Fed, banka rezerv likiditesi konusunda endişeli mi

Bu, Forward Guidance bülteninden bir bölümdür. Tam sürümleri okumak için abone olun .

Bu hafta FOMC Kasım toplantı tutanaklarında, faiz indirimi beklentileriyle ilgisi olmayan çok ilginç bir şey ortaya çıktı. 

Tutanakların derinliklerinde şu alıntı gizliydi: 

Özünde, Fed, Ters Repo Tesisi varlıkları üzerindeki ödül oranını 5 baz puan düşürmeyi düşünüyor, bu da federal fon oranı bandının hedef aralığının altını düşürecektir. 

Bu karmaşıklığın görsel olarak nasıl göründüğü aşağıda: 

FOMC'nin bu oranı neden düşürmek istediği sadece spekülasyon olabilir, ancak ikna edici bir teori var:

Önceki çeyreğin sonunda meydana gelen Sabit Repo Tesisi'ndeki son artış göz önüne alındığında ve FOMC üyelerinin QT'nin potansiyel bir gerilim göstermeden ne kadar daha devam edebileceği konusunda zamanın daraldığını kabul etmeleriyle birlikte, FOMC, RRP'den çıkışları teşvik ederek ve bankaların rezervlerini artırarak bol likidite sağlamak için bu duruma önceden hazırlık yapıyor olabilir. 

$1 milyonluk T-bill ile RRP ödül oranını karşılaştıran bu grafikte gösterildiği gibi, para piyasası fonları genellikle hangisinin o anda daha yüksek getiriye sahip olduğuna bağlı olarak ikisi arasında gidip geliyor. Ödül oranını düşürerek, T-bonoları daha çekici hale getiriliyor:

RRP'nin mevcut dengesinde görüldüğü gibi, RRP'de "sıkışmış" olan hala 186 milyar dolar nakit var. Ödül oranını düşürerek, FOMC'nin bu parayı geniş finansal sisteme sokmaya çalıştığı ve likiditenin bol kalmasını sağladığı görülüyor. Bu, bankaların rezerv seviyelerini zorlayabilecek potansiyel bir hedefe yaklaşan devam eden QT karşısında geliyor: