Bitget App

เทรดอย่างชาญฉลาดกว่าที่เคย

การปฏิวัติการให้ยืมของ Morpho: จาก TVL ที่ทะลุ 1.70 พันล้านดอลลาร์สู่ศักยภาพของโทเค็น การตีความตลาดที่เป็นที่ชื่นชอบใหม่

การปฏิวัติการให้ยืมของ Morpho: จาก TVL ที่ทะลุ 1.70 พันล้านดอลลาร์สู่ศักยภาพของโทเค็น การตีความตลาดที่เป็นที่ชื่นชอบใหม่

ดูต้นฉบับ

远山洞见2024/11/25 07:24

โดย:远山洞见

I. บทนำโครงการ

โปรโตคอล Morpho เป็นโปรโตคอลการให้กู้ยืมแบบกระจายศูนย์ที่อิงตาม Ethereum Virtual Machine (EVM) ให้บริการการให้กู้ยืมสกุลเงินดิจิทัลที่ไม่ต้องพึ่งพาและมีการค้ำประกันเกิน ผู้ใช้สามารถสร้างตลาดการให้กู้ยืมที่เรียบง่ายและแยกออกจากกันได้โดยการกำหนดพารามิเตอร์ เช่น สินทรัพย์ค้ำประกัน สินทรัพย์กู้ยืม อัตราส่วนการชำระหนี้ต่อมูลค่า (LLTV) โมเดลอัตราดอกเบี้ย (IRM) และออราเคิล

การออกแบบโปรโตคอลนี้มุ่งเน้นที่การรวมประสิทธิภาพและความยืดหยุ่น เมื่อเปรียบเทียบกับแพลตฟอร์มการให้กู้ยืมแบบกระจายศูนย์อื่น ๆ Morpho ปรับปรุงอัตราการใช้ทุนของผู้ใช้และลดต้นทุนการดำเนินงานผ่านกลไกการแยกตลาดที่เป็นเอกลักษณ์และการใช้แก๊สต่ำ นอกจากนี้ โค้ดของโปรโตคอลยังมีความกระชับ มีเพียง 650 บรรทัดของโค้ด Solidity ซึ่งเข้าใจง่ายและมีความปลอดภัยสูง ลักษณะที่ไม่สามารถอัปเกรดได้และการลดการกำกับดูแลทำให้โปรโตคอลมีความทนทานและน่าเชื่อถือ

Morpho ไม่เพียงเหมาะสำหรับผู้ใช้รายบุคคลเท่านั้น แต่ยังให้สภาพแวดล้อมที่เป็นมิตรสำหรับนักพัฒนาอีกด้วย โดยการอนุญาตให้สร้างตลาดสินทรัพย์ได้อย่างอิสระ นักพัฒนาสามารถสร้างการจัดการความเสี่ยงหรือห้องนิรภัยรายได้ที่ไม่ต้องพึ่งพาบนโปรโตคอล ทำให้ผู้ใช้มีตัวเลือกในการสร้างรายได้แบบพาสซีฟที่สะดวกยิ่งขึ้น ความยืดหยุ่นนี้ทำให้ Morpho มีแนวโน้มการใช้งานที่กว้างขวางในด้านการให้กู้ยืมแบบกระจายศูนย์ ครอบคลุมความต้องการที่หลากหลายของบุคคลและสถาบัน

การปฏิวัติการให้ยืมของ Morpho: จาก TVL ที่ทะลุ 1.70 พันล้านดอลลาร์สู่ศักยภาพของโทเค็น การตีความตลาดที่เป็นที่ชื่นชอบใหม่ image 0

II. จุดเด่นของโครงการ

1. การเติบโตอย่างมั่นคงในปริมาณการล็อกและความน่าสนใจของตลาด

ปริมาณการล็อกทั้งหมด (TVL) ของ Morpho ได้เกิน 1.745 พันล้านดอลลาร์ โดยมีจำนวนเงินกู้ทั้งหมด 1.055 พันล้านดอลลาร์ แสดงให้เห็นถึงความสามารถในการแข่งขันที่แข็งแกร่งในตลาดการให้กู้ยืมแบบกระจายศูนย์ นอกจากนี้ รายได้ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมประจำปีของโปรโตคอลได้ถึง 31.56 ล้านดอลลาร์ พิสูจน์ถึงความยั่งยืนของโมเดลธุรกิจและความสามารถในการดึงดูดผู้ใช้

