市場表現不如預期，川普的加密政策被低估了嗎？

作者| 火火

出品｜白話區塊鏈

去年底到今年初，美國新當選總統特朗普在大選時和就職前對比特幣和加密行業做出了不少承諾，直接助推了加密市場一波又一波的熱潮，儘管特朗普上任後並沒有像一些評論那樣“過河拆橋”，而是頗有建設性地將此前承諾的各利好加密政策落地，不過隨後其家族的TRUMP 等Memecoin 過山車行情加之加關稅等複雜大環境的疊加，市場情緒從狂熱隨即轉向恐慌，引發不少爭議。

當下的加密市場表現低於預期，似乎並沒有對川普一系列的比特幣/加密政策帶來的長期影響Price in，這些真的被低估了嗎？

01、川普十大加密政策承諾的落實情況

在2024年競選總統期間，川普提出了十大加密貨幣政策承諾，明確表示要推動美國加密產業的發展，並為其製定友善的監管框架。

但1月20日川普在就職演說中卻並未提到加密相關，不過，Bitcoin Magazine的CEO David Bailey隨後發文表示，比特幣及加密貨幣相關的行政命令已被納入川普就職後的前200項行政命令，表明加密政策仍會得到推動。

隨著時間的推移，川普已經上任快一個月，這十大政策兌現情況如何？

1）將美國打造為全球加密貨幣之都

2025年1月23日，川普簽署行政命令，旨在促進美國在加密資產和金融科技領域的領導地位，強調支持區塊鏈和加密資產的發展。川普任命的人工智慧與加密貨幣專員David Sacks明確表示：“我們要讓美國成為人工智慧的世界之都，並為國家帶來可觀的經濟收益。”

2）上任一小時內停止對加密產業的打壓

1月23日，川普簽署了行政命令，表示要成立加密貨幣工作小組，旨在為加密資產提出新的監管框架，並探索創建比特幣國家儲備。

3）阻止美國政府進一步開發中央銀行數位貨幣（CBDC）

1月23日的行政命令明確禁止在美國境內建立、發行或推廣CBDC，並要求立即終止任何相關計畫。

4）建立戰略比特幣儲備

目前，政府正在評估建立加密資產儲備的可能性，但尚未做出最終決定。不過在1月23日，提出《比特幣法案》參議員辛西婭·魯米斯(Cynthia Lummis)被任命為參議院銀行加密資產小組委員會主席，應該會再次推動該法案。

5）解僱美國證券交易委員會（SEC）主席加里·根斯勒

1月20日加里·根斯勒已經離職，1月21日川普宣布SEC的共和黨委員馬克·上田（Mark T. Uyeda）將擔任代理主席至Paul Atkins（Trump 提名接替Gensler 的正式人選）完成參議院確認過程。同日，馬克宣布成立加密貨幣工作小組，以建立明確且明確的美國加密資產監管框架。

