Contango và Backwardation

Trung cấp

Bạn đã bao giờ tự hỏi làm thế nào các nhà giao dịch dự đoán biến động giá trong tương lai của hàng hóa và tiền điện tử chưa? Câu trả lời nằm ở hai điều kiện thị trường quan trọng: contango (bù hoãn mua) và backwardation (bù hoãn bán). Những thuật ngữ này mô tả mối quan hệ giữa giá futures và giá spot hiện tại, cung cấp những hiểu biết sâu sắc về kỳ vọng của thị trường. Dù bạn đang giao dịch với dầu, vàng hay Bitcoin, việc hiểu rõ về contango và backwardation có thể mang lại cho bạn lợi thế chiến lược trong giao dịch.

Contango là gì?

Contango là một thuật ngữ được sử dụng trong thị trường futures để mô tả tình huống giá futures của một mặt hàng cao hơn giá spot hiện tại. Điều này thường xảy ra khi các nhà đầu tư kỳ vọng giá hàng hóa sẽ tăng theo thời gian. Kết quả là, họ sẵn sàng trả phí chênh lệch giá cho việc giao tài sản trong tương lai. Ví dụ: nếu giá hiện tại của Bitcoin là 60,000 USD và giá futures của Bitcoin sau ba tháng kể từ bây giờ là 65,000 USD thì thị trường được cho là đang ở trạng thái contango.

Một số yếu tố có thể góp phần gây ra contango, bao gồm kỳ vọng về lạm phát, chi phí lưu trữ và tâm lý thị trường. Lạm phát có thể làm tăng chi phí vận chuyển và lưu trữ hàng hóa, dẫn đến giá futures cao hơn. Ngoài ra, khi các nhà đầu tư lạc quan về một mặt hàng, họ có thể sẵn sàng trả nhiều tiền hơn cho mặt hàng đó trong tương lai, đẩy giá futures lên cao hơn giá spot hiện tại.

Contango thường thấy ở các thị trường có chi phí vận chuyển cao, chẳng hạn như dầu thô hoặc nông sản, nơi lưu kho và bảo hiểm làm tăng thêm chi phí chung. Trong bối cảnh các loại tiền điện tử như Bitcoin, trong khi chi phí lưu trữ ở mức tối thiểu, tâm lý thị trường tích cực và kỳ vọng về việc tăng giá có thể tạo ra tình trạng contango. Các nhà kinh doanh và nhà đầu tư có thể kiếm được lợi nhuận từ contango bằng cách mua hàng hóa ở mức giá spot hiện tại thấp hơn và bán hợp đồng futures ở mức giá futures cao hơn.

Backwardation là gì?

Backwardation đối lập với contango và xảy ra khi giá futures của một mặt hàng thấp hơn giá spot hiện tại. Điều này thường xảy ra khi thị trường kỳ vọng giá hàng hóa sẽ giảm theo thời gian. Ví dụ: nếu giá hiện tại của Bitcoin là 60,000 USD và giá futures của Bitcoin sau ba tháng kể từ bây giờ là 55,000 USD thì thị trường đang ở trạng thái backwardation.

Một số yếu tố có thể gây ra tình trạng backwardation, chẳng hạn như nhu cầu tức thì, tình trạng thiếu nguồn cung hoặc tâm lý thị trường tiêu cực. Ví dụ: nếu có sự gián đoạn đột ngột về nguồn cung của một mặt hàng do thiên tai hoặc sự kiện địa chính trị, giá spot có thể tăng đáng kể. Tuy nhiên, nếu thị trường kỳ vọng vấn đề nguồn cung sẽ được giải quyết trong tương lai gần thì giá futures có thể vẫn thấp hơn giá spot hiện tại.

Backwardation cũng có thể xảy ra khi các nhà giao dịch kỳ vọng giá của một mặt hàng sẽ giảm do những thay đổi về quy định hoặc các động lực thị trường khác. Trong những trường hợp như vậy, các nhà đầu tư sẵn sàng bán futures với giá thấp so với giá spot hiện tại, dự đoán giá sẽ thấp hơn trong tương lai. Kịch bản này tạo cơ hội cho các nhà giao dịch kiếm lợi nhuận bằng cách bán futures ngắn hạn với giá spot cao hơn và mua lại với giá thấp hơn trong tương lai.

Làm thế nào để sử dụng Contango và Backwardation trong giao dịch?

Hiểu về contango và backwardation có thể rất quan trọng đối với các nhà giao dịch muốn đưa ra quyết định sáng suốt trên thị trường futures. Khi thị trường ở trạng thái contango, các nhà giao dịch có thể cân nhắc việc nắm giữ các vị thế mua, mua futures với kỳ vọng giá tài sản cơ sở sẽ tăng. Chiến lược này có thể đặc biệt hiệu quả khi có những dấu hiệu rõ ràng về việc tăng giá trong tương lai, chẳng hạn như tâm lý thị trường tích cực hoặc lạm phát dự kiến.

Cơ hội giao dịch chênh lệch giá cũng tồn tại trong thị trường contango. Thương nhân có thể mua hàng hóa cơ sở ở mức giá spot hiện tại thấp hơn và đồng thời bán hợp đồng futures với giá futures cao hơn. Chiến lược này sẽ thu được lợi nhuận khi giá futures giao với giá spot theo thời gian. Nhà sản xuất và người tiêu dùng cũng có thể sử dụng contango để khóa giá trong tương lai, bảo vệ khỏi khả năng tăng giá.

Khi thị trường đang ở trạng thái backwardation, các nhà giao dịch có thể cân nhắc việc nắm giữ các vị thế bán, bán hợp đồng futures với dự đoán rằng giá tài sản cơ sở sẽ giảm. Chiến lược này có thể có lợi khi có dấu hiệu thiếu hụt nguồn cung hoặc nhu cầu tức thì dự kiến sẽ được khắc phục theo thời gian. Cơ hội giao dịch chênh lệch giá cũng nảy sinh trong các thị trường backwardation, nơi các nhà giao dịch có thể bán các hợp đồng futures ngắn hạn với giá spot cao hơn và mua lại chúng với giá futures thấp hơn.