Binance DWF Gate: Сотрудники обвиняют в увольнениях, Binance критикует темные внутренние борьбы маркетмейкеров.

Автор: WSJ

Перевод: Кот Брат, У Шоу

В прошлом году США обвинили Binance в том, что биржа ставит максимизацию прибыли выше защиты пользователей, в то время как Binance пообещала "приложить все усилия, чтобы обеспечить безопасную и надежную платформу".

Недолго спустя это обещание было испытано, когда внутреннее расследование выявило, что высокопоставленный клиент — трейдер криптовалют, любитель Lamborghini, управляющий компанией, манипулировал рынком.

В результате Binance оставила этого клиента и уволила своих расследователей.

Расследователи и их коллеги были наняты из традиционного финансового мира с целью улучшения поведения Binance. Крупнейшая криптовалютная биржа, родившаяся в нерегулируемой, свободной криптокультуре, подверглась тщательному анализу из-за предполагаемого несоблюдения манипулятивных торговых практик, которые могли бы посадить трейдеров Уолл-стрит в тюрьму на традиционных финансовых рынках.

Некоторые из выявленных поведенческих моделей мониторинговой группой включали: так называемые "VIP" клиенты — крупнейшие клиенты на бирже — участвующие в схемах "наростания и сброса" и моющей торговле, действия, явно запрещенные в собственных условиях использования Binance, согласно бывшим сотрудникам компании и документам компании. Binance также поддерживала секретную внутреннюю команду торговых счетов для торговли большими объемами токенов определенных криптовалют.

Биржи, подобные Binance, являются сердцем цифровой валютной экономики. Клиенты используют их для обмена одной криптовалюты на другую, при этом Binance перечисляет около 400 различных криптовалют и позволяет пользователям делать ставки на направления цен с помощью деривативных продуктов. Компания утверждает, что у нее почти 190 миллионов пользователей, и данные отрасли показывают, что только в марте она обработала сделки на сумму более 40 триллионов долларов.

Бывшие сотрудники компании заявили, что увольнение расследователей в конце 2023 года указывает на то, что Binance (теперь в центре внимания Комиссии по ценным бумагам и биржам) проигнорировала доказательства манипулирования рынком, отдав приоритет комиссионным сборам от крупных клиентов перед улучшением своих практик. Новая волна торговли криптовалютами в этом году создала выгодные новые возможности для торговли для Binance и ее крупных клиентов.

Представитель Binance заявил, что компания отвергает любые утверждения о допуске манипулирования рынком на бирже и отдает приоритет улучшению функций соблюдения. "У нас есть надежная система мониторинга для выявления и принятия мер против злоупотреблений на рынке", — сказал представитель. "Мы не предпочитаем ни одного пользователя, каким бы он ни был крупным, перед безопасностью платформы".

Представитель заявил, что решение о удалении пользователей принимается не легкомысленно и требует достаточных доказательств их нарушения условий использования. Старший исполнительный директор Binance сказал, что после последующего внутреннего расследования, которое определило, что обвинения против клиента не были полностью обоснованы, компания уволила расследователей.

В ноябре прошлого года Binance признала нарушение требований США по противодействию отмыванию денег и согласилась заплатить штраф в размере 4,3 миллиарда долларов. Ее основатель Чанпенг Чжао ушел в отставку и на прошлой неделе был приговорен к четырем месяцам тюремного заключения по связанным обвинениям.

Биржа также столкнулась с гражданским иском от Комиссии по ценным бумагам и биржам. В жалобе, поданной в июне прошлого года, SEC обвинила Binance в том, что она сплела "обманчивую паутину", вводя в заблуждение американских инвесторов относительно своих рисковых контролов для предотвращения манипулятивной торговли. SEC заявила, что Binance и ее американское подразделение отдавали приоритет своим финансовым интересам перед пользователями.

SEC отказалась комментировать это.

Эта статья основана на интервью с бывшими и нынешними сотрудниками Binance, а также другими участниками отрасли. The Wall Street Journal также рассмотрел ключевые документы и электронные письма.

Расширение

Область мониторинга

Уже в 2022 году Binance узнал о расследовании SEC и начал формировать команду по мониторингу рынка. Он нанял более десятка расследователей из американских банков и хедж-фондов, таких как Citadel.

