Thị trường tiền điện tử theo góc nhìn của các nhà đầu tư mạo hiểm ở phương Đông và phương Tây: tường thuật vì mục đích tường thuật, nhàm chán vô cùng

Tiêu đề gốc: "Thị trường và một số suy nghĩ từ góc nhìn cấp độ đầu tiên của phương Đông và phương Tây"

Tác giả gốc: Lao Bai, Đối tác nghiên cứu đầu tư của ABCDE

Nói về điều đó, có vẻ như đây là thời gian dài nhất mà Twi bị gián đoạn. Lý do rất đơn giản. Là một blogger không bao giờ chấp nhận quảng cáo, mỗi lần tôi viết một cái gì đó, về cơ bản tôi cần phải được thúc đẩy bởi mong muốn thể hiện bản thân. Tuy nhiên, thị trường trong những tháng gần đây đã khiến mọi người khó có được cảm giác này. Hiệu suất chậm chạp của thị trường thứ cấp chắc chắn chiếm một tỷ lệ lớn, nhưng cảm giác mà thị trường sơ cấp mang lại có thể là lý do chính cho sự thiếu mong muốn thể hiện này.

Tuy nhiên, gần đây tôi đã quan sát một số hiện tượng và có một số suy nghĩ, có thể tương đối dài, vì vậy tôi dự định chia thành ba hoặc bốn bài viết. Các phần chính là "Thị trường từ góc nhìn sơ cấp của các VC phương Đông và phương Tây", "Dấu hiệu mới của RWA" và "Một số điều đáng đề cập về ETH và Solana"

Chúng ta hãy nói về chủ đề đầu tiên ngày hôm nay

Trong vài tuần qua, tôi đã nói chuyện với một số đồng nghiệp ở Châu Á và thấy rằng mọi người đều đã bước vào chế độ đầu tư "tạm dừng" hoặc "bảo thủ"

Động thái gần đây nhất của chúng tôi là vào tháng 1 và một số đồng nghiệp cũng tương tự, không có động thái nào trong hai hoặc ba tháng hoặc thậm chí lâu hơn. Nó ở khắp mọi nơi

Về cảm giác của thị trường, từ "nhàm chán" có thể là tính từ phù hợp nhất, hoặc là một "sự đồng thuận" tạm thời

Cảm giác buồn chán này không hoàn toàn liên quan đến thị trường thứ cấp. Tôi nhớ rõ sau khi Luna sụp đổ, mặc dù thị trường thứ cấp ảm đạm nhưng mọi người vẫn hào hứng với các dự án mở rộng được thảo luận sôi nổi trên thị trường sơ cấp như ZK, hay Defi, Gamfi, AI mang tính đột phá. Tuy nhiên, cảm giác phấn khích này sẽ dần biến mất khi bước sang năm 2025.

Sự suy giảm của thị trường thứ cấp, vốn không quan tâm đến bất kỳ câu chuyện nào trong hơn một vài ngày, tất nhiên có tác động đến thị trường sơ cấp. Nhưng điều đáng lo ngại hơn là - chúng ta đã bước vào giai đoạn mà "trái chín" đã được hái, và từ đó bước vào giai đoạn điều chỉnh, thăm dò, chuyển đổi và đau đớn nghiêm trọng tương ứng? Tôi sẽ trình bày chi tiết về chủ đề này ở phần cuối, vì tình hình hiện tại của các VC phương Tây có phần khác biệt so với phương Đông.

Mọi chuyện bắt đầu với một dự án DeFi mà chúng tôi đã đầu tư vào vòng Pre-seed vào năm ngoái và hiện đang huy động vốn vòng Seed. Ban đầu, tôi nghĩ rằng tôi sẽ hài lòng nếu có thể huy động đủ vốn trên thị trường sơ cấp và thứ cấp hiện tại. Không ngờ, quỹ này đã nhận được số tiền đăng ký vượt mức lên tới hàng triệu đô la Mỹ và một số nhà đầu tư mạo hiểm châu Âu và Mỹ đã nhanh chóng đầu tư tiền. Kết quả này làm tôi ngạc nhiên. Bản thân dự án thì tốt, nhưng chất lượng chưa đạt đến mức S.

