比特幣跌破 8 萬美元、資金費率擺盪不定，這波回調底部在哪？

受美股賣壓加劇、經濟衰退疑慮升溫影響，加密貨幣市場再掀驚濤駭浪，比特幣今（11）日凌晨跌破 8 萬美元關卡，最低觸及 76,784 美元，創下自去年 11 月以來新低。

與此同時，加密貨幣概念股也遭遇猛烈拋售：Coinbase（COIN）暴跌 17.6%；Robinhood（HOOD）重挫 19.8%；Strategy（MSTR）下跌超過 16% 。

更令人擔憂的是，比特幣現貨 ETF「資金大逃殺」未見趨緩，上周再流出 8.67 億美元，過去 4 周累計淨流出額達 47.5 億美元，顯示機構資金仍在撤退，市場信心疲弱。

美國總統川普（Donald Trump）上周簽署行政命令，宣布建立「比特幣戰略儲備」、「數位資產儲存庫」，但投資人原先期待更積極的政策扶持，因此這項命令反而 讓市場感到失望 。

然而，比特幣這次暴跌的真正關鍵，似乎仍是全球經濟前景的不確定性。川普周末受訪時未排除美國經濟可能陷入衰退的可能性，這進一步加劇市場恐慌，導致風險資產全面走弱。

由於目前缺乏明確的利多催化，加密貨幣市場短期內仍受全球經濟變數影響，本周投資人將緊盯幾項關鍵經濟數據，包括：周二（5 日）公布的美國「職缺與勞動力流動調查」（JOLTS）；周三（6 日）發布的 「消費者物價指數」（CPI）；以及周四（7 日）的 「生產者物價指數」（PPI）。

這些數據可能左右市場對聯準會（Fed）未來利率政策走向的預期，也將影響比特幣的價格表現。

比特幣資金費率擺盪不定，市場底部仍未浮現？

截至寫稿時， 比特幣報 79,140 美元 ，較今年 1 月締造的歷史高點 10.8 萬美元下跌 27.4%，究竟何時可抄底買進，底部在哪？相信是不少投資人近期困擾的問題。

過去 2 周來，比特幣永續期貨資金費率（Funding Rate）在正負之間來回波動，顯示市場情緒極度不安。根據鏈上數據分析公司 Glassnode，比特幣單日資金費率一度跌至 -0.006%，換算年化資金費率為 -2% 。

一般來說，在牛市時，資金費率通常維持「正值」，而「負值」的資金費率則往往出現在市場極度恐慌、價格觸底的階段。

例如 2020 年新冠疫情的幣災、 2022 年 FTX 倒閉、以及 2021 年中國封殺比特幣挖礦時，資金費率均出現大幅負值，並伴隨市場低點。

然而，這次的市場走勢卻相當詭異——  每當比特幣試圖反彈時，交易員便改變倉位，導致幣價再度回落，並沒有出現長時間的負資金費率，顯示市場仍在猶豫不決，尚未形成明確的底部。

對此，BitMEX 共同創辦人 Arthur Hayes 發文指出 ，「比特幣可能會在 7 萬美元附近築底」，也就是從 10.8 萬美元的歷史高點回調超過 35%，並表示 「這種修正幅度在牛市中司空見慣」。

他認為，下一步應關注美股「自由落體式」暴跌、傳統金融機構破產，接著聯準會（Fed）等各國央行可能會採取寬鬆政策、放水救市，「到那時就該 All in」。

Arthur Hayes 建議交易員耐心等待，若風險偏好較高，可嘗試抄底；若較穩健，則等待央行政策轉向後再加碼，大可不必在長期橫盤或帳面虧損中備受煎熬。

The plan:

Be fucking patient. $BTC likely bottoms around $70k. 36% correction from $110k ATH, v normal for a bull market.

Then we need stonks, $SPX and $NDX to enter free fall. Then we need TradFi muppet to go under.

THEN we get Fed, PBOC, ECB, and BOJ all easing to make…

— Arthur Hayes (@CryptoHayes) March 11, 2025