為什麼比特幣 ETF 在 BTC 價格回升之際仍出現資金流出

• 儘管關稅暫停後比特幣價格回升，但 4 月仍有 8.12 億美元撤出比特幣 ETF。
• 在避險情緒的推動下，機構正在轉向債券和人工智慧/科技基金。
• 監管延遲和媒體的 FUD 也促使 ETF 定位更加謹慎。

儘管在川普總統暫停 90 天互惠關稅後， 現貨比特幣 (BTC) 價格 有所回升，但比特幣 ETF 仍出現大量資金撤出。臨時關稅減免有助於穩定全球市場，推動比特幣價格反彈，回升至 8 萬美元左右。然而， 根據 Coinglass 的數據 ，機構投資者繼續從現貨比特幣 ETF 中撤出資金，最終在 4 月 17 日出現 1.711 億美元的巨額淨流出。受影響最嚴重的 ETF 是富達的 FBTC 和 ARK Invest 的 ARKB，每隻 ETF 的資金流出量均超過 1.13 億美元。不過，截至 2025 年 4 月 17 日，貝萊德的 IBIT 繼續享受適度的流入，流入量為 3,060 萬美元。 Bitwise 的 BITB、VanEck 的 HODL 和 Grayscale 比特幣迷你信託 ETF (BTC) 也安然度過了難關，分別流入 1,280 萬美元、670 萬美元、240 萬美元和 340 萬美元。本月迄今的資金流向顯示，4 月初有超過 8 億美元流出比特幣 ETF，而 3 月則有 7.67 億美元流出。每週持續的資金流出甚至超過了自 2024 年 1 月推出此類產品以來最嚴重的提款階段。

比特幣ETF為何出現巨額資金流出？

值得注意的是，這一趨勢凸顯了專業投資者不願將資本重新配置到波動性較大的數位資產中的更廣泛的避險情緒。美國利率飆升使得政府債券更具吸引力，促使資本從加密貨幣企業流出。同時，比特幣 2024 年底上漲後的獲利回吐促使持有者實現收益，從而抑制了對 ETF 曝險的需求。投資者也正在應對支離破碎的監管訊號，因為承諾的加密貨幣友善立法在國會仍處於停滯狀態。結構化比特幣產品的代幣解鎖計劃混亂加劇了人們對供應突然激增的擔憂。此外，大量資金流入人工智慧和以科技為重點的交易所交易基金，吸引了動量驅動的資本離開加密貨幣。媒體持續炒作“比特幣 ETF 大撤離”，進一步加劇了負面情緒，並加大了撤資壓力。比特幣礦工也感受到了壓力，由於平均費用和價格下降，3 月份盈利能力下降了 7.4％，儘管 Marathon Digital 和 CleanSpark 等領先礦工在利潤率縮水的情況下仍保持了強勁的產量和不斷提高的哈希率。稅收損失收穫策略和季末投資組合再平衡也對 ETF 股票施加了技術性拋售壓力。這些力量的相互作用描繪出一幅微妙的圖像：現貨比特幣價格可以復甦，而 ETF 流量卻同時萎靡不振。投資人現在面臨一個微妙的平衡問題：既要抓住加密貨幣的上行潛力，也要管理其固有波動性的風險。聯準會預測變化導緻美元走弱，這為近幾週比特幣的估值提供了一些推動力。然而，美國國債的相對穩定性和收益率繼續吸引機構配置遠離高貝塔加密工具。隨著市場消化這些不同的訊號，價格復甦和比特幣 ETF 基金流出之間的拉鋸戰可能會決定比特幣 (BTC) 的下一個成熟階段。