Команда мониторинга разработала новые программные инструменты для отслеживания манипуляций на рынке и выявления мошеннической торговли, когда трейдеры выступают как покупатели и продавцы в одной и той же сделке, чтобы создать ложное впечатление об активном рынке.

Эта новая технология позволила расследователям понять потенциальный масштаб проблемы, особенно среди VIP-клиентов, от которых зависит бизнес Binance. В прошлом году топ-трейдеры с ежемесячными объемами торгов более 100 миллионов долларов составляли две трети общего объема торгов на платформе.

Расследователи рекомендовали исключить сотни пользователей, нарушивших условия использования, в первой половине 2023 года.

Их крупнейшее действие произошло прошлым летом, когда они исключили Tron Foundation, блокчейн-компанию, созданную крипто-предпринимателем Джастином Саном, другом основателя Binance Чанпенг Чжао. В марте 2023 года SEC обвинила Tron Foundation и Джастина Сана в мошенническом манипулировании рынком своими токенами через мошенническую торговлю. Сан и Tron Foundation пытались отклонить дело, но не отреагировали на запросы на комментарий.

Члены команды также наблюдали за собственными внутренними счетами Binance, торгующими определенными криптовалютами. Бывшие сотрудники компании заявили, что когда они обратились внутренне в Binance за информацией о контроле над этими счетами, они не получили ответа. В жалобе, поданной Комиссией по торговле фьючерсами США в марте 2023 года, предупреждалось, что Binance не раскрывала свою собственную торговлю клиентам, утверждая, что ею управляет "квантовый отдел" и она строго конфиденциальна.

Представитель Binance заявил, что компания ни при каких обстоятельствах не занимается торговлей или манипулированием рынком ради прибыли и добавил, что ее операции "тщательно контролируются". Представитель сказал, что за последние три года Binance исключила почти 355 000 пользователей с объемом торгов более 25 триллионов долларов за нарушения.

Новый VIP-трейдер

На Binance появился заметный новый VIP-трейдер.

DWF Labs, торгово-инвестиционная компания, достигла самого высокого уровня "VIP 9" на Binance, что означает, что ее ежемесячный объем торгов составляет не менее 4 миллиардов долларов. Большие объемы торгов на бирже повышают уровни VIP клиентов, предоставляя им скидки на торговые комиссии и услуги личного менеджера по отношениям.

Андрей Грачев, российский управляющий партнер DWF, похвастался своим богатством в социальных сетях в октябре прошлого года. "Приходите сидеть в Lambos DWF", - написал он в твите с фотографией Lamborghini с логотипом DWF. 36-летний Грачев ранее возглавлял российское отделение криптовалютной биржи HTX. Данные компании показывают, что он основал DWF в Сингапуре в 2022 году и в настоящее время проживает в Швейцарии.

Роль DWF заключается в том, что она является рыночным мейкером, посредником, который одновременно покупает и продает активы, обычно равнодушный к движениям цен активов.

Рыночные мейкеры увеличивают ликвидность, облегчая другим покупку и продажу активов. Они получают прибыль, взимая разницу между ценами покупки и продажи. В традиционной финансовой сфере рыночные мейкеры должны поддерживать эту ценовую нейтральность в соответствии с правилами биржи, на которой они действуют.

Binance не требует от рыночных мейкеров подписывать какие-либо специфические соглашения для регулирования их торгового поведения, позволяя им торговать в основном по своему усмотрению, согласно лицам, знакомым с его операциями. Представитель Binance заявил, что все пользователи платформы должны соблюдать ее общие условия использования, которые запрещают манипулирование рынком.

Согласно предложению, отправленному потенциальным клиентам в 2022 году, DWF не поддерживала ценовую нейтральность, но предлагала использовать свои активные торговые позиции для увеличения цен токенов и создания так называемого "искусственного объема торговли" на биржах, включая Binance, чтобы привлечь других трейдеров.

В отчете, подготовленном для клиента в прошлом году, DWF заявила, что успешно сгенерировала искусственный объем торгов, эквивалентный двум третям токенов клиента, и работала над установлением "достоверного торгового паттерна". Другие предложения клиентов от прошлого года утверждали, что сотрудничество с DWF принесет "бычий настрой" их токенам.

