10月加密市場展望：鏈抽象、Layer1競逐與AI敘事的對抗

原文作者：雨中狂睡，加密KOL

就像前情提要說的那樣，這次的十月展望會非常簡潔，只會詳細聊我個人想要參與的3-5 個代幣，希望這種形式大家會喜歡（以前太散了，資訊效率不高）。

TLDR： $UNI $SOL Berachain $TAO $WELL $ENA

市場的炒作一般分為兩種模式，一種是人造敘事，這種敘事一般會推一個龍頭代幣走獨立行情，例如$SUI。另一種是創新的醞釀、出現和爆發。這種創新可能是個好玩的 Ponzi，也可能是在很大程度上滿足了市場需求的敘事，例如 $AXS（這一輪的 memecoin 算一個非典型案例）。

一般而言，第一種敘事浪潮會給我們一般人更多的機會。這種大的創新往往誕生於宏觀流動性外溢的情境下－資金對賺錢效應資本效率有了更高的需求，需求推動創新的發生。

這一輪有一個很大的問題就是「沒有出現像上一輪那樣能夠引導流動性進入和轉移的敘事」，而流動性是資產定價的關鍵。敘事無法引導流動性，資產炒作也就很難起來。大家都在炒 meme，注意力也在 meme 上，只要有一些風吹草動，相關的 meme 就會迅速出現。但 meme 敘事也最容易讓投資人感到疲倦，最後一地雞毛。

那麼幣圈還有機會嗎？

我覺得是有的，至少幣圈還是有幾個主線敘事正在並行發展的。

意圖抽象鏈抽象

這個敘事最終想要達成的目的是「讓使用者和流動性以一種低門檻和無感的方式進入和參與Crypto」，看起來前景是一片光明。但這個不是 Ponzi，大機率不會出現大量的財富機會。

本質上這些炒作還是基於「幣圈使用者覺得這個敘事能夠為他們帶來新的接盤俠」這個思路進行的。但它最終能否為幣圈帶來大量的真實用戶和流動性，這裡我們還是得打個問號。

而這個敘事的核心催化劑在於 $UNI v4 的推出。

Uniswap v4 的推出相當於是一個將市場注意力引向這個敘事的催化劑。未來在這個敘事發展的過程中，前端可能會成為最受市場青睞的炒作標的，而類似 Uniswap v4 這樣的「基礎設施層標的」，以及「流動性互動層標的」次之。但在最開始，機會最大的應該還是 $UNI。同時，類似概念的 $COW $1INCH 應該也會有對應的機會。

Layer1 競爭

在目前市場中，Layer1 競爭是最主流的敘事，沒有之一。

在這個週期中，市場炒作的主線是 Solana，並且還會時不時會蹦出一條其他 Layer1 來與 Solana 競爭一下。

例如之前的 $AVAX，Avalanche 是透過「炒 meme」和「官宣與頂級公司的 PR」來推動代幣價格成長的。現在的$SUI 也是一個道理，他們是透過「OTC 交易來讓英文CT 們喊單（存疑，不確定）硬造一個新敘事」、「memecoin 炒作（現在Sui 上也有一些不錯的財富效應）」以及「用$SUI 代幣來激勵流動性（類似Arbitrum）」來吸引市場注意力和提升流動性黏性的。值得一提的是，Sui 上的 DeFi 收益率還是不錯的。

現在許多 Layer1 都開始嘗試利用 memecoin 來吸引市場的注意力和流動性，不過最終收效甚微（例如 BSC）。

因此，我覺得 Layer1 的你方唱罷我登場大機率是短期事件。這些 Layer1 搞事情，短期參與絕對可以獲利──因為你的行為符合了專案方的需求。

另一種 Layer1 玩法是 Fantom 的 Rebrand——搞一個性能更好的鏈進行品牌升級。區塊鏈如果一開始沒人玩，那就用未來空投的預期來做激勵。本質上，它與之前 Layer2 的玩法類似，新意不高，但是在空投前是有效的。

要說看好的 Layer1，我這裡的名單是：Solana $SOL 和 Berachain。

看好 Solana 的原因很簡單，只要看看在 Binance 上誰家的大市值 memecoin 數量更多就可以了。 memecoin 就是一張 Layer1 的王牌。

而 Berachain 的 PoL 是這個週期 Layer1 共識機制中唯一的大型創新，引進了使用者、節點和專案方的動態賽局。同時他們也積極地以透明、去中心化和公平的方式扶持生態計畫。我深度參與了 Berachain 的生態，所以奶一奶，DYOR。

除了基礎的 Layer1 競爭外，我也很喜歡模組化敘事，模組化是這輪週期被討論比較多的新敘事。其實看下面這張圖就好了。

不過模組化標的又有些一言難盡。本來我是想奶 $EIGEN 一口，卻沒想到 $EIGEN 出了黑客事件，引起了社區極大的反響。總而言之，我還是看好 $EIGEN，並且認為 $EIGEN 有可能吸血其他模組化項目，在 Q4 的某個時期有一波價格上的表現（真正要大規模炒起來，估計要下一個週期了）。