Tại sao châu Âu và Hoa Kỳ vẫn "bắn" trong khi chúng ta ở châu Á lại "im lặng"? Lý do gì khiến họ dám bóp cò ở mức định giá này?

hoặc ít như "những người tham gia thử nghiệm thị trấn nhỏ". Nhu cầu quỹ triển khai thuần túy, do đó sau khi đầu tư vào vòng này, họ có thể nhanh chóng gây quỹ cho vòng tiếp theo, chủ yếu thu phí quản lý

lý do cụ thể chưa được biết và tôi chỉ có thể đoán vào lúc này, vì vậy tôi đã đặt cuộc hẹn với một nhóm các đối tác VC châu Âu và Mỹ trong vài tuần tới. Trò chuyện với nhà nghiên cứu, ngoài việc trao đổi quan điểm về thị trường, tôi cũng muốn trực tiếp hỏi câu hỏi trên. Sau khi thu thập thông tin, tôi sẽ cập nhật trên Twi. Sau đó, tôi sẽ quay lại để nói về những quả chín dễ hái. Tôi cũng muốn nhân cơ hội này để thảo luận với bạn về tương lai của Crypto. Trước hết, dù là cá nhân tôi hay ABCDE, niềm tin của chúng tôi vào sự tăng giá dài hạn của Crypto chưa bao giờ dao động. Điều này thậm chí có thể được coi là một loại "niềm tin", nếu không thì tôi đã không tham gia vào sự nghiệp này toàn thời gian.

Nhưng về trung hạn và ngắn hạn, chúng ta thực sự đang ở ngã ba đường, một ngã ba đường mà tôi không chắc liệu nó có giống với ngã ba đường trước Defi Summer năm 2019 hay không, vì vậy tôi đưa nó lên để mọi người cùng thảo luận

Mọi chuyện bắt đầu vì tôi đã nghe Podcast của AlliaceDAO gần đây và ba quan điểm trong đó đã tạo được tiếng vang lớn với tôi

1. Qiao cho biết cảm giác hiện tại của anh ấy cũng giống như năm 2019 và anh ấy không biết điều gì sẽ xảy ra với Crypto tiếp theo. Cho đến khi Defi Summer xuất hiện vào năm 2020, đôi mắt anh ấy sáng lên và anh ấy đã tìm thấy hướng đi.

2. Họ tin rằng Crypto chỉ tìm thấy một PMF trong suốt những năm qua, đó là tài chính, cụ thể hơn là giao dịch (Dex, Cex, Perp), cho vay, stablecoin và Mint (phát hành tài sản, ví dụ Pumpfun)

3. Họ đưa ra rất nhiều gợi ý về AI x Crypto Start Up. Nếu các yếu tố Crypto trong dự án quá xa vời, tốt hơn là nên loại bỏ Crypto và chuyển thẳng sang AI thuần túy. Kết quả là, 30% các dự án thực sự đã loại bỏ Crypto và trở thành các dự án Web2 thuần túy

Khoảng 1 - Mặc dù tôi đã tham gia vào vòng tròn vào năm 2019, nhưng tôi chỉ đầu cơ vào tiền điện tử. Thành thật mà nói, tôi không chắc các VC vào thời điểm đó có "nhàm chán" như bây giờ không, nhưng theo ấn tượng của tôi, ít nhất IEO vẫn phổ biến, EOS đang khám phá các hướng đi, Starkware đề xuất khái niệm ZK và nhiều dự án trong Defi Summer 2020 lẽ ra đã được thành lập + đầu tư vào năm 2018-2019. Về lý thuyết, thị trường sơ cấp sẽ có cảm giác tốt hơn so với hiện tại. Nói cách khác, vào thời điểm đó, niềm tin của mọi người vào thực tế là "những điều lớn lao sắp đến" phải cao hơn bây giờ?