DWF и Грачев не ответили на запросы оставить комментарий. Грачев заявил в криптовалютном подкасте в прошлом году, что DWF не манипулировала рынком и поставил под сомнение возможность такого действия любым трейдером. "Может быть, это может произойти один раз, верно? Но повторно, непрерывно, это невозможно," - сказал он.

Представитель Binance заявил, что они не были осведомлены об этих документах DWF. "Если это правда, это вызвало бы у нас и у других участников большую озабоченность," - сказал представитель.

DWF заявила, что одной из компаний, в которую они инвестировали, является Yield Guild Games. Швейцарский криптостартап согласился продать токены на сумму 10 миллионов долларов DWF, примерно четверть их тогдашней рыночной стоимости.

В августе прошлого года, после того как на Binance был размещен высокий деривативный контракт, связанный с токенами YGG, их стоимость выросла в пять раз. Грачев ранее продвигал YGG на X, утверждая, что листинг принесет "устойчивость и силу" токену. Однако после этого его цена быстро упала.

Криптовалютная индустрия обратила внимание на эту волатильность, и две другие компании по созданию рыночной ликвидности выразили свои опасения относительно DWF в частных беседах с Binance.

Один из рыночных мейкеров пожаловался в отдел VIP-клиентов Binance на торговое поведение DWF, который затем связал компанию с командой мониторинга рынка. На основе этой рекомендации команда начала расследование DWF в сентябре.

Расследование и увольнение

По словам некоторых бывших сотрудников компании, расследователи Binance обнаружили, что DWF манипулировала ценами YGG и по крайней мере еще шести других токенов, и провела более 300 миллионов долларов в моющих сделках в 2023 году, пришли к выводу, что эти действия нарушают условия использования.

Они заявили, что после того, как Грачев продвигал YGG в Twitter, DWF продала почти пять миллионов токенов в двух партиях около пика, вызвав обвал цены. Габби Дизон, сооснователь YGG, заявил, что он не был осведомлен о результатах расследования.

Команда мониторинга представила отчет, рекомендуя удалить DWF в конце сентября. В течение следующих нескольких дней руководитель отдела VIP-клиентов Binance и его сотрудники допрашивали результаты расследования и жаловались руководству компании.

Другой отдел Binance, ответственный за оценку соблюдения сотрудниками, начал свое собственное расследование, на этот раз сосредоточившись на команде мониторинга рынка и доказательствах, собранных против DWF.

Новое исследование показывает, что недостаточно доказательств для того, чтобы утверждать, что DWF замешана в манипуляции рынком, по словам руководителя Binance. Команда мониторинга определила моющие сделки как потенциально случайные само-сделки, которые по отдельности могут не являться манипуляцией.

Руководитель Binance также заявил, что он считает, что руководитель команды мониторинга слишком тесно сотрудничал с конкурентами DWF, упомянутыми в первоначальной жалобе.

После этого руководство компании отклонило запрос команды мониторинга о делистинге.

Через неделю после представления отчета о DWF, был уволен руководитель команды мониторинга. Затем Binance сократила несколько расследователей в следующие месяцы, причислив это к мерам по сокращению издержек. Другие ушли добровольно. Руководитель Binance упомянул, что размер команды остается примерно таким же и по сей день.

Реакция

Binance отреагировала, заявив, что конкуренция среди рыночных мейкеров является острой, и работа нашей расследовательской группы заключается в том, чтобы оставаться нейтральной и изучать доказательства без предвзятости, включая любые потенциальные предвзятости со стороны рыночных мейкеров по отношению к своим конкурентам. У нас 190 миллионов пользователей. Они могут быть уверены, что мы отдаем приоритет безопасности платформы и не предпочитаем никаких индивидуумов.

даже независимо от их размера. Другими словами, эти решения не принимаются нами легкомысленно. Мы проведем тщательные расследования с использованием различных инструментов, и только когда будет достаточно доказательств нарушения пользователей наших условий использования, они будут удалены.

Сооснователь Binance Хэ Йи заявил, что они тщательно отслеживают рыночных мейкеров и очень строги; существует конкуренция между рыночными мейкерами, с использованием темных методов, таких как приобретение PR-атак друг против друга; они гарантируют свою собственную справедливость, не участвуют, но будут честно сообщать Монитору и другим регулирующим органам.