加密市場大跌,超30萬人爆倉:你需要了解的核心誘因
作者: Alea Research
編譯:Tim,PANews
在昨天的報告中,我們探討了過去幾個月加密貨幣市場發生的若干結構性變化。如今,美國市場尚未開盤,加密領域總市值下挫近9%,比特幣過去24小時跌幅超7%。儘管比特幣在觸及87,000美元上方新低後反彈至89,000美元關口,但目前走勢已顯露疲態。
在今天的報告中,我們將再次檢視市場趨勢,試圖釐清目前加密貨幣下跌趨勢的誘因,並研判市場重拾看漲情緒需要哪些必要條件。
目前宏觀與加密環境
過去一年間,加密市場整體走勢與比特幣呈現高度連結。從2024年第二季開始,比特幣和山寨幣進入約半年的橫盤震盪期。隨著11月美國大選這項催化劑的到來,整個加密市場幾乎全線上漲。但這格局近期急轉直下,比特幣與山寨幣走勢的快速分化即為明證。
此次拋售並無明確指向加密貨幣領域的導火線。我們已在會員通訊和電子郵件中詳細討論了Libra代幣崩盤事件及Bybit近期遭受攻擊的案例。 Libra代幣引發的連鎖反應重創Solana生態,SOL代幣過去一個月暴跌近45%。 Bybit事件目前已基本控制,該交易所聲稱已籌集足夠ETH填補約14億美元的資金缺口。
昨天甚至有利傳出:城堡證券宣布將加大加密領域佈局,這或與監管環境漸趨明朗有關。
先前Robinhood揭露其四季營收三分之一來自加密服務,並計畫持續加碼該領域,但市場對這類傳統金融機構入局的利多消息反應冷淡。
當前市場可能更關注來自美國政府的消息,對任何未達到"戰略比特幣儲備"(SBR)層級的政策動向都持保留態度,甚至將其視為"利好出盡"的拋售契機。從市場對川普總統、加密與人工智慧事務主管David Sacks以及參議員Cynthia Lummis等人關於加密貨幣的聲明乃至行政令的反應中,即可窺見這種傾向。
當前市場波動很大程度上可能與川普政策及其引發的意外反應有關。從某些層面來看,這位前總統在競選承諾的兌現上呈現兩極分化:部分涉及市場核心關切的政策存在兌現不足,而另一些領域又出現了超預期推進,這種矛盾性正加劇市場的不確定性。
1.關稅政策
川普自上任以來已多次反覆:先是宣布對加拿大、墨西哥加徵關稅,隨後暫緩執行;繼而實施新的金屬關稅政策,波及加墨兩國;近期又宣稱最終仍將對這兩國實施全面關稅。這種朝令夕改的做法不僅加劇市場不確定性,更可能陷入'狼來了'的政策信用困境。
2.移民政策
川普政府迄今遣返的非法移民數量少於往屆政府。這對市場而言或許是個正面訊號,因為若實施大規模快速遣返,可能導致農業、住宅建設和服務業等勞力密集產業出現市場震盪。
3.外交政策
川普政府展現出疏離歐洲的傾向,繞過烏克蘭等地區國家直接與俄羅斯展開談判。此舉雖未必是引發市場單邊反應的重大利空,但確實令部分觀察家措手不及。
市場向來厭惡不確定性,而川普政府上任首月便充分展現了製造不確定性的能力。年初至今,美股表現遜於歐股及中概股,納斯達克指數幾乎跌入負區間。這或許能合理解釋加密貨幣第一季為何表現低迷:儘管Michael Saylor的"戰略囤幣"帶來了流動性支撐及ETF資金流入,仍使比特幣保持相對高位,但整體加密市場表現仍呈現大幅落後態勢。
目標急轉,重債輕股?
加密貨幣與美股雙雙表現疲軟,或與川普政府政策重心轉向壓低債券殖利率而非推升股市密切相關(更不要說比特幣價格,實際上白宮對加密市場的整體表現鮮有關注)。若將壓低債市殖利率視為政策成功的衡量標尺,那麼當前境況或許比單純以股市表現評判時的觀感更為樂觀。
自川普就職以來,美國十年期公債殖利率顯著下行。此指標可作為評估美國經濟長期韌性的另類基準:利率走低有助於降低購屋者、大型企業等族群的資金成本。
在當前宏觀格局下,美國政府需在短期利益與長期目標間尋求平衡,即股市狂歡未必符合川普團隊設定的成功標準。隨著時間的推移,市場可能會逐步適應本屆政府的非常規操作。從正面看,若能實質消除監管障礙(如DOGE所隱喻的),或可釋放更多經濟活力。但中短期內,聯邦政府大規模裁員及預算削減舉措,可能對經濟產生收縮效應,並截流部分本可注入市場的資金。
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