Khi stablecoin ngày càng được ưa chuộng, điều gì sẽ xảy ra tiếp theo với 'trường hợp sử dụng sát thủ' của tiền điện tử?

Với stablecoin hiện là một thị trường trị giá 177 tỷ đô la, chúng đã trở thành ứng dụng chiếm ưu thế nhất của công nghệ tiền điện tử — nhưng điều gì sẽ xảy ra tiếp theo cho ngành công nghiệp non trẻ này?

Stablecoin đã không thể phủ nhận tìm thấy sự phù hợp với thị trường sản phẩm, tạo ra hơn 5,1 nghìn tỷ đô la giá trị giao dịch toàn cầu chỉ trong nửa đầu năm nay, theo các nhà phân tích tại công ty quản lý tài sản tiền điện tử Bitwise. Điều đó tương đương với 6,5 nghìn tỷ đô la của Visa trong cùng kỳ, với thêm 3,1 nghìn tỷ đô la được tạo ra bởi các giao dịch stablecoin chỉ trong quý ba.

“Chúng tôi luôn nói rằng tiền điện tử đang trên bờ vực tìm thấy trường hợp sử dụng sát thủ của nó. Chà, đây chính là nó,” Juan Leon và Ari Bookman của Bitwise đã viết trong một báo cáo vào thứ Ba.

Giao dịch stablecoin. Hình ảnh: Bitwise.

Leon và Bookman chỉ ra rằng các tập đoàn lớn như PayPal hiện đã ra mắt stablecoin của riêng họ, với Ripple, Revolut và Robinhood cũng đang tìm cách tham gia vào trò chơi. Công nghệ này đang được thảo luận ở các cấp cao nhất của chính phủ, và chỉ ngày hôm qua, gã khổng lồ thanh toán Stripe đã xác nhận việc mua lại công ty API stablecoin Bridge trị giá 1,1 tỷ đô la — lớn nhất trong lịch sử tiền điện tử. Thỏa thuận của Stripe một mình xác nhận việc sử dụng và tăng trưởng của stablecoin như một trường hợp sử dụng hợp pháp cho các blockchain công cộng, theo các nhà phân tích tại công ty nghiên cứu và môi giới Bernstein.

“Khi stablecoin tìm thấy tiện ích ngoài tiền điện tử cho các doanh nghiệp và tập đoàn toàn cầu có các giao dịch xuyên biên giới, việc trừu tượng hóa blockchain trở nên quan trọng cho việc chấp nhận rộng rãi hơn,” lãnh đạo tài sản kỹ thuật số của Bernstein, Gautam Chhugani, đã viết trong một ghi chú gửi khách hàng vào thứ Ba. “Do đó, các công ty như Bridge đóng vai trò quan trọng bằng cách xây dựng phần mềm API cho các doanh nghiệp tích hợp thanh toán stablecoin vào trải nghiệm thanh toán thông thường của họ.”

Stablecoin cung cấp quyền truy cập tiết kiệm đô la Mỹ cho người dùng quốc tế, cung cấp một loại tiền tệ cơ bản cho giao dịch tiền điện tử, ngày càng được tích hợp với các nền tảng fintech, cung cấp đường ray thanh toán xuyên biên giới rẻ nhất và đang trở nên “quan trọng về mặt hệ thống” — chúng hiện là người nắm giữ lớn thứ 18 của Trái phiếu Kho bạc Mỹ cùng với các quốc gia có chủ quyền lớn, Chhugani bổ sung. Năm stablecoin hàng đầu hiện nắm giữ nhiều Trái phiếu Kho bạc Mỹ hơn một số quốc gia G20, như Hàn Quốc và Đức, theo các nhà phân tích của Bitwise. Sự tăng trưởng này trong stablecoin tạo ra nhu cầu mới cho nợ của Mỹ và tăng cường thanh khoản trên thị trường Trái phiếu Kho bạc Mỹ, mang lại lợi ích cho hệ thống tài chính rộng lớn hơn, họ nói.