2. การใช้ทุนอย่างมีประสิทธิภาพและการออกแบบตลาดที่ยืดหยุ่น

Morpho ใช้กลไกตลาดแยกออกจากกัน อนุญาตให้ตั้งค่าพารามิเตอร์การเคลียร์อิสระ (LLTV) สำหรับแต่ละตลาด ทำให้ผู้ให้บริการสามารถได้รับการป้องกันความเสี่ยงในตลาดเดียวกันที่อัตราค้ำประกันที่สูงขึ้น โมเดลนี้ช่วยปรับปรุงการใช้ทุนอย่างมีนัยสำคัญในขณะที่สนับสนุนการสร้างตลาดที่ไม่ต้องขออนุญาต ครอบคลุมประเภทสินทรัพย์หลายประเภท ตั้งแต่สินทรัพย์คริปโตแบบดั้งเดิมไปจนถึงสินทรัพย์ในโลกจริง (RWA) ขยายการใช้งานของโปรโตคอลอย่างมาก

3. โค้ดกระชับ ปลอดภัยและเชื่อถือได้

โปรโตคอล Morpho ถูกพัฒนาด้วยโค้ด Solidity เพียง 650 บรรทัด ด้วยการออกแบบที่เรียบง่ายอย่างยิ่งที่หลีกเลี่ยงความเสี่ยงจากช่องโหว่ที่อาจเกิดจากสถาปัตยกรรมที่ซับซ้อน โปรโตคอลใช้สถาปัตยกรรมที่ไม่สามารถอัปเกรดได้เพื่อให้แน่ใจว่าตรรกะการทำงานและกฎของมันจะโปร่งใสและเสถียรเสมอ มอบโครงสร้างพื้นฐานที่เชื่อถือได้ในระยะยาวให้กับผู้ใช้

4. คุณสมบัติที่เป็นนวัตกรรมและความเป็นมิตรกับนักพัฒนา

ข้อตกลงสนับสนุนการกู้ยืมแบบแฟลชที่ไม่มีค่าธรรมเนียม ฟังก์ชันการเรียกกลับ และการย่อบัญชี ลดความซับซ้อนและต้นทุนของการดำเนินการของผู้ใช้ มอบความยืดหยุ่นที่ทรงพลังสำหรับผู้ใช้ขั้นสูงและนักพัฒนา ตัวอย่างเช่น นักพัฒนาสามารถสร้างห้องนิรภัยรายได้ที่ไม่ต้องพึ่งพาหรือเครื่องมือการจัดการความเสี่ยงที่หลากหลายบนพื้นฐานของ Morpho ทำให้ผู้ใช้สามารถสร้างรายได้แบบพาสซีฟและส่งเสริมการพัฒนาระบบนวัตกรรมทางการเงินที่หลากหลายยิ่งขึ้น

III. ความคาดหวังมูลค่าตลาด

จากอัตราการหมุนเวียนเริ่มต้นของ MORPHO ที่ 11.2% และราคาต่อหน่วยปัจจุบันที่ 0.731 ดอลลาร์ เราสามารถอ้างอิงข้อมูลและศักยภาพการเติบโตของโครงการมาตรฐานเพื่อคำนวณประสิทธิภาพมูลค่าที่เป็นไปได้

อ้างอิงมูลค่าตลาดของโครงการมาตรฐาน:

1. DEX และตลาดสภาพคล่องฐาน Aerodrome ($AERO):

ราคาต่อหน่วย: 1.34 ดอลลาร์

มูลค่าตลาด: $936.04M

หาก MORPHO มีมูลค่าตลาดใกล้เคียงกัน ราคาต่อหน่วยของโทเค็นสามารถสูงถึงประมาณ 8.36 ดอลลาร์

2. โปรโตคอลการให้กู้ยืมแบบกระจายศูนย์ Aave ($AAVE):

ราคาต่อหน่วย: 168.8 ดอลลาร์

มูลค่าตลาด: $2.53B

หาก MORPHO มีมูลค่าตลาดใกล้เคียงกัน ราคาของโทเค็นอาจสูงถึงประมาณ 22.59 ดอลลาร์

3. แพลตฟอร์มการให้กู้ยืมแบบกระจายศูนย์ Compound ($COMP):

ราคาต่อหน่วย: 66.16 ดอลลาร์

มูลค่าตลาด: $584.94M

หาก MORPHO มีมูลค่าตลาดใกล้เคียงกัน ราคาต่อหน่วยของโทเค็นสามารถสูงถึงประมาณ 5.22 ดอลลาร์

IV. เศรษฐศาสตร์โทเค็นของ Morpho

อุปทานรวมของโทเค็นพื้นเมืองของ Morpho คือ 1 พันล้าน และการกระจายเฉพาะมีดังนี้:

สำรอง Morpho DAO (35.4%)

ใช้สำหรับการกำกับดูแลชุมชน ถือโดย Morpho DAO สมาชิกชุมชนสามารถตัดสินใจทิศทางการใช้เงินทุนผ่านการลงคะแนน เช่น การระดมทุนทางนิเวศวิทยาและการขยายโปรโตคอล

