ЕЦБ объявил, что продолжит снижать ставки до дальнейшего уведомления

Европейский центральный банк (ЕЦБ) не отступает. Стоимость заимствований в еврозоне движется на юг, и нет установленного предела тому, насколько далеко она зайдет. Поэтому Кристин Лагард, президент dent , во время недавней речи , что инфляция, наконец, поставлена ​​на колени – или достаточно близко, чтобы сокращение стало новой реальностью.

«Хотя мы еще не достигли цели, мы близки к достижению нашей цели», — сказала она. Для ЕЦБ цель проста: инфляция в 2%. После нескольких лет диких скачков цен инфляция наконец-то начала усмиряться. Ранее в этом году он ненадолго опустился ниже стойки ворот, но с тех пор снова переполз через нее.

Еврозона не новичок в ужесточении политики, но ЕЦБ в некотором роде сменил курс. Инфляция в секторе услуг – ключевой фактор давления на внутренние цены – резко снизилась, и это только начало. 

Рост заработной платы, который часто обвиняют в поддержании инфляции, согласно прогнозам, замедлится до 3% в следующем году. «Это тот уровень, который мы обычно считаем соответствующим нашей цели», — сказала Лагард.

Заемщики выигрывают, но еврозона борется

После четырех сокращений ЕЦБ все еще не готов объявить о смягчении своей политики. Ставки остаются достаточно высокими, чтобы сдержать экономическую активность, и еврозона чувствует это. Домохозяйства сидят напряженно, а предприятия не тратят деньги.

Лагард ожидает, что в следующем году экономика еврозоны вырастет всего на 1,1% — хрупкая цифра в условиях все более непредсказуемой ситуации.

Есть и глобальные головные боли. Конфликты, политическая драма и переизбрание Дональда Трампа в США повергли мир в состояние беспокойства. Для европейских домохозяйств эта неопределенность является убийственной.

Лагард признала это влияние, заявив, что на настроения потребителей сильно влияют как инфляция, так и геополитика. «Пессимизм по поводу реальных доходов должен рассеяться по мере того, как эпизод высокой инфляции отодвигается в зеркало заднего вида», — сказала она.

ЕЦБ не единственный, кто заметил эти изменения. Инвесторы делают ставку на последовательное снижение ставок, в результате чего в следующем году ставка по депозитам упадет до 2%. И хотя никто не исключает возможности более масштабного сокращения в ходе этого процесса, ЕЦБ твердо придерживается этой позиции.

Чиновники намекнули, что политика может достичь «нейтрального» уровня к середине 2025 года — точки, когда она не будет ни стимулировать, ни сдерживать экономический рост.

Дебаты о нейтральной ставке накаляются

Что такое «нейтральная ставка»? Это вопрос на миллиард долларов. ЕЦБ снижает свою ключевую ставку по депозитам, доведя ее на этой неделе до 3%. Но это может быть только половина пути. Рынки гудят от спекуляций о том, где в конечном итоге стабилизируются ставки.

Лагард назвала диапазон (где-то между 1,75% и 2,5%), но пока никто не ставит деньги на нижний предел.

Глава австрийского центрального банка Роберт Хольцманн, известный своим воинственным подходом, вложил свои два цента. Он заявил журналистам, что «нет опасности» дальнейших сокращений в следующем году, при условии, что экономика останется на trac . При этом некоторые представители ЕЦБ выступают за то, чтобы опуститься ниже нейтрального уровня, если рост замедлится, а инфляция остынет быстрее, чем ожидалось.

Глава центрального банка Франции Франсуа Виллерой де Гальо заявил, что ставки могут оказаться ниже нейтральных, если данные указывают на это. Это деликатный баланс: за инфляцией и экономическим ростом по-прежнему пристально следят, и любой неверный шаг может сорвать усилия по восстановлению экономики.

Последние прогнозы сотрудников ЕЦБ не внушают уверенности. Ожидается, что в 2025 году инфляция в среднем превысит целевой показатель в 2% и составит 2,1%, при этом в первые месяцы будет наблюдаться более высокий рост цен.

Снижение ставок, но как долго?

«Эти данные предполагают, что в ближайшие месяцы есть возможности для снижения инфляции в сфере услуг и, следовательно, внутренней инфляции», — заявила Лагард. Политики также намекают на то, как быстро могут произойти сокращения.

На заседании во Франкфурте Совет управляющих ЕЦБ обсудил более крупное снижение ставки на полпункта, но в конечном итоге согласился на сокращение на четверть пункта.

Экономисты Deutsche Bank уже делают ставку на то, что к 2025 году ставки будут ниже нейтральных. Их базовый прогноз? Устойчивый рост до 1,5% за счет меньших сокращений. Но они не исключают и более крупных шагов.

Не все в этом убеждены. Moody's Analytics ожидает, что ЕЦБ замедлит темпы своей деятельности после марта следующего года. «Мы думаем, что после марта битва за то, насколько далеко можно снизить ставки, начнется всерьез», — сказали они, прогнозируя, что последнее снижение произойдет к июню, а ставка выровняется на уровне 2,25%.

Пошаговая система для начала вашей карьеры в Web3 и получения высокооплачиваемой работы в сфере криптовалют за 90 дней.