Người nắm giữ Trái phiếu Kho bạc Mỹ: Stablecoin so với các chủ sở hữu nước ngoài hàng đầu. Hình ảnh: Bitwise.

Tại sao điều này lại xảy ra? Mô hình kinh doanh quá tốt, Leon và Bookman giải thích.

Các nhà phát hành nhận đô la Mỹ và phát hành một lượng stablecoin tương đương để đổi lại. Sau đó, họ sử dụng tiền tệ fiat đó để mua Trái phiếu Kho bạc Mỹ và các tài sản sinh lời khác, bỏ túi lãi suất. Ví dụ, Tether, nhà phát hành stablecoin lớn nhất với nguồn cung lưu hành khoảng 126 tỷ đô la USDT, đã kiếm được nhiều lợi nhuận hơn năm ngoái so với gã khổng lồ quản lý tài sản toàn cầu BlackRock, các nhà phân tích cho biết.

Làm thế nào để các nhà đầu tư tận dụng stablecoin? 

Rõ ràng, manh mối nằm trong tên gọi, và các nhà đầu tư sẽ không kiếm được lợi nhuận chỉ từ việc giữ stablecoin. Thực tế, chúng vẫn chịu sự lạm phát tương tự p

áp lực từ việc neo giá vào tiền pháp định cơ bản của chúng. Tuy nhiên, chúng có thể cung cấp cơ hội đầu tư dưới dạng các công ty đại chúng, một sự thay thế cho các tài khoản thị trường tiền tệ và giá trị tích lũy vào các mạng lưới cơ bản của chúng, Leon và Bookman cho biết.

Đối thủ lớn nhất của Tether, Circle - nhà phát hành USDC, đã bí mật nộp đơn IPO vào tháng 1, và các công ty như Visa và PayPal đã tích hợp stablecoin vào hoạt động của họ để có lợi thế cạnh tranh. Các nhà phân tích của Bitwise dự đoán sẽ có nhiều ngân hàng và nhà xử lý thanh toán tham gia vào lĩnh vực này, cung cấp thêm cơ hội đầu tư vào các công ty đại chúng có tiềm năng tăng trưởng của stablecoin.

Thêm vào đó, trong khi hầu hết các stablecoin hoạt động như tiền mặt tĩnh, nếu các nhà phát hành chia sẻ lợi nhuận từ dự trữ kho bạc của họ dưới dạng lãi suất, chúng có thể cạnh tranh với các quỹ thị trường tiền tệ — một ngành công nghiệp trị giá 6,3 nghìn tỷ đô la — Leon và Bookman cho biết. Điều này sẽ làm cho stablecoin trở thành một lựa chọn hấp dẫn cho các cố vấn và danh mục đầu tư, và với việc quy định stablecoin đang được thảo luận tại Quốc hội, đó là điều đáng theo dõi, họ nói thêm.

Cuối cùng, khi hầu hết các hoạt động diễn ra trên Ethereum, stablecoin cũng có thể giúp thúc đẩy sự phát triển của mạng lưới, gián tiếp tăng giá ether như một cơ hội đầu tư thêm, các nhà phân tích của Bitwise cho biết. Tuy nhiên, điều đó cũng hoạt động theo cả hai chiều, và ether có thể chịu thiệt hại nếu thị trường stablecoin suy giảm.

Với các khoản tiền gửi thanh khoản ở Mỹ trị giá khoảng 18 nghìn tỷ đô la và stablecoin chỉ chiếm 1% thị trường đó, các nhà phân tích của Bitwise đặt câu hỏi: “Điều gì sẽ xảy ra với thị phần tương đối đó nếu chúng ta thấy sự chấp thuận quy mô lớn của stablecoin có lãi suất hoặc một khung pháp lý rõ ràng hơn?"