ผู้ใช้และกลุ่มเริ่มต้น (4.9%)

จัดสรรให้กับผู้ใช้โปรโตคอลเริ่มต้นและผู้เข้าร่วมกลุ่มเริ่มต้น จะยังคงแจกจ่ายในอนาคตตามรูปแบบรางวัลเพื่อกระตุ้นระดับการใช้งานของระบบนิเวศ

กองทุนพัฒนานิเวศวิทยา (6.3%)

สนับสนุนสมาคม Morpho ในการส่งเสริมการพัฒนานิเวศวิทยา รวมถึงการระดมทุนพันธมิตร ผู้ร่วมให้ข้อมูล และโครงการขยายระบบนิเวศ

สำรองผู้ร่วมให้ข้อมูล (5.8%)

สำรองโทเค็นสำหรับพนักงาน Morpho Labs ผู้ให้บริการ และสถาบันวิจัยเพื่อกระตุ้นให้ผู้ร่วมให้ข้อมูลในอนาคตเข้าร่วม

พันธมิตรเชิงกลยุทธ์ (27.5%)

ปลดล็อกตามแผนดังนี้:

กลุ่มที่ 1 (4.0%): ระยะเวลาการถือครองสามปี ล็อกอัพ 6 เดือน เริ่มตั้งแต่วันที่ 24 มิถุนายน 2022

กลุ่มที่ 2 (16.8%): ระยะเวลาการถือครองสามปี ปลดล็อกแบบเส้นตรง 6 เดือนหลังจากวันที่ 3 ตุลาคม 2024 เสร็จสิ้นไม่เกินวันที่ 3 ตุลาคม 2025

กลุ่มที่ 3 (6.7%): ปลดล็อกแบบเส้นตรงสองปี เริ่มตั้งแต่วันที่ 17 พฤษภาคม 2025 และเสร็จสิ้นไม่เกินวันที่ 17 พฤษภาคม 2028

ทีมผู้ก่อตั้ง (15.2%)

ระยะเวลาการถือครองเริ่มต้นสามปีพร้อมล็อกอัพหนึ่งปี ปรับเป็นปลดล็อกแบบเส้นตรงสองปี เริ่มตั้งแต่วันที่ 17 พฤษภาคม 2025 ที่เร็วที่สุดและเสร็จสิ้นภายในวันที่ 17 พฤษภาคม 2028 ที่ช้าสุด

ผู้ร่วมให้ข้อมูลเริ่มต้น (4.9%)

ให้รางวัลแก่ผู้ร่วมให้ข้อมูลเริ่มต้นของโครงการ แผนปลดล็อกประกอบด้วย: ระยะเวลาการถือครอง 3 ปี + ล็อกอัพ 6 เดือน หรือระยะเวลาการถือครอง 4 ปี + ล็อกอัพ 4 เดือน

การใช้ประโยชน์ของโทเค็น

MORPHO เป็นโทเค็นการกำกับดูแลของโปรโตคอล Morpho และฟังก์ชันหลักของมันรวมถึง:

การกำกับดูแลโปรโตคอล

ผู้ใช้ที่ถือ MORPHO สามารถมีส่วนร่วมในการกำกับดูแลโปรโตคอลผ่าน Morpho DAO และใช้การลงคะแนนน้ำหนัก

กลไกการลงคะแนนเสียงเพื่อกำหนดทิศทางการพัฒนาของโปรโตคอลในอนาคต

การเปลี่ยนแปลงและการปรับปรุงข้อตกลง

ผู้ใช้สามารถลงคะแนนเสียงเกี่ยวกับการอัปเดตและการปรับปรุงโปรโตคอล Morpho รวมถึงการปรับใช้สัญญาอัจฉริยะ การเปลี่ยนแปลงฟังก์ชัน และการปรับพารามิเตอร์

การจัดการต้นทุน

ผู้ถือสามารถลงคะแนนเสียงเพื่อควบคุมการเปิด/ปิดสวิตช์ค่าธรรมเนียมที่ฝังอยู่ในข้อตกลง ซึ่งส่งผลต่อรูปแบบรายได้ของข้อตกลง

การจัดการคลัง

คลังของ Morpho DAO ถูกควบคุมโดยผู้ถือ ซึ่งตัดสินใจว่าจะใช้เงินทุนอย่างไรสำหรับการสนับสนุนทางนิเวศวิทยา กิจกรรมการตลาด หรือกิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับการขยายโปรโตคอลอื่นๆ

ผ่านการจัดสรรและการออกแบบการใช้งานข้างต้น MORPHO ไม่เพียงแต่รับหน้าที่ในการจูงใจทางนิเวศวิทยา แต่ยังรับรองการกระจายอำนาจและความโปร่งใสของการกำกับดูแลโปรโตคอล ส่งเสริมการพัฒนาที่ยั่งยืนในระยะยาวของ Morpho

