JPMorgan cho biết câu chuyện 'vàng kỹ thuật số' của bitcoin đang chịu áp lực, nhấn mạnh sức mạnh của vàng trong giao dịch giảm giá trị

Câu chuyện của Bitcoin như "vàng kỹ thuật số" đang đối mặt với áp lực, trong khi nhu cầu về vàng tiếp tục tăng mạnh, theo các nhà phân tích của JPMorgan.

"Sự biến động của Bitcoin và mối tương quan với cổ phiếu đặt ra câu hỏi về câu chuyện 'vàng kỹ thuật số' của nó," các nhà phân tích của JPMorgan, do giám đốc điều hành Nikolaos Panigirtzoglou dẫn đầu, viết trong một báo cáo hôm thứ Tư được chia sẻ với The Block. "Nhìn về phía trước, chúng tôi thấy vàng tiếp tục tăng như là người hưởng lợi chính của chiến lược giảm giá."

Chiến lược giảm giá là một chiến lược tập trung vào việc mua các tài sản như vàng và bitcoin để phòng ngừa lạm phát, nợ dài hạn và sự suy yếu của các đồng tiền pháp định. Sự tăng mạnh của vàng lên trên $3,100 mỗi ounce trong năm nay phản ánh "sự gia tăng" của chiến lược giảm giá, các nhà phân tích cho biết — nghĩa là các nhà đầu tư ngày càng ưa chuộng vàng hơn bitcoin. "Bitcoin, thành phần khác được coi là của chiến lược giảm giá, đã hoạt động kém hơn YTD [từ đầu năm đến nay] do sự vượt trội trước đó của nó vào cuối năm 2024 và do sự biến động tự nhiên cao hơn, rủi ro và mối tương quan với cổ phiếu công nghệ," các nhà phân tích cho biết.

Các quỹ giao dịch trao đổi bitcoin (ETFs) cũng đã chứng kiến dòng tiền ra trong hai tháng qua, trái ngược với dòng tiền vào liên tục vào các quỹ ETF vàng — báo hiệu sự chuyển dịch của các nhà đầu tư tư nhân về phía vàng trong tháng Hai và tháng Ba — các nhà phân tích lưu ý. Các vị thế hợp đồng tương lai bitcoin cũng đã chuyển sang tiêu cực từ giữa tháng Giêng, trong khi hợp đồng tương lai vàng vẫn giữ nguyên. Điều này cho thấy rằng nhu cầu gần đây về vàng có khả năng đến từ các nhà đầu tư tư nhân và ngân hàng trung ương, thay vì các nhà giao dịch đầu cơ, các nhà phân tích cho biết.

Việc mua vàng mạnh mẽ từ cả ngân hàng trung ương và các nhà đầu tư tư nhân đã đẩy phân bổ toàn cầu vào vàng lên mức cao kỷ lục. Các nhà phân tích ước tính rằng khoảng 9 nghìn tỷ đô la, hoặc 3,5% tài sản tài chính toàn cầu, hiện đang được giữ bằng vàng — chia đều giữa 4 nghìn tỷ đô la do các ngân hàng trung ương nắm giữ và 5 nghìn tỷ đô la do các nhà đầu tư tư nhân nắm giữ.

Đối với bitcoin, giá hiện tại khoảng 83,700 đô la vẫn đang giao dịch trên chi phí sản xuất ước tính là 62,000 đô la, "điều này đã từng đóng vai trò như một giới hạn dưới thực nghiệm cho giá bitcoin," các nhà phân tích cho biết. Họ cũng đặt giá trị điều chỉnh theo biến động của bitcoin ở khoảng 71,000 đô la, dựa trên sự so sánh với 5 nghìn tỷ đô la vàng do tư nhân nắm giữ và tính đến rủi ro cao hơn của bitcoin.

Khi được hỏi liệu các mức 62,000 đô la và 71,000 đô la có thể được xem là hỗ trợ cho bitcoin hay không, Panigirtzoglou nói với The Block: "Có thể được xem như vậy đặc biệt là chi phí sản xuất [62,000 đô la] đã từng đóng vai trò như một sàn."