DeFi và vấn đề thanh khoản: Làm thế nào để đảm bảo hệ sinh thái lành mạnh?

Khủng hoảng thanh khoản ở DeFi không phải là vấn đề mới, nhưng ngành này vẫn chưa tìm ra giải pháp bền vững. Trong nhiều năm, chiến lược chủ đạo là thu hút vốn thông qua các ưu đãi đầu cơ, chẳng hạn như yield farming (canh tác lợi nhuận) , chương trình point (điểm) và các thỏa thuận ưu đãi với nhà cung cấp thanh khoản lớn. Tuy nhiên, các cơ chế này đã chứng minh là không hiệu quả trong thời gian dài, tạo ra chu kỳ khai thác giá trị khiến các giao thức có cơ sở thanh khoản mong manh và dễ biến động.

Mô hình hiện tại thúc đẩy “vốn tự có do các nhà đầu tư cung cấp như một phương tiện để sinh lời từ chương trình ưu đãi ngắn hạn”, trong đó các nhà cung cấp thanh khoản (LP) tìm cách tối đa hóa lợi nhuận ngắn hạn, rút ​​vốn ngay khi các ưu đãi biến mất. Điều này tạo ra sự phụ thuộc không bền vững vào việc phát hành token và các chiến lược tốn kém khác, làm giảm giá trị dự án và gây hại cho những người dùng cam kết lâu dài.

Những sai lầm trong quá khứ và tác động của chúng lên hệ sinh thái

Một trong những sai lầm lớn nhất là thiếu sự thống nhất giữa lợi ích của LP và sự phát triển bền vững của các giao thức. Các chiến lược như yield farming và chương trình phần thưởng đã chứng minh là giải pháp tạm thời không đảm bảo thanh khoản ổn định. Mặt khác, các thỏa thuận độc quyền với các bên tham gia thị trường lớn đã tập trung thanh khoản vào một số ít người, làm giảm sự phân cấp và tăng rủi ro hệ thống.

Kết quả là một hệ sinh thái dễ bị tổn thương trước biến động của thị trường, nơi thanh khoản có thể nhanh chóng bốc hơi ngay cả khi các ưu đãi giảm nhẹ nhất. Điều này không chỉ ảnh hưởng đến giao thức riêng lẻ mà còn làm suy giảm niềm tin vào DeFi nói chung.

Mô hình mới cho thanh khoản bền vững

May mắn thay, một thế hệ cấu trúc khuyến khích mới đang xuất hiện để giải quyết vấn đề này. Một số đề xuất đầy hứa hẹn nhất bao gồm các kho thanh khoản trước khi ra mắt, cho phép LP cam kết tài sản trước khi giao thức đi vào hoạt động, đảm bảo nền tảng thanh khoản ngay từ đầu và giảm tình trạng đầu cơ tràn lan.

Ngoài ra còn có các thị trường thanh khoản on-chain, cho phép LP và giao thức đàm phán điều khoản cung cấp thanh khoản một cách minh bạch và không cần trung gian, cải thiện hiệu quả và giảm lãng phí tài nguyên cho các ưu đãi không bền vững. Cuối cùng, các cấu trúc khuyến khích dựa trên cam kết dài hạn đang được phát triển. Thay vì chỉ thưởng cho việc cung cấp thanh khoản tạm thời, các hệ thống này có thể mang lại lợi ích bổ sung cho LP giữ vốn của họ trong giao thức trong thời gian dài.

Tương lai của thanh khoản trong hệ sinh thái DeFi

Để nền kinh tế DeFi đạt được tiềm năng thực sự của mình, thay đổi mô hình trong quản lý thanh khoản là điều cần thiết. Tính bền vững phải được đặt lên hàng đầu, từ bỏ tư duy tăng trưởng nhanh chóng dựa trên các ưu đãi mang tính đầu cơ. Minh bạch, hiệu quả và sự đồng bộ lợi ích giữa các LP và giao thức phải là những trụ cột nền tảng của mô hình mới.

Nếu ngành này có thể triển khai các cấu trúc thanh khoản mạnh mẽ và công bằng hơn, thị trường DeFi sẽ có thể củng cố vị thế của mình như một hệ thống tài chính thực sự phi tập trung và kiên cường. Nếu không, nó sẽ vẫn bị mắc kẹt trong các chu kỳ tăng trưởng và khủng hoảng, đánh mất uy tín và không thể hiện thực hóa tiềm năng chuyển đổi của mình.

Disclaimer: Bài viết chỉ có mục đích thông tin, không phải lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư nên tìm hiểu kỹ trước khi ra quyết định. Chúng tôi không chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của bạn. 

Tham gia Telegram:  https://t.me/tapchibitcoinvn

Twitter (X):  https://twitter.com/tapchibtc_io

Tiktok:  https://www.tiktok.com/@tapchibitcoin

Youtube: https://www.youtube.com/@tapchibitcoinvn

• BTC phải lấy lại 106.000 đô la trước khi ‘khám phá vùng giá mới’
• DeFi sẽ có mùa hè dài hơn và mạnh mẽ hơn: CEO dYdX Foundation
• Thanh khoản thúc đẩy hy vọng “Short squeeze” – 5 điều cần biết về Bitcoin trong tuần này

Minh Anh