V. ทีมและการระดมทุน

1. สมาชิกในทีม

Paul Frambot: CEO ผู้ร่วมก่อตั้ง รับผิดชอบกลยุทธ์โดยรวมและการจัดการผู้นำ

Mathis Gontier Delaunay: ผู้ร่วมก่อตั้งและผู้อำนวยการฝ่ายวิจัย เชี่ยวชาญด้านการวิจัยและพัฒนาโปรโตคอล

Merlin Egalite: ผู้ร่วมก่อตั้งและบุคคลสำคัญที่รับผิดชอบในการส่งเสริมการพัฒนาโครงการ

Julien Thomas: ผู้ร่วมก่อตั้งและหัวหน้านักพัฒนา รับผิดชอบการพัฒนาแกนหลักของโปรโตคอลและสถาปัตยกรรมทางเทคนิค

Oxloth: หัวหน้าฝ่ายพัฒนา จัดการทีมพัฒนาและการดำเนินการทางเทคนิค

Evelyne Raby: หัวหน้าเจ้าหน้าที่การเงิน รับผิดชอบการจัดการทางการเงินและการสนับสนุนการดำเนินงานของโครงการ

2. สถานะการระดมทุน

12 กรกฎาคม 2022: ได้รับเงินทุนรอบเมล็ดพันธุ์จำนวน 18 ล้านดอลลาร์จากสถาบันชั้นนำเช่น a16z, Variant Fund, Coinbase Ventures, Mechanism Capital เป็นต้น

27 กุมภาพันธ์ 2022: ได้รับเงินทุนรอบกลยุทธ์ นำโดย Pantera Capital เพื่อส่งเสริมการพัฒนาข้อตกลงต่อไป

1 สิงหาคม 2023: ได้รับเงินทุนรอบใหม่จำนวน 50 ล้านดอลลาร์ โดยได้รับการสนับสนุนจาก Ribbit Capital, Coinbase Ventures, Pantera Capital และสถาบันที่มีชื่อเสียงอื่นๆ

VI. คำเตือนความเสี่ยง

1. ความผันผวนของตลาดและความเสี่ยงในการชำระบัญชี

โปรโตคอล Morpho ใช้โมเดลการให้กู้ยืมที่มีหลักประกันเกิน อย่างไรก็ตาม หากตลาดมีความผันผวนอย่างรุนแรง (เช่น การลดลงอย่างรวดเร็วของราคาสินทรัพย์ที่มีหลักประกันในระยะสั้น) สินทรัพย์ที่มีหลักประกันของผู้ใช้อาจไม่เพียงพอที่จะครอบคลุมเงินกู้ นำไปสู่ความเสี่ยงในการชำระบัญชีขนาดใหญ่ ในขณะเดียวกัน การเปลี่ยนแปลงของตลาดอย่างรวดเร็วอาจทำให้กระบวนการชำระบัญชีไม่สามารถตามการเปลี่ยนแปลงของราคาสินทรัพย์ได้ ทำให้เกิดความสูญเสียต่อโปรโตคอลหรือผู้ใช้

2. ความเสี่ยงด้านสภาพคล่องของตลาดที่แยกออกมา

แม้ว่าการออกแบบตลาดที่แยกออกมาของ Morpho จะช่วยเพิ่มการใช้ทุน แต่สภาพคล่องของแต่ละตลาดค่อนข้างเป็นอิสระ หากตลาดที่แยกออกมาบางแห่งมีสภาพคล่องไม่เพียงพอ อาจทำให้ผู้ใช้ไม่สามารถกู้ยืมหรือชำระคืนได้ทันเวลา โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อความต้องการของตลาดเพิ่มขึ้นหรือลดลงอย่างรวดเร็ว ซึ่งอาจทำให้ปัญหาการขาดแคลนสภาพคล่องรุนแรงขึ้น

VII. ลิงก์ทางการ

เว็บไซต์：https://morpho.org/

ทวิตเตอร์：https://x.com/MorphoLabs

ดิสคอร์ด：https://discord.com/invite/BWXbJMHMdz/

ข้อสงวนสิทธิ์: เนื้อหาทั้งหมดในบทความนี้เป็นเพียงความคิดเห็นของผู้เขียนเท่านั้น ไม่ได้มีส่วนเกี่ยวข้องกับแพลตฟอร์มแต่อย่างใด บทความนี้ไม่มีจุดประสงค์เพื่อใช้เป็นข้อมูลอ้างอิงประกอบการตัดสินใจลงทุน

PoolX: ล็อกเพื่อรับโทเค็นใหม่

APR สูงสุดถึง 12% เปิดตลอด ได้ Airdrop ตลอด

ล็อกเลย!