Аналитики утверждают, что волатильность биткоина ожидается увеличиться после одобрения опционов на ETF

По мнению аналитиков, введение опционов на спотовые биткойн-ETF, такие как iShares Bitcoin Trust (IBIT) от BlackRock, может увеличить волатильность базового актива.

В пятницу Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) дала разрешение как NYSE American LLC, так и Cboe Exchange, Inc. на листинг и торговлю опционами на несколько спотовых биткойн-ETF.

Генеральный директор Kbit Эд Толсон сообщил The Block, что розничные трейдеры из США, которые в настоящее время не имеют доступа к рынкам бессрочных свопов, теперь могут обратиться к опционам IBIT как к способу достижения асимметричной структуры выплат, заполняя пробел на рынке для этих инвесторов.

"Розничная спекуляция, вероятно, будет основным случаем использования опционов IBIT," сказал Толсон. "Ожидается, что институциональные маркет-мейкеры, которые будут занимать противоположную сторону этих сделок, будут короткими по гамме. Это означает, что им, возможно, придется покупать, когда цена растет, и продавать, когда она падает, что потенциально может усилить волатильность."

Глава отдела торговых операций Galaxy Digital Майкл Харви также ожидает повышения волатильности в краткосрочной перспективе.

"Мы ожидаем, что розничные трейдеры сначала превзойдут институциональных, что может повысить волатильность. Со временем, когда учреждения начнут применять стратегии генерации доходности, такие как продажа волатильности, это может снизить общую волатильность, которую мы видим сегодня," сказал Харви The Block.

Харви подчеркнул, что регулируемый характер опционов на спотовые биткойн-ETF в США также, вероятно, привлечет институциональных инвесторов, которые "интересуются криптовалютой", но еще не вошли на рынок.

"Это предоставляет учреждениям новый способ получить доступ к биткойну, что может привести к более глубокому глобальному рынку опционов на биткойн," сказал он.

Решение SEC устанавливает лимит на позиции по опционам в 25 000 контрактов

Одобрение SEC включает строгие ограничения на позиции и исполнение, ограничивая позиции 25 000 контрактами. Этот консервативный лимит, значительно ниже лимитов в 250 000 контрактов, наблюдаемых у других ETF, предназначен для снижения риска манипуляций на рынке и обеспечения более контролируемой торговой среды. Однако, хотя это и осторожно, Толсон и Харви не считают, что этот лимит значительно ограничивает рыночную активность.

"Хотя 25 000 контрактов представляют собой около 100 миллионов долларов в номинальной стоимости, я не считаю это чрезмерно ограничительным. Уже существует 40 миллиардов долларов в открытом интересе на биткойн по фьючерсам и бессрочным свопам, так что это не является революционным изменением," сказал Толсон.

Харви поддержал эти мнения, но добавил, что такие ограничения могут побудить некоторые учреждения искать альтернативы. "Лимит в 25 000 контрактов относительно низок, что может подтолкнуть учреждения к торговле другими криптовалютными акциями, такими как Coinbase или MicroStrategy."

Влияние на рынок от деривативов биткойн-ETF

С расширением торговли опционами на спотовые биткойн-ETF аналитики внимательно следят за тем, как это повлияет на общую синтетическую номинальную стоимость биткойна и его роль в глобальной финансовой системе. Харви объяснил, что на других товарных рынках номинальные стоимости опционов часто превышают физическое предложение, что может привести к неустойчивому поведению цен. Однако он не предвидит долгосрочных искажений цен на биткойн.

"Со временем, я считаю, что интересы спекулянтов и хеджеров уравновесятся, создавая более глубокий и ликвидный рынок. Кроме того, рынки заимствования акций и кредитования могут снизить стоимость USD в криптоэкосистеме, что может помочь сузить разрыв, или 'базис', между родными крипторынками и фьючерсами CME," сказал Харви.

Опционы — это финансовые деривативы, которые предоставляют право купить или продать актив, в данном случае спотовые биткойн-ETF, по заранее установленной цене в течение определенного периода времени. Многие в финансовом сообществе ожидают, что разрешение опционов на спотовые биткойн-ETF привлечет больше институциональных инвесторов на крипторынок, в то время как потенциально