BIS предупреждает о рисках криптоизации развивающихся экономик

Банк международных расчетов (BIS) предупреждает, что рост популярности децентрализованных финансов (DeFi) и криптовалют, в частности, стейблкоинов, представляет собой угрозу финансовой стабильности, особенно в странах с низким уровнем доверия к национальной валюте. 

Аналитики BIS представили отчет по результатам анализа сферы децентрализованных финансов, указав, что DeFi копирует ключевые функции традиционного финансового сектора (TradFi). Однако в отличие от традиционных институтов, DeFi-решения страдают от острых информационных асимметрий и отсутствия механизмов репутационной ответственности. Кроме того, рост использования цифровых активов и DeFi-платформ вносит дополнительные риски — от непрозрачности смарт-контрактов до угрозы криптоизации развивающихся экономик. 

Составители документа настаивают на необходимости создания правового механизма для надзора за участниками DeFi-экосистемы, включая операторов протоколов и децентрализованных интерфейсов, посредством которых пользователи взаимодействуют с платформами. 

В отчете предлагается двухуровневая модель регулирования DeFi, которая включает:  

1. Аналоги традиционных требований к раскрытию информации и квалификации поставщиков услуг. 
2. Применение программируемых норм, встроенных в смарт-контракты, например, автоматического выполнения обязательств и контроля за рыночной ценой.

Кроме того, особую тревогу аналитиков вызывает распространение стейблкоинов. Более 90% их капитализации приходится на активы, обеспеченные фиатными валютами, такие как USDT и USDC. Несмотря на заявленную привязку к доллару США, исследование BIS показало, что даже фиатные стейблкоины подвержены оттокам капитала при рыночных или монетарных шоках, что опровергает их статус «тихой гавани».

Отдельное внимание в документе уделено цифровой валюте центрального банка (CBDC) — аналитики BIS рассматривают подобные активы в качестве альтернативы стейблкоинам, которая может быть использована в DeFi-протоколах и для расчетов. Подчеркивается, что rCBDC могут выполнять функции цифрового наличного средства, а wCBDC — цифровых резервов. При этом CBDC могут обеспечить безопасную расчетную базу для DeFi-сервисов, снизив системные риски, связанные с частными стейблкоинами и криптовалютами. 

Так, по мнению BIS, CBDC может использоваться как инструмент предотвращения криптоизации, выступая как государственный ответ на распространение криптовалют и долларовых стейблкоинов. По данным отчета, по состоянию на сентябрь 2024 года, пилотные проекты розничных CBDC были запущены в 25 странах, включая Багамы, Нигерию и Ямайку. В целом же, по данным аналитического центра OMFIF, более половины центральных банков планируют выпустить CBDC в течение ближайших пяти лет.