Европейский центральный банк готовится к последнему в этом году снижению ставок – вот что на столе

Европейский центральный банк (ЕЦБ) готов объявить о своем последнем снижении процентной ставки в этом году 12 декабря. Аналитики ожидают, что снижение будет скромным, на 25 базисных пунктов, по сравнению с предыдущими предположениями о более крупном снижении на 50 базисных пунктов.

отчет CNBC показывает, что сотрудники ЕЦБ соберутся на этой неделе, чтобы обнародовать свои квартальные макроэкономические прогнозы и объявить о снижении процентных ставок. Экономисты прогнозируют, что темпы смягчения денежно-кредитной политики могут ускориться в ближайшие месяцы.

Ожидается, что эти прогнозы будут учитывать непредсказуемые глобальные последствия возвращения Дональда Трампа на пост президента США и предложенных им торговых тарифов, которые могут иметь далеко идущие последствия для еврозоны.

Год постепенных сокращений

В течение 2024 года ЕЦБ снизил свою ключевую процентную ставку на 75 базисных пунктов, увеличив ее с 4% в июне до 3,25% в октябре путем трех последовательных снижений на 25 базисных пунктов. 

Согласно сообщениям , инфляция в еврозоне снизилась в августе до самого низкого уровня за три года, упав до 2,2% с 2,6% в июле. Европейский центральный банк также отметил, что давление на стоимость рабочей силы ослабевает, а корпоративные прибыли помогают компенсировать влияние роста заработной платы на инфляцию.

Однако в то время ЕЦБ признал, что условия финансирования остаются жесткими, что способствует снижению частного потребления и слабым инвестициям во всем блоке.  

Ранее дискуссии намекали на возможность более агрессивного снижения на 50 базисных пунктов в конце года, особенно с учетом снижения инфляции и ухудшения экономических перспектив в еврозоне. Однако последние экономические показатели и денежно-кредитной политики умерили эти ожидания.

Денежные рынки в настоящее время предполагают ограниченную вероятность существенного снижения, при этом цены в среду отражают ожидаемое снижение на 29 базисных пунктов в декабре. Экономисты указали на повышение согласованной заработной платы в ноябре как на предостерегающий сигнал, предполагающий, что ЕЦБ может предпочесть более взвешенный подход.

По данным CNBC, общая инфляция в еврозоне выросла до 2,3% в ноябре с 2% в предыдущем месяце, незначительно превысив целевой показатель ЕЦБ. Между тем, в третьем квартале экономический рост в блоке ускорился самыми быстрыми темпами за два года, хотя и на скромные темпы - 0,4%.

Еврозона стремится сбалансировать инфляцию и экономический рост

Сильвен Бройер, главный экономист S&P Global Ratings по региону EMEA, ожидает снижения ставки на 25 базисных пунктов в этом месяце, что отражает осторожную позицию, поскольку инфляция остается относительно сдерживаемой в краткосрочной перспективе. 

В беседе с CNBC Бройер подчеркнул, что рост стоимости рабочей силы, превышающий рост производительности, может заставить ЕЦБ сохранять бдительность в отношении инфляционного давления.

«На данном этапе ЕЦБ нет необходимости торопиться», — сказал Бройер. «Инфляция, по крайней мере в краткосрочной перспективе, находится под контролем. Но пока затраты на рабочую силу превышают производительность, ЕЦБ должен оставаться осторожным или выжидательным в отношении снижения ставок».

Бройер прогнозирует более быстрое снижение ставок в 2025 году, поскольку ЕЦБ стремится достичь нейтральной позиции денежно-кредитной политики – ни ограничительной, ни стимулирующей рост.

Более того, пересмотренные прогнозы Bank of America Global Research предполагают ускорение темпов снижения ставок в следующем году. Теперь банк ожидает, что ставка по депозитам ЕЦБ снизится до 1,5% к сентябрю 2025 года по сравнению с предыдущей оценкой в ​​2% к середине года.

« Учитывая, что экономика будет расти на уровне тенденции или ниже ее на протяжении большей части 2025 года, мы думаем, что ЕЦБ будет трудно пропустить заседание до тех пор, пока [депозитная линия] не упадет немного ниже уровня нейтральной ставки (2%)». туда, где мы это видим (1,5%) », — написали стратеги Bank of America в недавно опубликованном заявлении.

Политические и геополитические вызовы

Решения ЕЦБ принимаются на фоне политической и экономической неопределенности, особенно в таких ключевых экономиках, как Германия и Франция. Рост доходности облигаций в этих странах усугубляет проблемы для политиков.

Карстен Бжески, руководитель отдела макроэкономических исследований ING, отметил, что политическая нестабильность в крупнейших экономиках Европы может создать дополнительные препятствия для еврозоны. 

Выступая на мероприятии на прошлой неделе, Бжески отметил, что, хотя экономики стран Южной Европы извлекают выгоду из возрождения туризма после пандемии, Германия и Франция столкнутся с потенциальным политическим тупиком в первой половине 2025 года.

экономической программой Трампа в США, которая может отвлечь инвестиции из Европы посредством снижения налогов, дерегулирования и других стимулов. Бжеский предупредил, что такая политика может представлять большую угрозу для еврозоны, чем призрак торговых тарифов.

« Первая половина года также будет политически застойной в Германии и Франции», — сказал Бжеский . «Экономика стран Южной Европы продолжит получать выгоду от туристического бума после пандемии, и им не нужно конкурировать с китайским производством. Но еврозона сталкивается со значительной неопределенностью в отношении внешних шоков. »

Несмотря на краткосрочные проблемы, некоторые аналитики видят место для оптимизма. Рост реальных доходов и сбережений может обеспечить отложенный импульс росту еврозоны, поддерживая экономику до 2025 года. 

Однако Бжеский предупредил, что существуют риски снижения темпов роста экономики, включая возможность принятия Европой собственных протекционистских мер в ответ на политику США, что может усугубить глобальную торговую напряженность.

Получите высокооплачиваемую работу в Web3 за 90 дней: окончательный план действий