Sui上漲背後的多重推手：從Pokémon合作傳聞到DEX交易量飆升

作者：Frank，PANews

近期，Sui治理代幣及其生態系統經歷了引人注目的飆升，SUI代幣本身在一周內漲幅超過75%，遠超同期市場表現。這現象背後是複雜的驅動因素交織，既有市場傳聞引發的投機熱情，也有資金流動的顯著變化，更有生態系基本面的持續改善。本文PANews深入剖析SUI此輪上漲的資金面動向、關鍵消息催化劑、鏈上數據表現以及潛在風險，試圖全面解讀這場生態狂歡背後的邏輯。

交易所熱錢湧入，合約持股激增

從近幾個月的鏈上資金流動來看，Sui的資金變化並不明顯，在三個月的周期內，Sui的資金呈現出淨流出3200萬美元，這個金額不算高。而在進一步觀察近一個月和近一周的鏈上資金流變化，Sui的資金流動更是變化甚微，在公鏈當中甚至未能排進前二十。

不過在交易所的資金流動上，Sui生態的資金湧入較為明顯。根據Coinglass的數據顯示，近七天內SUI的現貨資金流入達6,286萬美元，排名所有幣種的第四位，僅次於USDT、ETH、FUSD。而在近七天的合約的資金流入排行榜當中，WAL、MEMEFI、CETUS等幾個Sui網絡的生態代幣也都躋身前十，也進一步反映出Sui生態的資金活躍度。

在合約的持股數據上，SUI代幣的持倉量從4月21日開始迎來暴漲，短短一周時間從7億美元增長至14.19億美元，這一數據已經逼近此前的高點15億美元。

除了SUI，其生態中多數代幣在一週內也都迎來大幅上漲。在CoinGecko收錄的Sui生態代幣當中，近一週內有35代幣的漲幅超過100%，佔Sui生態專案的20%，有37.5%的代幣漲幅超過50%，可謂全面開花。

從資金的層面來看，這次上漲是對Sui生態全面的集體拉升，雖然多數項目並沒有什麼實際利好進展，但盤面的價格異動卻表現的十分明顯。

多重利好助推市場情緒

4月21日，幾乎所有主流代幣開始同步反彈，Sui的最初反彈上漲也同樣隨著大盤的節奏開始啟動，並隨後有不少的利好消息傳出。但這些消息很難確認究竟是Sui大漲的“引擎”，還是為了配合價格拉升發布的“煙霧彈”。

一方面，Sui傳出多個生態合作消息。例如，Pokémon合作傳聞：該傳聞始於2025年4月23日，當時PokémonHOME應用程式更新了其隱私權政策，將「Parasol Technologies」列為允許接收用戶資料的授權開發者之一。 Parasol Technologies是一家區塊鏈遊戲工作室，已於2025年3月被Sui的核心開發團隊Mysten Labs收購。這一直接聯繫迅速點燃了市場的想像力，加密意見領袖和社群媒體用戶紛紛猜測Pokémon可能計劃將其IP整合到Sui區塊鏈上。市場敘事集中在潛在的NFT整合或基於區塊鏈的收藏品，甚至可能與PokémonHOME新推出的「獎牌」功能有關。

值得注意的是，Sui基金會於4月23日發布的關於Parasol在Sui上推出集換式卡牌遊戲的官方部落格文章中，並未提及Pokémon。然而，有用戶聲稱該部落格的早期版本曾提及PokémonNFT，但隨後被編輯刪除，這進一步加劇了市場的猜測。

再例如，xMoney/xPortal合作：4月24日，Sui宣布與金融平台xMoney及加密超級應用程式xPortal合作。此次合作的核心是在歐洲推出一款Sui品牌的虛擬萬事達卡（Mastercard），該卡整合在擁有250萬用戶的xPortal應用程式內。用戶可將該虛擬卡加入ApplePay或GooglePay，在數萬家商家使用SUI及其他加密貨幣進行支付，如同使用現金一樣便捷。實體卡片計劃於2025年稍後推出。

另一方面，ETF敘事也被認為是推動Sui上漲的重要因素之一。近期，21Shares設立「SUI ETF」法定信託實體的消息被傳播。這個消息實際上並不是新的動態，根據特拉華州公司註冊信息，早已於2025年1月7日，編號10058451的“21SHARES SUI ETF”法定信託實體設立，註冊類型為普通法定信託。隨著這一消息在近期被曝光，似乎也為SUI的上漲提供支持。

除此之外，Sui網路在近一兩個月內還有不少利多消息傳來，例如雅典證券交易所集團於4月16日宣布，完成了在Sui上構建鏈上籌款平台的技術設計；Nautilus在4月15日推出為Sui帶來可驗證的鏈下隱私解決方案；Canary Capital提交SUI ETF申請等等。

整體來說，Sui近期在Web3遊戲、隱私、開發環境等多個領域取得的進展匯集成一個整體的利多面。在這一點上，與Sui之前的單一訊息引發爆發有所區別。

空投事件帶動DEX交易量暴增，面臨代幣解鎖與應用建立雙重壓力

自4月以來，Sui網路的DEX交易量始終保持高位水準，尤其是在3月29日創下9.98億美元的歷史峰值，隨後多日突破4億美元的日交易量。而生態內的DEX龍頭計畫Cetus Protocol則帶動了整個生態的成長，其交易量近一週內成長84.5%，且代幣CETUS也在一週內接近翻倍。

除此之外，另一個重要貢獻者是Kriya，在3月29日Sui網路交易量突破記錄的當天，Kriya貢獻了7.8億美元的份額，佔據了當日交易量的重要份額。而這數據相較前一天的728萬美元，成長了100多倍。

結合來看，這兩個DEX交易量在3月28日數據暴漲，主要原因可能是因為Walrus的空投導致的交易量飆升。 3月27日，融資1.4億美元的去中心化儲存專案Walrus發布空投，當日該代幣的交易額就達到了3.8億美元。這或許成為Sui網路近期交易量上漲的主因。

此外，開發者的活躍也是Sui網路成長的底層原因之一。在Github上，Sui網路的程式碼提交近期也較為頻繁，從2024年12月開始，Sui網路的程式碼提交頻率就進入高峰，基本上都維持在每週500次以上，而此前的這一數據基本上維持在250次左右。作為對比，Solana和Aptos的代碼提交頻率基本上維持在100左右。

不過，在市場集體狂歡的過程中，還有幾個風險點可能值得注意。一方面，SUI的代幣解鎖是一個持續的拋售壓力，基本上每週都會釋放數千萬枚代幣，使其成為市場上的最大供應方，這些解鎖後的代幣始終是SUI代幣上漲週期中的一個不定時炸彈。

另一方面，Sui生態的上漲結構目前主要由Dex或基礎設施類項目引領，但MEME代幣或應用程式/遊戲等項目表現尚未突出，同時目前市值在1000萬以上的代幣基本上仍是早期項目。從這個角度來看，如果把Sui比喻為一個城市，在這個城市中，圍繞著Walrus、Deepbook、Parasol等項目建構了去中心化儲存、DeFi、遊戲等主題的商場。但這些商場現在還缺乏一些「網紅商家」出現，進一步吸引大規模用戶真正入場。

由此來看，近期SUI代幣及其生態的飆升，是市場投機熱情、資金湧入和合約市場預期的推動，以及堅實基本面進展共同作用的結果。然而，在關注Sui價格亮眼表現的同時，也需警惕代幣持續解鎖帶來的拋售壓力，並關注其應用生態能否進一步繁榮，誕生出真正吸引用戶的爆款應用，這將是決定Sui能否將當前熱度轉化為長期價值的關鍵。