Về số 2 - đây là tiếng vang của số 1, và cũng là mối quan tâm lớn nhất của tôi trong ngắn hạn đến trung hạn, cụ thể là - liệu chúng ta đã đến ngã ba đường khác với năm 2019, khi những thành quả dễ đạt được phần lớn đã được hái?

Nếu PMF lớn nhất của Crypto về mặt tiện ích là tài chính, thì Defi Summer + các cải tiến nhỏ tiếp tục lặp lại trong những năm tiếp theo về cơ bản đã đạt đến một ranh giới ngày hôm nay

Và điều ngược lại với tiện ích cũng là điều mà Crypto giỏi - đó là hướng tường thuật. Meme chắc chắn là đại diện tốt nhất. Pump.FUN đã đẩy hướng này đến một ranh giới vào năm 2024

Trong vài năm qua, khi tiện ích và tường thuật không chắc chắn phải làm gì, vòng tròn của chúng tôi ít nhất có thể triển khai Infra. Từ ETH đến EOS đến Solana, rồi đến Aptos, Sui... Tôi nghĩ, Solana có Firedancer trong năm nay, Monad và MegaETH rất có thể sẽ được ra mắt trên mạng chính, liệu chúng ta đã đạt đến giới hạn về mặt mở rộng cơ sở hạ tầng blockchain chưa?

Khoảng 3 - Tại một ngã ba đường, cả ba con đường đều đã đi đến ranh giới, vậy chỉ còn một con đường nữa, đó là "tính mô-đun của blockchain", có liên quan đến điểm thứ ba được đề cập ở trên. Tôi cũng đã nghe một cái nhìn sâu sắc tương tự trong Podcast của YC

Tính mô-đun được đề cập ở đây không phải là tính mô-đun của Celestia, mà là sự trừu tượng hóa công nghệ blockchain nói chung thành một mô-đun, được đưa vào một Start-Up như một chức năng, tương tự như AI

Phần lớn các dự án tiền mã hóa mà chúng ta thấy hiện nay đều hoàn toàn dựa trên tiền mã hóa hoặc tiền mã hóa vì lợi ích của tiền mã hóa, và không nhằm mục đích giải quyết vấn đề nào trong thế giới thực. Nói một cách dễ nghe, nó được gọi là Crypto Native, nhưng nói thẳng ra, nó chưa bao giờ vượt ra ngoài vòng tròn và chỉ tự mãn trong vòng tròn đó.

Vòng tròn đầu tư mạo hiểm Web2 AI có thể sẽ gặp phải những vấn đề tương tự. Nhiều dự án có vẻ như là "AI vì AI" thay vì cố gắng giải quyết một vấn đề cụ thể trong thế giới thực.

Liệu có sự kết hợp hay giao thoa nào giữa Web2 và Web3 trên thị trường chính trong tương lai không? Một dự án phải tồn tại để giải quyết một vấn đề trong thế giới thực. Trong quá trình giải quyết vấn đề, nếu cần Crypto, các thành phần Crypto sẽ được thêm vào, và nếu cần AI, các thành phần AI sẽ được thêm vào, nhưng ý định và mục đích ban đầu không liên quan gì đến Crypto và AI. Cũng giống như Meituan Takeout sử dụng 5G, phần mềm nền tảng, dữ liệu lớn, phân bổ tác vụ AI... nhưng về cơ bản đây là một dự án được tạo ra để giải quyết vấn đề ăn uống.

Nếu giai đoạn lớn tiếp theo của Crypto ở dạng này, bạn có thấy nó nhàm chán không? Các hình thức Crypto VC, nền tảng giao dịch, studio, v.v. hiện tại dựa trên chuỗi công nghiệp Crypto Native có thể tiếp tục không?

Hiện nay, ngày càng có nhiều dự án liên quan đến Thanh toán và RWA trên thị trường sơ cấp, ít nhiều phù hợp với ý tưởng của 3. Tôi tình cờ nghiên cứu Thị trường toàn cầu của Ondo gần đây và đã nói về một số dự án RWA. Bài viết tiếp theo sẽ nói cụ thể về hướng đi mới của đường hướng RWA.

Liên kết gốc