Bernstein fiyat hedefini 600 dolara yükseltirken MicroStrategy, önümüzdeki on yıl içinde tüm bitcoinlerin %4'üne sahip olma yolunda ilerliyor

Araştırma ve aracı kurum Bernstein'deki analistler, iş zekası firması MicroStrategy'nin bitcoin sahipliğinin dolaşımdaki arzın %1,7'sinden önümüzdeki on yıl içinde %4'e çıkmasını beklediklerini ve MSTR için fiyat hedeflerini 2025 sonuna kadar 600 dolara güncellediklerini söyledi.

“MicroStrategy'nin bitcoin hazinesi modeli, Wall Street'te eşi benzeri görülmemiş bir durum,” diye yazdı analistler, Gautam Chhugani liderliğinde, pazartesi günü müşterilere gönderilen bir notta. “Bitcoin'e yatırım yapmak için küresel sermayeyi çekmek için doyumsuz bir yolda olan bir şirket.”

Bernstein, daha önce Haziran ayında, hisse senedi yaklaşık 148 dolardan işlem görürken 290 dolarlık bir hedef belirlemişti; bu fiyat, TradingView'e göre, geçen ay %100'e yakın bir artış ve yıl başından bu yana %509 artışla 11 Kasım'da vuruldu. MicroStrategy hissesi, Cuma günü %6,2 artışla 421,88 dolardan kapandı, bu da yeni hedefin buradan %42'lik bir yukarı potansiyel temsil ettiği anlamına geliyor. MSTR şu anda piyasa öncesi %6 artışla 447,70 dolardan işlem görüyor.

MSTR/USD fiyat grafiği. Görsel: TradingView.

Analistlerin MicroStrategy tezi üç faktöre dayanıyor. İlk olarak, yatırımcıların yapısal olarak bitcoin'e uzun vadeli olup olmadığı; ikinci olarak, MicroStrategy'nin herhangi bir likidite veya iflas riski olup olmadığı; ve üçüncü olarak, firmanın uzun vadede sermaye ölçekleyip ölçekleyemeyeceği.

Bitcoin'in, uygun düzenleyici koşullar ve ABD hükümetinin yeni Trump yönetimi altında desteği, artan kurumsal benimseme ve düşük faiz oranları, enflasyon riskleri ve rekor mali borç gibi makroekonomik bir arka planla desteklenen sürekli bir boğa piyasasında olduğuna inanıyorlar. 

MicroStrategy'nin borcu, uzun vadeli teminatsız dönüştürülebilir borç olup, bitcoin'in oynaklığına rağmen bilanço likiditesine ihmal edilebilir bir risk ima ediyor, dedi Chhugani. Uzun vadede sermaye ölçekleme açısından, “hiçbir şey sonsuza kadar sürmezken,” analistler, şirketin önümüzdeki üç yıl içinde 42 milyar dolarlık sermaye artırma planlarının (21 milyar dolar borç ve 21 milyar dolar özkaynak) önünde olduğunu, bu ay yalnızca 3 milyar dolar dönüştürülebilir borç ve 6,6 milyar dolar özkaynak artırımı sağladığını belirtti. Uygun bitcoin piyasa koşulları göz önüne alındığında, MicroStrategy'nin planı önümüzdeki 18 ay içinde planlanandan önce tamamlayacağını ve 32,4 milyar dolarlık potansiyel satın alımların kaldığını tahmin ediyorlar.

MicroStrategy'nin 2033 sonuna kadar bitcoin'in dolaşımdaki arzının %4'ünü satın alması durumunda, firmanın yaklaşık 830.000 BTC veya bitcoin başına 1 milyon dolarlık bir fiyatla 830 milyar dolar değerinde kripto para birimine sahip olacağını söylediler.

MicroStrategy'yi Değerleme

Bernstein, MicroStrategy'yi, yazılım işinin işletme değerini, bitcoin varlıklarının piyasa değerini ve bitcoin net varlık değerine bir prim veya indirim ekleyerek bir parça-parça yaklaşımı kullanarak değerlendiriyor. Yazılım işini 2x işletme değeri/satış çarpanı ile değerlendirirken, bitcoin primi, boğa, ayı ve temel senaryolarla sırasıyla %25, %50 ve %25 ağırlıklı olasılıklarla indirgenmiş 2033 fiyatından türetiliyor. %14 özkaynak maliyeti kullanarak, analistler, 2025 sonuna kadar 600 dolarlık bir fiyat hedefi türetmek için yaklaşık %75'lik uzun vadeli sürdürülebilir bir prim tahmin ediyorlar.

Herkes bu kadar iyimser değil, MicroStrategy'nin hisseleri, bir araştırma firmasının hisseyi kısa vadeli olarak not etmesinin ardından geçen hafta Perşembe günkü işlem seansında %20'den fazla düştü.

Yatırımcı Andrew Left liderliğindeki Citron Research, MicroStrategy İcra Kurulu Başkanı Michael Saylor'un şirketin bitcoin alımlarını finanse etmek için borç satma vizyonunu alkışladı ancak hissenin m

Aşırı yükseliş aşırı ısınmış durumda. "MSTR'nin hacmi, BTC'nin temellerinden tamamen kopmuş durumda," dedi firma. "Citron bitcoin konusunda iyimser kalırken, kısa MSTR pozisyonu ile korunma sağladık."

MicroStrategy şu anda yaklaşık 32 milyar dolarlık bitcoin varlıkları üzerinde %230 primle işlem görüyor. "Ancak, bitcoin boğa piyasaları, primin tarihsel ortalamanın üzerinde kalabileceği anlamına gelir, bu da MSTR'nin daha fazla borç/sermaye satmasına ve daha fazla bitcoin almasına yol açabilir," dedi Bernstein analistleri.

Dünyanın sermaye rezervlerini çeken bir 'bitcoin mıknatısı'

Bernstein, MicroStrategy'yi "dünyanın sermaye rezervlerini çeken bir bitcoin mıknatısı" olarak tanımladı ve firma, 11 Kasım ile 17 Kasım arasında bitcoin başına ortalama 88,627 dolardan yaklaşık 4.6 milyar dolara 51,780 BTC daha satın alarak bugüne kadarki en büyük alımlarını gerçekleştirdi.

Şirket şu anda 331,200 BTC'ye sahip ve 2020'den beri bitcoin'i birincil hazine rezerv varlığı olarak benimsedi. MicroStrategy'nin toplam varlıkları, bitcoin başına ortalama 49,874 dolardan satın alındı ve toplam maliyeti, ücretler ve masraflar dahil yaklaşık 16.5 milyar dolar oldu.

Saylor, daha önce Bernstein'a şirketin, lider "bitcoin bankası" olma hedefinde trilyon dolarlık bir değerlemeyi hedeflediğini söylemişti.

Bitcoin şu anda The Block'un Bitcoin Fiyat Sayfası'na göre 98,629 dolardan işlem görüyor ve geçen hafta %7.4 ve yıl başından bu yana %133 kazanç sağladı. 

Gautam Chhugani, çeşitli kripto para birimlerinde uzun pozisyonlar koruyor. Bernstein ve bağlı kuruluşları, MicroStrategy'den yatırım bankacılığı hizmetleri için tazminat alabilir.