Kepergian ketua SEC Gensler memicu harapan untuk kompromi dalam kasus kripto dan regulasi

Setelah bertahun-tahun tuntutan hukum dan upaya untuk mengendalikan industri kripto, Komisi Sekuritas dan Bursa AS kemungkinan akan berbeda setelah Ketua Gary Gensler meninggalkan jabatannya. 

Selama beberapa tahun terakhir, lembaga ini telah membawa kasus besar terhadap pemain industri besar, termasuk terhadap bursa kripto Coinbase, karena tidak mendaftar secara sah dengan lembaga tersebut. SEC dapat mengambil berbagai jalur dalam memutuskan bagaimana menangani kasus seperti Coinbase, kata Ladan Stewart, mitra di White & Case LLP dan mantan pengacara penegakan SEC, dalam email kepada The Block.

"Komisi baru dapat memilih untuk mengajukan mosi untuk membatalkan kasus-kasus ini, tetapi setiap mosi semacam itu akan tunduk pada persetujuan pengadilan," kata Stewart. "Sebagai alternatif, Ketua SEC yang baru dapat mengarahkan staf untuk mencoba menyelesaikan kasus-kasus ini. Namun tidak jelas apakah penyelesaian apa pun yang mengakui yurisdiksi SEC atas penjualan token pasar sekunder (seperti yang dipermasalahkan dalam kasus SEC terhadap platform kripto) akan dapat diterima oleh industri."

Stewart menambahkan bahwa lembaga tersebut juga dapat mengambil pendekatan yang kurang agresif dan mencapai beberapa kompromi dalam kasus yang sedang berlangsung. Lembaga tersebut juga dapat memutuskan untuk melanjutkan kasus yang sedang berlangsung, tetapi itu tidak mungkin, katanya.

"Dan kemungkinan terakhir adalah bahwa SEC akan melanjutkan litigasi ini seperti yang dilakukan di bawah SEC Gensler," kata Stewart. "Skenario terakhir ini adalah yang paling tidak mungkin, menurut saya."

Gensler mengumumkan pada hari Kamis bahwa dia akan mengundurkan diri sebagai ketua pada 20 Januari 2025. Selama waktunya di lembaga tersebut, Gensler menjadi penjahat yang ditunjuk bagi beberapa orang di industri kripto setelah tindakan penegakan tersebut dan pernyataan sebelumnya. Dia menegaskan bahwa sebagian besar cryptocurrency memenuhi syarat sebagai sekuritas dan mendesak perusahaan kripto untuk mendaftar dengan SEC. 

Banyak pemain web3 besar merayakan kepergian Gensler dan mengatakan bahwa "rezim regulasi dengan penegakan" miliknya telah berakhir. 

"Saya menyambut berita pensiunnya Ketua Gensler," kata Rep. Wiley Nickel, D-N.C., dalam sebuah pernyataan pada Jumat sore. "Masa jabatannya ditandai dengan tindakan berlebihan, pembuatan aturan yang berlebihan dan salah arah, regulasi dengan penegakan, dan pendekatan yang bersifat konfrontatif terhadap inovasi blockchain."

Tuntutan hukum yang sedang berlangsung

Ashley Ebersole, penasihat umum di 0x Labs dan mantan pengacara SEC, mengatakan bahwa kepergian Gensler tidak secara langsung mempengaruhi litigasi SEC, menambahkan bahwa ketua SEC "menetapkan arah lembaga pada tingkat tinggi."

"Hanya karena mereka pergi bukan berarti semua pekerjaan berhenti pada hari itu," kata Ebersole dalam pernyataan email kepada The Block. 

Ketua yang baru bisa memiliki prioritas yang berbeda, kata Ebersole. Pemerintahan Trump belum mengumumkan siapa yang akan memimpin lembaga tersebut tetapi sedang mempertimbangkan Willkie Farr & Gallagher Robert Stebbins, mantan Komisaris SEC Paul Atkins dan mitra di firma hukum BakerHostetler serta mantan penasihat litigasi untuk SEC Teresa Goody Guillén. 