另外根據2月4日消息，川普政府在縮減SEC加密貨幣執法小組成員，該小組曾專門負責加密執法行動，由50多名律師和工作人員組成，不過裁員人數暫無確切消息。

6）阻止美國出售持有的比特幣

目前尚未有官方聲明明確美國政府持有比特幣的情況，因此還得看看後續是否有新的消息。

7）建議用加密貨幣解決美國債務問題

目前沒有公開資訊顯示政府已採取具體措施將加密資產用於解決國家債務。

8）提出全面的加密政策

目前暫無全面的加密政策出台，由下文提到簽署的新行政命令成立的加密小組，指示相關機構在180天內提交關於加密資產的監管和立法建議，以製定全面的加密貨幣政策。

9）成立加密貨幣諮詢委員會

已成立由多部門高層官員組成的工作小組，負責提出加密資產的監管架構。

10）減輕「絲路」創始人羅斯烏布利希的刑期

1月23日，川普簽署特赦令，釋放了服刑11年的羅斯·烏布利希。

截至目前，川普許諾的十個加密友善政策大部分已經落地，特別是在監管框架的製定和政策扶持上，只是部分政策要完全實現還需要時間的驗證。

02、川普的其他加密動態

不過，除了在就職後的前200項行政命令中涉及加密的部分，以及先前承諾的加密政策外，川普在任期前後還進行了許多其他關於加密的探索。

1）支援推出DeFi 平台World Liberty Financial

World Liberty Financial（WLFI）是一個由川普家族支持的去中心化金融（DeFi）項目，於2024年9月推出，提供借代、交易和收益等區塊鏈金融服務。儘管川普及其子女積極推廣，但WLFI在法律上與川普家族並無直接關係，僅獲授權使用其品牌進行宣傳。這種模糊的關係引發市場質疑，Token WLFI僅具備治理功能，不具備經濟權益，初始Token銷售平平。

然而，隨著川普就職及TRUMP Memecoin效應的擴散，WLFI的市場熱度上升。 1月20日後，其20%（200億枚）Token銷售完成，共籌集10億美元。受市場需求推動，WLFI又增售5%（50億枚）Token，定價0.05美元，較初始價格上漲，截止2月12日，已售出81%。

WLFI不僅依賴川普品牌，團隊亦包含加密產業資深人士，並與Aave、Ethena Labs等機構建立合作。其多簽地址目前持有超7,450萬美元加密資產，主要投資ETH、WBTC、AAVE等。

2）發布TRUMP Memecoin

1月17日，也就是在總統宣誓就職前3天，川普在Solana上線“TRUMP Memecoin”，短短兩天內市值飆升至145億美元，並帶動比特幣突破10.9萬美元。然而，熱潮迅速退去，至1月30日，市值下跌三分之二，交易費用卻高達8,600萬至1億美元。川普太太梅蘭妮亞隨後推出“MELANIA Memecoin”，同樣遭遇暴跌，TRUMP 一週跌幅達64.7%，MELANIA跌超80%。

TRUMP Memecoin自發行以來的價格走勢，來源：CoinmarketCap

TRUMP 由川普旗下CIC Digital公司主導，主要透過交易費獲利，具體收益及所有權仍不透明。鏈上數據分析表明，TRUMP 最初上線於DEX Meteora，該Memecoin的早期持有者中至少50名大投資者各獲利超千萬美元，而約20萬名小額投資者則遭受損失。

值得注意的是，TRUMP 的發行短期內造成市場“吸血效應”，抽乾流動性，導致Solana生態外的加密貨幣普遍下跌。隨後，川普支持的WLFI計畫開始分批買進ETH資產。

3）成立加密貨幣工作小組

2025年1月23日，川普簽署的行政令中設立了一個新的專案－加密貨幣工作小組，旨在提出新的加密資產監管法規，並探索建立國家加密貨幣儲備的可能性。該工作小組由川普任命的人工智慧與加密貨幣專員David Sacks領導，成員包括財政部長、司法部長、商務部長、SEC主席和CFTC主席等政府高級官員。

根據行政令，工作小組將在180天內提交報告，提出關於穩定幣管理、市場結構、消費者保護等方面的監管建議，並評估建立國家加密資產儲備的可行性。 Sacks表示：“我們要讓美國成為人工智慧的世界之都，並為國家帶來可觀的經濟收益。”

這項舉措將人工智慧與加密資產的融合作為重點，這也是川普在選舉承諾中未曾提及的內容。目前，川普提出要讓美國在這些關鍵技術領域佔據全球領導地位，試圖透過人工智慧與加密資產的協同發展，進一步推動美國在全球技術競爭中的優勢地位。

03.加密KOL們怎麼看？

KOL對川普加密政策的看法呈現出多元性和複雜性。根據網路上的一些討論和分析，以下是一些主要觀點的總結分類：

1）樂觀派

一些KOL認為川普的政策將對加密貨幣產業產生正面影響。他們指出，川普的行政命令可能標誌著從監管壓製到支持政策的轉變，例如停止SEC對加密貨幣的打壓、讓政府更接受加密技術、創業家參與政策制定等，這些被認為可能為產業帶來更多的創新機會和監管清晰度。