AI

AI 敘事無需多提，看OpenAI 最近的操作即可。以及，之前 AI 代幣還會跟英偉達股票。最近 Crypto AI 賽道中表現最好的代幣就是 $TAO，要選標的就選最強的。 AI 代幣的炒作與基本面無關，我們重點還是要關注 AI 產業的變遷。 （中國 TAO $NMT 也可以關註一下，不過它的炒作是 $TAO 後面的事情了）關鍵字是“在大盤回調期間的價格表現”與“合適的時間節點”。

這類炒作會延續到 AI 泡棉破裂前。在破裂前，我們能做的只有享受泡沫。

穩定幣競爭與DeFi

目前穩定幣賽道的競爭愈發激烈，例如Paypal 的入局，Binance 轉頭去扶持FDUSD，貝萊德也在積極佈局穩定幣賽道，Coinbase 在Base 上USDC 和歐元穩定幣。

在這種激烈競爭下，目前能供我們炒作的主要是 Sky（原 MakerDAO）、 $LQTY 和 $ENA 這三個代幣。

Sky 是最古老的去中心化穩定幣項目，最近正在推進其治理代幣和原生穩定幣的轉型。很明顯，Sky 希望降低降息對於專案產品的影響，從「使用 RWA 收益激勵採用」轉型到「使用代幣激勵採用」的模式。後面，Sky 會透過發 SubDAO 的形式來開立新盤子，以維持專案穩定幣的採用規模。財富機會一定會有，不過現在社群不買單 Sky 最近的操作。我也看到了社區的一些負面言論。

另外，就像神魚老師所說的，降息肯定會提升 DeFi 的競爭力。 DeFi 賽道，包括以太坊和 Solana 的 DeFi 都有機會。簡而言之就是哪個 Layer1 鏈上活動高，TVL 高，哪個鏈上的 DeFi 項目代幣就越受青睞。後面，對高收益的需求也可能催生出新的盤子。不過那是大牛市的事情了，我們走一步看一步嗆。

這裡我想單獨提一下以太坊 Layer2 Basechain。 Base 最近表現很好，TVL 在 9 月漲了很多，基本面的成長會帶來新的財富機會。這裡我們需要明確 Coinbase 做 Basechain 的需求：Base 能夠擴大 Coinbase 在加密產業的影響力，也能夠為 Coinbasse 帶來排序器收入。 Base 好，Coinbase 就會受益，那麼 Coinbase 就完全有動力去推動 Base 生態的持續成長（之前拉盤 $AERO 也是這個道理）。

目前 Coinbase 在推的是什麼？

cbBTC。

Moonwell 和 Aerodrome 將會是 cbBTC 成長的主要場所。目前，Moonwell 已經推出 cbBTC 流動性挖礦補貼。拉盤 $WELL 就能夠推動更多的 cbBTC 採用（個人觀點）。

$LQTY 有v2 的預期（11 月），也是社群認可的去中心化穩定幣。 Sky 的轉型本身對 $LQTY 來說就是利好，這也是它在前段時間漲勢兇猛的原因之一（我個人的觀點）。產業變遷的影響和預期的即將兌現可能會影響到 $LQTY 未來的價格表現。

而 $ENA 的競爭力在於：「這個週期出來的新型穩定幣」和「與貝萊德合作推出新的 UStb 穩定幣」。這個合作形式的影響力比那些參與貝萊德 Buidl 基金的計畫大得多，深度合作是最好的催化劑。 $ENA 最近的空投和解鎖應該會給我們入場的機會。

其他看好的代幣分別是 $PENDLE 和 $BANANA。 $PENDLE 之前聊過多次了，最近在推 BTCFi，還有 v3 預期。 $BANANA 可以參考 @BensonTWN 老闆的這篇（寫得很好）：https://x.com/BensonTWN/status/1839664439093813397

遊戲的話，會考慮 $PIXEL $PRIME $PIRATE，我個人認為我們不能以遊戲板塊的視角來看這幾個項目，需要單獨看這些項目對應的催化劑。

BTC 生態還需要再觀察（核心需求還是在的，詳情可以看我 metagame 那篇）。目前我們仍處於市場認為礦工需要鏈上活躍度以增加收入的階段，期待 BTC 生態能有新盤子跑出來。但問題是，鏈上手續費激增大機率只會是短期現象，礦工喜歡歸喜歡，但是市場不可能持續買單。

關於 memecoin 敘事，我個人認為主流 memecoin 會在流動性回歸之後出現一波巨大的漲幅，$WIF $PEPE 機會最大。 memecoin 無法預測，只能順應潮流。整體來說，我還是看好 memecoin 這個賽道，並且認為這個賽道會出現至少兩個 10B+ 市值的 memecoin，就像上輪的 $DOGE $SHIB。

最後，我們來掃一下十月會發生什麼事：

· $JEWEL Colosseum PvP on Metis：我不知道這兩個專案能夠擦出怎樣的火花，不過$METIS 確實走得不錯；

· $XRP ETF 和SEC：我覺得有機會來個不錯的反彈；

· $STX Nakamoto Upgrade：對$STX 是利好，大概率Stacks 上也會出現不錯的財富機會；

· $DUSK Mainnet Launch：目前不會太關注這個賽道；

· $AVAX Summit (16-18 Oct)$WLD "New World" with Sam Altman：也與AI 產業相關；

· $RENDER Migration Rewards End$TIA Unlock of $1.05BJPY Interest Rate Decision

詳情請參考這篇：https://x.com/breadnbutter247/status/1840435197893857689

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