以太幣今年會啟動「落後補漲行情」？這位分析師說：別碰！

10x Research 研究主管 Markus Thielen 表示，如果想要尋找 2025 年多頭標的，以太幣可能不是最睿智的投資選擇，因為相較於比特幣而言，以太幣可能只會帶來平庸的報酬。

至於其他分析師則正在等待價格走勢出現更多確定性訊號，藉此判斷以太幣接下來的走向。

以太幣目前 報價約 3,435.58 美元 。 Markus Thielen 表示：

雖然不排除會出現新的催化因素，但如果以太幣未來一年沒有出現大幅漲勢，我們也不會感到意外。

Markus Thielen 認為，就中期前景來看，以太幣是一項「不佳」的投資。他 指出 ：

雖然我們觀察到以太幣價格存在波動性，但我們相信它依然是一項「不佳的中期投資」，而且預期以太幣在 2025 年的表現會繼續落後於比特幣。

因此，我們對以太幣的立場依然明確：別碰。

他說，2025 年要觀察的最重要指標之一，將是「活躍驗證者」的趨勢。但他發現，以太坊驗證者的成長率已經轉為負數，在過去 30 天下滑約 1%，這引發人們擔心更多驗證者會退出以太坊。

Markus Thielen 表示，取消質押以太幣的情況增加顯然是「符合邏輯的」，原因是以太坊除了質押外缺乏「真正的需求」。

但其他人可能不認同這類說法。例如 Attestant 商務長 Tim Lowe 就表示，以太幣的市場需求能夠輕鬆被提高，方法是利用「精心行銷」和「統一的價值前提」，這自然會見到以太幣的投資者增加。舉例來說，以太幣可做為比特幣以外「多元配置」的題材。

根據 CoinMarketCap 的數據，自 2024 年 1 月 1 日以來，比特幣大漲 121.4%，同期間，以太幣報酬率僅 46.3% 。

比特幣現貨 ETF 自去年 1 月 11 日在美國推出，獲得強勁需求，帶動幣價在兩個月內創新高；以太幣現貨 ETF 則是在 7 月推出，需求顯然少得多，導致市場對以太幣看法較為悲觀。

比特幣 ETF 去年見到 353 億美元資金流入，但以太幣 ETF 則只有 26.6 億美元的資金流入。

Markus Thielen 說，以太坊去年 3 月進行 Duncan 升級，也就是降低以太坊手續費、處理更多的交易，但這一升級來得太晚、「遲到了 6 個月」，也因此錯過了迷因幣大漲的高峰，市場早已轉向了成本效率更高的 Solana 。

此外，他對以太坊預定 2025 年初啟動的 Pectra 升級也持懷疑態度：

以太坊迄今的 19 次升級中，只有 2 次對價格產生明顯的利多影響，而且這些升級都是發生在加密貨幣牛市期間。

2024 年以太幣的 3 大催化因素基本上已經消氣，整體上沒有增加太多價值。

這位分析師因此認為，以太幣在 2025 年表現可能會不如比特幣。

不過，其他分析師則認為，現在下定論還為時過早。例如化名為「Cold Blooded Schiller」的加密貨幣交易員就表示，自 12 月 25 日以來，以太幣一直處於「區間波動」，接下來只有 2 種可能性：一是樂觀的向上突破；第二則是跌至 12 月 20 日區間低點，重新回測 3,000 美元水準。

知名分析師、 MN Capital 創辦人 Michael van de Poppe 則較為看好以太幣，認為以太幣在 1 月將顯示出突破跡象。他表示：「如果 ETH/BTC 匯率在 1 月突破 0.04（目前為 0.03572），我不會感到驚訝。」

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