Juiz do Texas anula regra ampliada de 'corretor' da SEC, que rompeu com 90 anos de tradição legal para incluir traders de criptomoedas

Um tribunal do Texas ordenou que a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA descartasse uma regra controversa que redefinia amplamente o termo “dealer” em uma medida que impactou tanto empresas focadas em criptomoedas quanto empresas de finanças tradicionais.

A regra, adotada em fevereiro após uma votação de 3-2 entre os comissários, excedeu a autoridade estatutária da SEC, concluiu o juiz Reed O’Connor.

Tradicionalmente, um dealer é uma entidade que compra e vende valores mobiliários para sua própria conta, em vez de para outros. A definição expandida da SEC buscava incluir qualquer entidade que tivesse o efeito de fornecer liquidez ao mercado, particularmente nos mercados de títulos do Tesouro dos EUA.

Os participantes da indústria de criptomoedas inicialmente se opuseram à regra depois que uma nota de rodapé na proposta de rascunho original observou especificamente que aqueles “negociando em valores mobiliários de criptomoedas” teriam que cumprir as leis de valores mobiliários, registrar-se na SEC e aderir a uma organização autorreguladora apoiada pela indústria.

Em outras palavras, a interpretação expandida efetivamente removeu a distinção entre um "trader" e um "dealer", como tradicionalmente entendido.

A Blockchain Association e a Crypto Freedom Alliance of Texas entraram com uma ação contra o órgão regulador de valores mobiliários em abril, o mês em que a regra entrou oficialmente em vigor, argumentando que a regra era um excesso no setor de criptomoedas e conflitava com a lei existente que regula os dealers de valores mobiliários, que está em vigor há 90 anos.

“A SEC claramente excedeu sua autoridade ao adotar uma definição de ‘dealer’ que está, nas palavras do Tribunal, ‘desvinculada do texto, história e estrutura do Exchange Act’”, disse Marisa Coppel, chefe jurídica da Blockchain Association, ao The Block em um e-mail, referindo-se ao Securities Exchange Act de 1934.

O juiz O’Connor, que anteriormente supervisionou a disputa legal da Consensys com a SEC, concordou com a posição dos lobistas e ordenou que toda a regra fosse descartada por completo.

A vitória legal, que veio logo após o anúncio da renúncia do presidente cético em relação às criptomoedas da SEC, Gary Gensler, soma-se à crescente lista de vitórias legais da indústria de criptomoedas contra a agência.

É um alívio particular para muitos operadores em finanças descentralizadas — como pools de liquidez abertos e formadores de mercado automatizados — que foram colocados na delicada posição de ter que cumprir uma regra que não podiam impor, pois nem sempre há uma entidade por trás da máquina.

Embora ostensivamente voltada para traders proprietários com a esperança de trazer mais supervisão para empresas que se tornaram "fontes críticas" de liquidez no mercado de títulos do Tesouro e impor os mesmos controles de gerenciamento de risco que outros dealers do mercado de títulos do Tesouro enfrentam, muitos na indústria de criptomoedas viram isso como um ato direto contra atores de ativos digitais.

A CEO da Blockchain Association, Kristin Smith, disse ao The Block que a interpretação expandida fazia parte da “cruzada anti-cripto” da SEC e violava a Lei de Procedimento Administrativo, o estatuto que governa como as agências federais escrevem e aplicam regras.

“Após a decisão de hoje, o excesso da agência é revertido e a indústria de ativos digitais é protegida dessa regra ilegal”, disse Smith em um e-mail.

A SEC reconheceu a decisão e afirmou que estava revisando a decisão para determinar os próximos passos.