例如a16z的共同創辦人馬克·安德烈森（Marc Andreessen）表示，川普的政策對於加密貨幣產業是利好的。他在各種採訪和公開討論中表達了對川普政府可能帶來的監管寬鬆和政策支持的信心。

加密分析師@skydegencall 表示川普在選舉後不僅沒有停止支持加密貨幣，反而將以太坊納入他的經濟計劃，認為這將改變遊戲規則，並且加密資產將成為川普遺產的一部分。

Solana社群領袖@sol_jingou 認為川普的行政命令將會引發一系列連鎖反應，包括停止SEC對加密貨幣的打壓、讓政府機構接受加密技術、讓創業者參與政策制定以及政府本身成為加密市場的參與者，認為這次的贏家不會是短線投機者。

加密技術專家@0xCheshire 同樣提到川普的行政命令會導致SEC放鬆對加密貨幣的壓制、政府接受加密技術等，同時指出這一政策轉變對行業非常有利，認為從高壓監管到全面支持是180度的大轉彎。

2）懷疑與批評派

也有KOL對這些政策抱持懷疑態度。他們擔心川普的政策可能更多是出於政治或個人利益，而不是對加密技術的真正理解和支持。特別是關於川普自己發布的加密貨幣如TRUMP的討論中，有觀點質疑這是否會導致市場操縱或利益衝突。

例如，Coinbase的CEO，布萊恩·阿姆斯特朗（Brian Armstrong）表示，他歡迎川普政策可能帶來的監管寬鬆，但對政策是否能真正服務於行業、避免利益衝突以及提供長期穩定性表示擔憂。他在公開場合多次強調，任何政策都必須真正理解和支持加密貨幣的基本原則，例如去中心化和用戶隱私。

金融學副教授@LarisaYarovaya 在《衛報》發表的文章中，對川普的加密政策持批判態度，認為川普政策可能導致投資者不受保護，容易受到金融操縱、失當行為和泡沫破裂的影響。

Bloomberg調查記者@ZekeFaux 在NPR的採訪中表達了對川普及其家族進入加密領域的擔憂，特別是關於川普推出自己的加密貨幣可能導致的利益衝突問題。

美國參議員@ElizabethWarren 對川普的加密政策表示擔憂，強調這種政策可能是為了個人利益而非公眾利益。

總的來說，KOL們的看法反映了對川普加密政策的期待和擔憂的雙重性。他們大多承認政策變化可能會帶來機會，但同時也有不少聲音提醒需要謹慎觀察政策的實際執行和影響。

04、小結

一方面，川普提出的十項加密政策承諾中，許多人已經開始落實，如成立加密貨幣工作小組、停止對加密產業的打壓、以及探索建立比特幣儲備等。然而，部分承諾仍未完全實現，例如透過加密貨幣解決國家債務問題和推出全面加密政策等。

另一方面，川普在加密領域的積極參與不僅限於政策支持，還包括實際商業操作。他成立了加密貨幣工作小組，發布了TRUMP幣，並支援去中心化金融（DeFi）平台World Liberty Financial等項目。這表明，川普的加密貨幣參與不僅僅停留在言辭上，他透過具體項目和政策推動市場創新，試圖在加密貨幣領域建立自己的影響力。

此外，這些舉措也反映出川普希望透過加密貨幣及相關技術的潛力，提升美國在全球加密市場和金融科技領域的領導地位。無論是透過自家加密幣，還是支持去中心化金融平台，他都在為加密貨幣產業帶來更多政策支持和市場機會。然而，這些行動也引發了市場對其潛在利益衝突和透明度的質疑，尤其是川普及其家族在加密項目中的角色，引起了一些批評。