Колишній заступник голови Федеральної резервної системи: ринок може недооцінювати потенціал зниження інфляції цього року

Колишній заступник голови Федеральної резервної системи та нинішній глобальний економічний радник Pimco Кларіда заявив, що ринок міг недооцінити одну можливість: інфляція цього року не застигне, а натомість почне значно знижуватися до 2%. Це може бути пов'язано з меншими, ніж очікувалося, збільшеннями фактичних тарифів і обмеженими ефектами передачі, нижчими, ніж очікування багатьох людей.

Водночас невизначеності щодо деталей торговельної політики та амбітної податкової, витратної та дерегуляційної програми адміністрації Трампа можуть створити перешкоди для економічного зростання. У таких умовах фінансові ринки можуть почати враховувати більше знижень ставок на основі минулих методів політики ФРС. Чи знизить ФРС ставки в цих описаних мною сценаріях, залежить від того, чи вважає вона, що інфляційні очікування залишаються стабільними.

Звичайно, збільшення невизначеності політики в кінцевому підсумку може не стати занадто великою перешкодою для перспектив зростання або фінансових умов. Варто зазначити, що іноземне виробництво становить лише частину продуктів; велика частина доданої вартості продукту походить від продажів, маркетингу, логістики та прав інтелектуальної власності. Дерегуляція, а також політика, пов'язана з торгівлею та імміграцією (яка одночасно впливає на попит і пропозицію), можуть ще більше ускладнити середовище монетарної політики.