自動造市商（AMM）

自動造市商（AMM）是什麼？

自動造市商（Automated Market Maker, AMM）是一種去中心化交易（DEX）協議。它利用數學演算法來促進自動資產交易，消除了對傳統造市商和訂單簿的需求。與透過匹配買家和賣家來確定價格的傳統交易所不同，AMM 使用公式驅動的方法，其中交易價格是透過演算法得出的。這項創新是新興的去中心化金融 (DeFi) 領域不可或缺的一部分，它提供了一個更民主化的交易環境，開放、透明，任何可以上網的人都可以使用。

AMM 的獨特之處在於它們完全依賴使用者提供的流動性來運作。參與者（稱為流動性提供者）將資金存入流動性池。作為回報，他們通常會收到交易產生的費用或其他激勵措施，例如流動性挖礦獎勵。該系統不僅提供了一個交易平台，還激勵用戶為流動性做出貢獻，確保生態系統全天候保持流動性和功能性。

自動造市商 (AMM) 是如何運作的？

AMM 的核心機制涉及流動性池和預先定義的定價演算法。流動性池本質上是鎖定在智能合約中的代幣儲存庫。這些池充當交易發生的市場。任何人都可以將一對代幣存入池中，這些代幣的比例決定初始價格。這種存款流程有助於去中心化造市，並允許幾乎任何人成為流動性提供者，這與需要中心化中介機構或特定金融實體來促進交易的傳統金融系統形成鮮明對比。

執行交易時，定價演算法（通常類似恆定乘積公式 𝑥∗𝑦=𝑘）會自動決定資產的價格。此公式確保即使代幣的單一數量發生變化，總價值也保持不變。因此，價格會根據池內的供需情況進行調整。這種自動化方法可以實現連續高效的交易，無需訂單簿或人工干預來匹配交易，從而顯著簡化了流程。

AMM 的一個關鍵特性，是它支援的無需許可和去中心化的交易。任何有權存取網路的人都可以與流動性池互動、參與交易或提供流動性。這種開放性本質與傳統金融截然不同，傳統金融的交易場所往往存在進入障礙。此外，由於這些交易是透過區塊鏈上的智能合約執行的，因此它們繼承了透明度、安全性和抗審查性等屬性，這些都是去中心化應用程式的標誌。但由於流動性池規模有限，用戶應注意無常損失等潛在風險，並考慮大額交易對市場價格的影響。

自動造市商（AMM）vs. 訂單簿模型

自動造市商 (AMM) 和訂單簿模型為促進加密貨幣市場內的交易提供了獨特的框架。AMM 在去中心化的基礎上運作，使用流動性池和預先定義的數學公式（如 𝑥∗𝑦=𝑘）來確定資產價格，允許連續和自動交易，無需直接買賣雙方互動。這種模式使任何人都可以成為流動性提供者，為資金池做出貢獻並賺取費用作為回報，從而使造市過程民主化。相反，訂單簿模型傳統上由中心化交易所使用，並依賴各種價格的動態買賣訂單列表，這些訂單實時匹配以執行交易。該系統依靠傳統的供需經濟學來設定價格，為熱門資產提供更精確的價格發現和潛在的更深層的流動性，但需要參與者提供更複雜的交易知識和資本。

儘管 AMM 因其去中心化和提供永久流動性的能力而受到稱讚，但它們可能會遇到價格滑落和暫時損失等問題，特別是對於大額交易或不太受歡迎的資產。另一方面，訂單簿可以提供更有效率的交易，每筆交易對市場的影響更小，但它們集中控制，可能會讓交易者面臨價格操縱和交易所停機等問題。每種模型的適用性根據使用者偏好而有所不同，AMM 在重視可訪問性和去中心化的環境（例如DeFi）中處於領先地位，而訂單簿仍然是尋求高效市場營運和價格準確性的傳統交易平台的標準。

AMM 的優點

● 去中心化：AMM 在沒有中央機構的情況下運行，降低了中心化故障的風險並提供增強的安全性。

● 可使用性：任何人都可以在 AMM 上進行交易或提供流動性，使更廣泛的受眾更容易進入金融市場。

● 恆定的流動性：AMM 提供持續的流動性，允許隨時進行交易，這對於不太受歡迎的資產尤其有利。

● 簡化交易：AMM 不需要傳統的訂單簿，而是使用演算法設定價格，簡化了交易流程。

AMM 的缺點

● 無常損失：如果流動性池中的資產價格有重大變化，流動性提供者可能會遭受損失。

● 價格滑點：大型交易可能會嚴重影響較小池中的價格，可能導致交易者的成本更高。

● 智能合約風險：AMM 依賴智能合約，智能合約可能有錯誤或漏洞，可能導致資金損失。

● 資本效率：AMM 可以將大量資本鎖定在流動性池中，這些資本可能無法有效利用，導致回報較低。

最受歡迎的自動化造市商 (AMM)

● Uniswap：這是領先的 AMM，以其用戶友好的介面和處理各種基於以太坊的代幣的靈活性而聞名。Uniswap 所使用的公式可確保流動性提供者可以提供資產而不會造成較大的價格影響。

● SushiSwap：SushiSwap 最初是 Uniswap 的複製版本，它透過提供額外的功能（例如透過 SUSHI 代幣進行治理），以及將部分費用返還給代幣持有者等附加功能而脫穎而出。

● Curve Finance：Curve 專注於穩定幣，設計來實現本應具有穩定價值的資產（例如與美元掛鉤的穩定幣）之間的高效互換，從而提供最小的滑點。

● Balancer：Balancer 的獨特之處在於允許在其流動性池中自訂比率，Balancer 允許用戶以任意比例創建最多包含八種不同代幣的池，而不僅只使用典型的 50/50 分割。

● PancakeSwap：PancakeSwap 運行在 BNB 智能鏈上，比以太坊更便宜、更快，深受尋求較低費用的用戶歡迎，並提供與 Uniswap 和 SushiSwap 類似的功能。