Depeg

Stablecoiny zostały stworzone tak, aby utrzymywały stabilną wartość. Osiągnięto to poprzez powiązanie ich wartości z konkretnym aktywem, często walutą fiducjarną, taką jak dolar amerykański. Jednak gdy wartość stablecoina znacznie odbiega od zakładanego parytetu, występuje zjawisko znane jako utrata parytetu (ang. depegging). Pojęcie to jest kluczowe, jeśli chcemy zrozumieć stabilność i niezawodność stablecoinów na rynku kryptowalut.

Czym jest utrata parytetu (depeg)?

Utrata parytetu odnosi się do sytuacji, kiedy wartość stablecoina znacznie odbiega od jego zakładanej stałej ceny, która jest zwykle powiązana z tradycyjną walutą, taką jak dolar amerykański lub inne stabilne aktywa. Stablecoiny zostały opracowane z myślą o zapewnieniu stabilności w niestabilnym świecie kryptowalut, dzięki czemu są wiarygodnym środkiem wymiany i środkiem przechowywania wartości. Jednak gdy dochodzi do utraty parytetu, wartość stablecoina albo spada poniżej ustalonej wartości, albo wzrasta powyżej niej, co negatywnie wpływa na jego przeznaczenie.

Takie odchylenie może powodować niepewność i potencjalne straty dla inwestorów, którzy polegają na stablecoinach ze względu na ich stałą wartość. Utrata parytetu często prowadzi do zwiększonej zmienności na rynku, ponieważ inwestorzy reagują na niestabilne ceny, sprzedając swoje aktywa lub próbując wykorzystać możliwości arbitrażu.

Dlaczego stablecoiny tracą parytet?

Stablecoiny mogą stracić parytet z kilku powodów. Jedną z głównych przyczyn są nagłe zmiany warunków rynkowych, takie jak wzrost lub spadek popytu. Jeśli nie ma wystarczającej płynności, aby zaspokoić popyt, wartość stablecoina może odbiegać od parytetu. Niskie zabezpieczenie również może prowadzić do utraty parytetu, zwłaszcza jeśli aktywa zabezpieczające stablecoina nie wystarczają do utrzymania jego wartości.

Wśród innych czynników można wymienić zmiany regulacyjne, które wpływają na zaufanie rynku do stablecoinów, kwestie techniczne, takie jak błędy w smart kontraktach, a także przeciążenia sieci, które zakłócają transakcje. Elementy te mogą występować jednocześnie, wywołując znaczne wahania cen, a tym samym prowadząc do utraty parytetu stablecoina.

Przykłady utraty parytetu

Spektakularna utrata parytetu miała miejsce w 2023 roku i dotyczyła TerraUSD (UST). Mówiąc wprost, TerraUSD był algorytmicznym stablecoinem, który wykorzystywał mechanizmy mint-and-burn ze swoim siostrzanym tokenem LUNA, by utrzymać swoją wartość. Jednak ze względu na niekorzystne warunki rynkowe, UST utracił parytet do dolara amerykańskiego i stracił ponad 97% swojej wartości, powodując znaczne straty finansowe wśród inwestorów.

Innym przykładem jest USD Coin (USDC), który utracił parytet w marcu 2023 roku. Ogromna suma jego rezerw znajdowała się w banku Silicon Valley Bank. Kiedy bank upadł, wydarzenie to przyczyniło się do powstania efektu domina, który sprawił, że inne stablecoiny tymczasowo utraciły parytet.

Przytoczone przykłady pozwalają zrozumieć ryzyko, jakie może wiązać się ze stablecoinami, oraz sygnalizują pilną potrzebę wprowadzenia solidnych mechanizmów utrzymujących parytet i zapewniających stabilność na rynku kryptowalut.

Dowiedz się więcej: Kryzys bankowy i dlaczego rynki krypto powinny się nim przejmować