các sàn giao dịch tiền điện tử tập trung lớn — cho thấy có lượng lớn lệnh mua và bán gần với giá thị trường hiện tại, góp phần tạo ra môi trường thị trường ổn định với trượt giá thấp hơn và làm cho nó trở thành một trong những thị trường thanh khoản nhất. "Một thị trường giao ngay có thanh khoản cao là rất quan trọng để tạo ra các sản phẩm cấu trúc hiệu quả và ban lãnh đạo trước của SEC rất nhạy cảm về điều này," các nhà phân tích Kaiko cho biết trong một báo cáo vào thứ Hai.

Solana có độ sâu thị trường trung bình 1% cao thứ hai cho các altcoin, tiếp theo là Cardano. Đáng chú ý, độ sâu của XRP tăng vọt vào cuối năm 2024 — vượt qua SOL và gấp đôi ADA — khi các bên tham gia cho rằng khả năng Donald Trump thân thiện với tiền điện tử thắng cử tổng thống có thể dẫn đến việc giải quyết vụ kiện dài hạn của SEC chống lại Ripple — một trong những rào cản được ghi nhận trước đây đối với một ETF XRP giao ngay ở Hoa Kỳ. Điều đó dường như đã được thực hiện khi CEO của Ripple, Brad Garlinghouse, nói rằng cuộc chiến pháp lý của công ty với SEC đã kết thúc vào tháng Ba, mặc dù một "giải pháp đàm phán" vẫn đang diễn ra.

Ngoài động lực thị trường đang cải thiện này, ETF đòn bẩy XRP của Teucrium, XXRP, là một yếu tố khác được Kaiko nhấn mạnh. XXRP tìm cách cung cấp lợi nhuận gấp đôi hàng ngày của XRP thông qua việc sử dụng các phái sinh, bao gồm hợp đồng tương lai và thỏa thuận hoán đổi, trở thành ETF XRP đầu tiên ở Hoa Kỳ khi nó ra mắt tuần trước, mặc dù SEC vẫn chưa chấp thuận một sản phẩm ETF giao ngay khó nắm bắt dành cho XRP.

"Rất kỳ lạ (có thể lần đầu tiên) mà ETF đầu tiên của một tài sản mới là có đòn bẩy. Giao ngay XRP vẫn chưa được chấp thuận, [mặc dù] chúng tôi có tỷ lệ khá cao," nhà phân tích ETF cao cấp của Bloomberg Eric Balchunas nói trước khi ra mắt.

Nhu cầu về ETF giao ngay không chắc chắn

Một số hồ sơ ETF giao ngay của XRP đã được SEC ghi nhận trước đó trong năm nay, cho thấy quy trình xem xét đang tiến triển. Tuy nhiên, nhà phân tích Min Jung của Presto trước đây đã nói với The Block rằng nhu cầu đối với các ETF giao ngay của XRP vẫn không chắc chắn. "Các quỹ ETF Ethereum đã có sự hấp thu hạn chế, và các tổ chức vẫn tin tưởng rằng 'không có lựa chọn thứ hai'," Jung nói, đề cập đến thành công của các ETF Bitcoin giao ngay tại Hoa Kỳ. 

Mặc dù có thể có được sự thúc đẩy tích cực tiềm năng, thị trường quyền chọn XRP vẫn thiên về giảm giá trên Deribit, các nhà phân tích Kaiko lưu ý, thể hiện nhu cầu đối với bảo hộ giảm giá. Tuy nhiên, họ cho rằng điều này có khả năng liên quan nhiều hơn đến sự không chắc chắn của thị trường rộng lớn do các điều kiện kinh tế vĩ mô hiện tại hơn là chỉ ra một quyết định về ETF.

