Как двигатель ликвидности криптовалюты вырос после краха Terra

Это отрывок из информационного бюллетеня Empire. Чтобы прочитать полные выпуски, подпишитесь .

Если бы криптовалюта была океаном, Terra была бы водоворотом размером с Мельстрём.

И по всем данным, когда этот Мельстрём рухнул в мае 2022 года, хаос вытянул ликвидность из крипторынков на целый год.

Стейблкоины были основной машиной ликвидности криптовалют в то время, и огромные части рынка просто отключились.

Tether выдержал месячный «банковский набег» на $16 миллиардов на USDT, в то время как Circle сжег более $30 миллиардов USDC с июня 2022 по ноябрь 2023 года. 

В то же время Paxos сворачивал стейблкоин Binance BUSD — выкупив около $20 миллиардов стейблкоинов за 12-месячный период. Период, который совпал с началом текущего роста биткоина в конце 2023 года.

Оглядываясь назад, ясно, что ликвидный стекинг и повторный стекинг токенов могли помочь закрыть утечку, когда происходили массовые ликвидации, банкротства и случаи мошенничества.

Этот график показывает рыночную капитализацию стейблкоинов (синий) наряду с токенами ликвидного стекинга (фиолетовый) и повторного стекинга (розовый) с первого квартала 2021 года. 

Комбинирование трех классов токенов формирует то, что я назвал двигателем ликвидности криптовалют.

Обратите внимание, что когда десятки миллиардов долларов выводились из криптовалют через выкуп стейблкоинов — начиная с Terra и до середины графика — токены ликвидного стекинга расширялись, чтобы смягчить эти потери. 

Это поддерживало двигатель ликвидности криптовалют на ровном уровне в течение 10 месяцев, с токенами ликвидного (повторного) стекинга, которые начали расти при первых признаках разворота тренда выкупа стейблкоинов.

Terra теперь является лишь точкой в истории крипторынка. Запасы стейблкоинов только что достигли нового исторического максимума, близкого к $194 миллиардам (примерно на $6 миллиардов больше, чем непосредственно перед Terra), в то время как токены ликвидного стекинга и повторного стекинга также достигли нового комбинированного пика в $92,5 миллиарда.

Это делает двигатель ликвидности криптовалют почти $300 миллиардов глубиной — и, по-видимому, без видимого Мельстрёма.

Начните свой день с лучших криптоинсайтов от Дэвида Канеллиса и Кэтрин Росс. Подпишитесь на информационный бюллетень Empire .

Исследуйте растущее пересечение между криптовалютами, макроэкономикой, поли