分析師表示，日本央行加息威脅日元套利交易平倉，動搖「特朗普交易」樂觀情緒及比特幣市場

隨著全球市場將焦點轉向2025年1月20日即將到來的美國總統就職典禮，分析師指出一個可能擾亂市場情緒的風險：日圓套利交易的解除，這是全球流動性的關鍵驅動因素。

“日本央行加息可能會引發日圓套利交易的大規模解除，這可能會削弱‘特朗普交易’的市場熱情，”RedStone Oracles的首席運營官Marcin Kazmierczak告訴The Block。

WeFi的增長主管Agne Linge也持相同觀點，表示日本央行下週末的政策會議上可能的加息“可能會影響風險資產，如果需要出售它們來償還套利交易貸款。”

日圓套利交易是一種長期策略，投資者以低利率借入日圓，然後投資於全球收益較高的資產，由於日本央行（BoJ）暗示可能加息，這一策略面臨重大風險。此舉可能會產生廣泛影響，不僅影響股票，還影響比特幣等風險資產。

日本央行加息的影響

市場參與者密切關注日本央行下週四和週五的政策會議，期待加息。日本央行行長植田和男的鷹派言論加劇了預期，推動日本政府債券（JGB）收益率達到多年高點。日本央行在7月將短期利率目標提高到0.25%，理由是朝著實現2%的通脹目標取得進展。現在普遍預期進一步提高到0.45%。

如果利率上升，日圓可能升值，進一步增加全球投資者以低利率借入日圓以維持其頭寸的成本。這可能促使大規模解除套利交易，可能迫使投資者清算資產以彌補其頭寸。類似情況發生在2024年8月，當時市場波動引發了比特幣的大量清算。

“如果日本央行加息，這可能會加強日圓並迫使快速解除風險資產頭寸，可能在全球市場引發連鎖反應，正如我們在2024年8月初看到的那樣，比特幣在一週內從66,000美元跌至55,000美元，”Kazmierczak說。

雖然日圓套利交易的解除可能會緩和“特朗普交易”的樂觀情緒，但Kazmierczak表示，影響可能是漸進的而非立即的。“關鍵將是觀察他們如何在國內通脹目標與全球市場穩定之間取得平衡，”他指出。

“特朗普交易”和風險偏好情緒

由於圍繞美國總統就職典禮的市場不確定性，比特幣可能會出現顯著的價格波動。然而，最新的美國消費者價格指數（CPI）數據提振了風險偏好情緒。這提高了投資者的預期，即美國聯邦儲備局可能在2025年實施兩次降息，而不是採取更鷹派的立場。對CPI報告的積極反應導致股票上漲和10年期國債收益率下降。

“核心CPI數據顯示通脹上升低於預期，”Linge向The Block解釋道。“隨著即將到來的美國總統就職典禮，所謂的‘特朗普交易’效應很可能會推動比特幣價格突破，將其推向歷史新高。”

儘管週三的通脹數據後美國債券收益率大幅下降，但週四美元保持穩定。市場注意力現在轉向就職典禮，對特朗普政策的潛在通脹影響及其對比特幣和其他資產的影響的猜測不斷增長。

衍生品市場也反映了這一情緒轉變。比特幣期權在1月底的期權交易量激增，交易者越來越多地購買行使價從$1

比特幣期權交易量集中在三月底的 $120,000 行權價和一月底的看漲和看跌期權。圖片來源：Deribit。