O que vem a seguir na SEC em uma era pós-Gary Gensler

A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA provavelmente terá uma aparência muito diferente dos anos anteriores após a renúncia do presidente Gary Gensler e a chegada de um novo chefe. 

O presidente eleito Donald Trump escolheu o ex-regulador favorável às criptomoedas Paul Atkins para liderar a SEC, citando seu reconhecimento de que as criptomoedas e outras inovações são "cruciais para Tornar a América Maior do que Nunca" em uma postagem no Truth Social no início de dezembro. 

Atkins foi anteriormente nomeado pelo ex-presidente George W. Bush como comissário da SEC de 2002 a 2008. Atkins também se juntou ao conselho de conselheiros da The Digital Chamber em 2020.

Atkins "realmente entende de criptomoedas", disse Alison Mangiero, diretora executiva da Proof of Stake Alliance, em uma entrevista ao The Block.

"Veremos uma SEC com prioridades claramente diferentes das da SEC de Gensler", disse Mangiero. 

No final de novembro, Gensler e o comissário democrata Jaime Lizárraga disseram que estavam se afastando da SEC. Isso agora deixa três comissários republicanos — Mark Uyeda, Hester Peirce e em breve Atkins — liderando a SEC. 

"Com três membros de um partido político, uma vez que o Senado confirmar Paul Atkins, acho que os democratas esperam que ele nomeie alguém de um partido político diferente relativamente rápido, mas isso deve ser ponderado contra as muitas outras nomeações presidenciais que têm prioridade", disse Teresa Goody Guillén, sócia do escritório de advocacia BakerHostetler e ex-conselheira de litígios da SEC, em uma entrevista. 

Esse novo comissário não pode ser republicano devido a um estatuto que diz que não mais de três comissários podem ser do mesmo partido político. No entanto, eles não precisam necessariamente ser democratas; podem ser libertários, independentes ou de qualquer outro partido que não seja republicano, ela disse. 

Gensler, que deve sair no dia da posse de Trump, foi criticado por alguns na indústria de criptomoedas por sua abordagem de "regulação por aplicação". Enquanto estava na agência, Gensler sustentou que a maioria das criptomoedas se qualifica como valores mobiliários e instou as empresas de criptomoedas a se registrarem na SEC. Alguns na indústria de criptomoedas lutaram contra, dizendo que é impossível se registrar na agência, em parte porque as regras foram feitas para entidades mais tradicionais que são diferentes da indústria de ativos digitais.  

Uma possível mudança no staking

No início de 2024, a SEC aprovou uma série de fundos negociados em bolsa de bitcoin à vista e mais tarde aprovou ETFs de Ethereum à vista. 

Ao trabalhar para obter a aprovação para ETFs de Ethereum à vista, as empresas propuseram fazer staking do ETH subjacente em seus fundos para obter receita e pagar recompensas aos compradores. No entanto, a SEC levantou preocupações, então as empresas retiraram essa provisão. 

Desde então, várias empresas têm tentado obter a aprovação da SEC para outros ETFs de criptomoedas, incluindo aqueles que rastreiam Solana e XRP. 

A SEC poderia decidir examinar o staking em ETFs de criptomoedas, disse Mangiero da POSA. Isso poderia significar que novos produtos são lançados que incluem staking ou que produtos atuais poderiam ser alterados, ela disse.

"Há muitas oportunidades fáceis em coisas que esta SEC poderia fazer nos primeiros meses que seriam um bom sinal", disse Mangiero. "Então, para nós

, temos realmente nos esforçado para garantir que o staking seja algo que possa ser oferecido nesses produtos."

Regras pendentes 

A SEC tem algumas regulamentações em andamento, incluindo uma que poderia potencialmente envolver a indústria de criptomoedas chamada Regulação ATS. A SEC propôs a regra em 2022 e foi reaberta para comentários em abril. Ela ampliaria a definição de uma bolsa de valores e poderia, em última análise, exigir que projetos descentralizados se registrassem na agência como sistemas de negociação alternativos. 

Se a atual SEC não adotar a Regulação ATS antes da posse de Trump, ainda cabe à SEC decidir se avançará com essa regra, disse Miller Whitehouse-Levine, CEO do DeFi Education Fund, em uma entrevista. 

"Não acho que eles a finalizariam na mesma forma que esta comissão a finalizaria, ou poderiam descartá-la completamente," disse Whitehouse-Levine. "Depende totalmente de quais são suas prioridades." 

A SEC poderia decidir iniciar o processo de algumas regulamentações que estão dentro de seus parâmetros enquanto espera que o Congresso preencha as lacunas, disse Ron Hammond, diretor de relações governamentais da Blockchain Association. No entanto, tudo é incerto, ele acrescentou.

Processos pendentes 

Se Atkins for confirmado, Goody Guillén antecipa que a SEC trará menos casos contra empresas de criptomoedas no próximo ano. 

"Espera-se que haja menos casos não fraudulentos onde não há perda para o investidor," ela disse. "Também, de forma geral e semelhante, acho que veremos menos casos novos." Esses casos novos incluem aqueles que buscam estabelecer precedentes, acrescentou Goody Guillén.

A SEC também só pode abrir casos se um título estiver envolvido, então se a ação não envolver um título, a agência encaminha esses maus atores para o Departamento de Justiça e outros reguladores, como a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA, ela disse.

O DeFi Education Fund e a Beba, uma empresa de vestuário do Texas, levaram a SEC ao tribunal no mês passado por violações da Lei de Procedimento Administrativo e pediram ao tribunal que declarasse que o airdrop do token $BEBA não é um título. O grupo de defesa também está envolvido em um processo ao lado de 18 procuradores-gerais republicanos sobre o tratamento da SEC em relação às criptomoedas. 

"Nosso plano é ficar quietos e avaliar," disse Whitehouse-Levine. "Nenhum de nossos planos mudou nesse sentido."