特朗普“搞崩”油市！美国页岩油行业陷入“生死存亡”之际

高管们警告称，美国页岩油生产商正面临多年来最严峻的威胁，特朗普的贸易战引发的原油价格突然暴跌已将该行业的部分企业推向了破产边缘。

自特朗普上周宣布其“解放日”关税以来，美国油价已下跌16%，跌破了许多德克萨斯州生产商声称需要达到的盈亏平衡水平，并引发了对该行业可能被迫闲置钻井平台的担忧。

周四，随着全球市场聚焦贸易战，油价再次暴跌。美国基准WTI原油跌破每桶60美元，较周三再跌2美元/桶。欧佩克最近提高产量的决定也为油市敲响了警钟。

“这让我想起了新冠疫情时期，”德克萨斯州敖德萨的独立生产商Latigo Petroleum总裁Kirk Edwards说，他指的是2020年的油价暴跌，那次暴跌导致页岩油行业出现破产浪潮。当时，石油市场同样面临着需求下降和来自沙特等欧佩克生产国新增供应的双重威胁。沙特上周宣布计划在未来几个月以超预期的速度增加供应。

“我们再次面临双重打击，”Edwards说，并补充道，如果未来几个月油价不能回升，二叠纪盆地（Permian Basin，全球最高产油田及美国石油工业引擎）可能会发生“毁灭性事件”。

在邻近米德兰地区从事油田服务工作的Andy De La Rosa表示，二叠纪盆地弥漫着不安情绪，并将其与十年前的另一次油价暴跌相提并论，当时飙升的美国产量和沙特石油的涌入导致市场供应泛滥，价格暴跌。

De La Rosa说，“看到（油价跌至）50多美元，确实让我担心现在发生的一切。这让我想起了2015年油价崩盘的时候，对我来说，有很多相似之处，我真的很担心全球原油供应过剩……到某个时候，越来越多的人最终会被解雇。”

持有多家页岩油生产商股份的Smead Capital Management首席投资官Bill Smead表示，关税战制造了一场“血腥混乱”，有可能吓跑石油和天然气行业的投资者。“特朗普想把油价压到50美元，如果真这样，这个行业的公司数量将减少一半，”他说。“这将导致并购，强者吞并弱者的残局。”

近几日石油的抛售十分剧烈。与此同时，特朗普决定发起全球贸易战也引发了全球股市的巨大动荡。这位美国总统周三表示，他将撤回原计划征收的最严厉关税，推动股市大幅上涨。油价也随之上涨，WTI原油周三触及每桶63美元——但仍远低于今年的高点，且对许多生产商而言深陷危险区域。

牛津能源研究所的Bill Farren-Price表示：“此前市场对今年的石油需求增长有着相当稳定的预期，我认为这些预期现在都可以扔进垃圾桶了。”

油价低于每桶60美元时，许多美国石油生产商将难以盈利，尤其是在该国一些老化的盆地，这可能迫使他们停止钻探、闲置钻机并裁员。Rystad Energy表示，如果计入偿债和股息支付，许多美国页岩油生产商的WTI原油盈亏平衡成本为每桶62美元。

潜在的需求冲击因担忧而加剧：作为全球成本最低的生产国之一的沙特，可能准备采取争夺市场份额的新行动，即通过增加石油产量并允许价格走低，迫使竞争对手退出市场。在特朗普发动贸易战之前，欧佩克决定向全球供应增加40万桶/日的石油，就已经给原油价格带来了压力。

这场动荡还引发了页岩油生产商股票的抛售，这些公司面临着比传统石油钻探更高的生产成本。自特朗普宣布其“报复性关税”以来的五天内，西方石油公司（Occidental Petroleum）和德文能源公司（Devon Energy）的市值损失均超过12%。

这次崩盘的规模与2020年不同。当时，随着新冠疫情重创全球需求，美国基准原油价格一度跌至负值，导致页岩油行业陷入深度冻结，数千人失业，大量公司申请破产。但此后，该行业经历了显著复苏，华尔街迫使生产商修复资产负债表并避免代价高昂的钻探狂潮。

分析师称，资本约束的新时代使生产商能更好地应对新的低迷期。自2020年的冲击以来，美国石油产量已经恢复，并在2024年创下超过1300万桶/日的纪录。但此前预计今年美国产量将达到更高水平的分析师现在正在修正产量预测，疫情以来首次出现产量下降现在已成为可能。

标普全球商品洞察（S&P Global Commodity Insights）本周表示，50美元的油价可能导致产量下降超过100万桶/日——这与特朗普政府希望通过快速增产来压低美国汽油价格的目标大相径庭。

许多美国石油公司高管在去年的选举中支持特朗普，但自他上任以来油价的转变让他们感到措手不及。一些高管对白宫的能源战略日益持批评态度。

总部位于米德兰-敖德萨地区的Premier Energy Services的所有者Adrian Carrasco表示，他并不恐慌，因为许多页岩油生产商会对他们未来6到12个月销售的石油进行价格对冲。但他表示，关税将提高该行业的成本。“这令人担忧，因为现在他们购买钻杆的价格额外上涨了25%。当成本上涨而你卖油的价格却没有上涨时，嗯，你就必须做出调整。”