"Jika ketua baru datang dan percaya bahwa litigasi tertentu (atau pembuatan aturan) tidak lagi diinginkan atau menjadi prioritas, mereka akan menguranginya," kata Ebersole. "Meskipun mereka dapat mengumumkan perubahan prioritas, penghentian aktual harus dilakukan melalui proses internal dan memerlukan waktu."

Adapun tuntutan hukum SEC terhadap bursa kripto Coinbase, Kraken, dan Binance, itu akan terus berlanjut sementara itu, kata Lee Bratcher, presiden Texas Blockchain Cou

Ncil, dalam pernyataan yang dikirim melalui email kepada The Block. SEC menggugat Coinbase pada Juni 2023 karena gagal mendaftar sebagai bursa, broker, dan lembaga kliring. Badan tersebut mengajukan keluhan serupa terhadap Kraken pada November 2023. Binance juga menghadapi tuduhan karena gagal mendaftar dengan SEC dan diduga berulang kali menyesatkan pelanggan.

"Sementara kasus-kasus tersebut akan berlanjut sementara, sangat mungkin bahwa SEC akan berusaha mencapai penyelesaian atau kepemimpinan baru dapat memutuskan untuk membatalkan kasus-kasus tersebut sama sekali," kata Bratcher. "Hasil yang terakhir lebih mungkin untuk Coinbase dan Kraken." 

Pembuatan Aturan

SEC memiliki beberapa pembuatan aturan dalam buku, termasuk satu yang berpotensi melibatkan industri kripto yang disebut Regulation ATS. SEC mengusulkan aturan tersebut pada tahun 2022 dan dibuka kembali untuk komentar pada bulan April. Ini akan memperluas definisi bursa dan pada akhirnya dapat mengharuskan proyek desentralisasi untuk mendaftar dengan badan tersebut sebagai sistem perdagangan alternatif. 

Michael Selig, mitra di departemen manajemen aset di Willkie Farr & Gallagher, mengatakan aturan tersebut "sangat mungkin akan ditinggalkan pada tahap ini." Jika SEC mencoba untuk menyelesaikannya sebelum Gensler pergi, aturan tersebut akan tunduk pada Undang-Undang Tinjauan Kongres, kata Selig.  Undang-Undang Tinjauan Kongres, atau CRA, diberlakukan pada tahun 1996, dan dapat digunakan oleh pembuat undang-undang untuk "membatalkan tindakan badan federal tertentu," menurut Layanan Penelitian Kongres.

“Mungkin Ketua SEC Gensler dapat berusaha untuk menyelesaikan proposal tersebut sebelum dia meninggalkan kantor pada 20 Januari, tetapi aturan tersebut akan tunduk pada Undang-Undang Tinjauan Kongres dan karenanya dapat dibatalkan oleh resolusi bersama dari Kongres yang dikuasai Partai Republik,” kata Selig.

Aturan kontroversial terpisah yang secara luas mendefinisikan ulang istilah "dealer" dibatalkan oleh seorang hakim di Texas minggu ini setelah kelompok industri kripto menggugat SEC atas hal itu. SEC memilih pada bulan Februari untuk mengadopsi aturan yang mengharuskan peserta pasar yang memiliki peran signifikan dalam penyediaan likuiditas untuk mematuhi undang-undang sekuritas federal, melibatkan cryptocurrency dalam campuran. 

Ketua Gensler dapat mencoba untuk mengukuhkan aturan sebelum pergi, kata mantan pengacara SEC Ebersole. 

"SEC baru saja mengalami kekalahan di pengadilan federal Texas, yang mengatakan aturan 'dealer' baru badan tersebut melebihi kewenangan hukum," kata Ebersole. "Jadi pengadilan memperhatikan jangkauan berlebihan SEC ini, dan mungkin ini dapat mempengaruhi seberapa agresif mereka dalam mendorong untuk menyelesaikan pembuatan aturan hingga akhir tahun." 

Pembaruan: 22 Nov, 9:35 p.m. UTC untuk menyertakan komentar dari Selig