Trong khi đó, các loại tiền điện tử khác, chẳng hạn như Litecoin, có các cơ chế đồng thuận rất giống với Bitcoin và có điểm tương đồng với hàng hóa, cũng có thể có con đường rõ ràng để được chấp thuận, các nhà phân tích Kaiko lưu ý. Vào tháng Giêng, Balchunas cũng dự đoán một ETF Litecoin giao ngay là "có khả năng nhất" tiếp theo được chấp thuận ở Hoa Kỳ trong bối cảnh sự tham gia từ SEC đối với ứng dụng của Canary Capital.

Solana là một ứng viên phổ biến khác, với việc ra mắt hợp đồng tương lai SOL CME vào tháng Ba được xem như một dấu hiệu báo trước sự chấp thuận ETF giao ngay của SEC — theo một dòng thời gian sự kiện tương tự cuối cùng dẫn đến việc ra mắt ETF giao ngay của Bitcoin và Ethereum tại Hoa Kỳ.

Canada láng giềng cũng dự kiến ra mắt ETF Solana giao ngay trong tuần này, nơi mà quốc gia này thường dẫn đầu phê duyệt cuối cùng của các ETF dựa trên tiền điện tử tương tự ở Hoa Kỳ. "Để biết thêm thông tin, 2 ETF Solana ở Hoa Kỳ (theo dõi hợp đồng tương lai, vì vậy không phải mẫu chuột bạch hoàn hảo) chưa làm gì nhiều. Rất ít về aum," Balchunas nói, phản ứng với tin tức. "2x XRP đã có nhiều hơn aum so với cả hai ETF Solana và nó xuất hiện sau. Sẽ không đọc quá nhiều vào điều đó, nhưng đó là cái nhìn đầu tiên của chúng tôi về cuộc đua altcoin."

Trong khi Purpose Investments đã nộp bản cáo bạch sơ bộ với các cơ quan quản lý chứng khoán Canada cho một ETF XRP vào tháng Giêng, nhằm trở thành người phát hành ETF XRP giao ngay đầu tiên trên thế giới, sản phẩm này vẫn chưa được chấp thuận ở Canada, chứ chưa nói đến Hoa Kỳ. XRP cũng không có thị trường hợp đồng tương lai CME và khối lượng của nó tập trung mạnh vào nước ngoài, các nhà phân tích Kaiko thừa nhận. "Tuy nhiên, thị phần khối lượng giao ngay của nó trên các sàn giao dịch Hoa Kỳ gần đây đã tăng lên mức cao nhất từ trước khi vụ kiện của SEC năm 2021 dẫn đến việc hủy danh sách rộng rãi," họ nói. "Ngược lại, Solana đã thấy thị phần của mình trên thị trường Hoa Kỳ giảm dần, giảm xuống còn 16% — từ phạm vi 25-30% mà nó giữ trong suốt phần lớn năm 2022."

Điều gì tiếp theo?

Ngày 22 tháng 5 là ngày quan trọng tiếp theo cần theo dõi, vì SEC phải trả lời đơn đăng ký ETF giao ngay XRP của Grayscale vào lúc đó. 

"Vì [ETF đòn bẩy của Teucrium] dựa vào lợi nhuận từ các ETP châu Âu và thỏa thuận hoán đổi để đảm bảo lợi nhuận gấp đôi hàng ngày của XRP, thật khó để thấy một sản phẩm giao ngay có rủi ro hơn và do đó làm giảm bớt hầu hết các lập luận để từ chối những ứng dụng này," các nhà phân tích Kaiko lập luận.

Vào thứ Hai, SEC đã trì hoãn các quyết định về staking và đổi lại bằng crypto ETF khi cơ quan này xem xét chiến lược quy định tiền điện tử dài hạn của mình.

Tuần trước, Kaiko cho biết hiệu ứng thuế quan của Trump đã khiến khối lượng tiền điện tử giảm trong Q1 nhưng đã lập luận rằng các yếu tố kích thích, bao gồm các ETF tiền điện tử, đã mang lại những hướng gió thuận lợi tiềm năng cho quý hai của năm 2025.