Отчет BIS подчеркивает риски в переходе традиционных финансов к токенизации

Банк международных расчетов (BIS) выпустил в понедельник отчет под названием "Токенизация в контексте денег и других активов: концепции и последствия для центральных банков", в котором исследуется, как токенизация может изменить финансовый ландшафт и повлиять на роль центральных банков.

В отчете подчеркивается, что токенизация может предложить значительные преимущества, такие как снижение транзакционных издержек и увеличение скорости транзакций, что привлекло интерес институциональных инвесторов. Однако международная финансовая организация, обеспечивающая ликвидность для глобальных центральных банков, предупредила, что эти преимущества сопряжены с присущими рисками и вызовами.

Риски для управления и финансовой стабильности

В отчете были выявлены несколько рисков, связанных с токенизацией, включая потенциальные проблемы с управлением и правовой базой, а также кредитные, ликвидные, кастодиальные и операционные риски. Эти вызовы могут проявляться иначе, чем те, с которыми сталкиваются традиционные рыночные инфраструктуры, что требует тщательной оценки со стороны центральных банков.

"Центральные банки должны оценить компромиссы и соответствующий баланс между различными типами расчетных активов в токеновых соглашениях, выявляя, отслеживая и оценивая токенизационные соглашения, которые могут нуждаться в надежном регулировании, надзоре и контроле," говорится в отчете.

Отчет BIS подчеркнул потенциальное влияние токеновых соглашений на реализацию денежно-кредитной политики, особенно в отношении изменений в структуре регулируемых рынков и спроса на центральные банки по сравнению с другими формами денег. Этот развивающийся ландшафт может повлиять на то, как центральные банки будут работать в будущем.

Генеральный директор BIS Агустин Карстенс отметил, что, хотя токенизация может повысить безопасность и эффективность финансовой системы, она также вводит экономические, правовые и технические вызовы, которые необходимо решать.

В отчете говорится, что правовые риски от токенизации могут возникнуть из-за неожиданного или неопределенного применения закона.

"Что касается токеновых соглашений, это может возникнуть в случаях, когда применение существующих законов к концепции токенов не является ясным или определенным. Например, в США репо-сделки получают автоматическую отсрочку от банкротства, преимущество, которое может не распространяться на токенизированные версии репо-сделок," говорится в отчете.

Председатель Комитета по платежам и рыночной инфраструктуре (CPMIA) Фабио Панетта добавил, что эффективное управление и управление рисками будут ключевыми для реализации преимуществ токеновых соглашений.

"Известные риски существующих систем применимы, но эти риски могут проявляться по-разному из-за влияния токеновых соглашений на структуру рынка," сказал Панетта.

Токенизация, испытанная крупными финансовыми учреждениями 

Все большее количество глобальных финансовых учреждений исследуют токенизированные депозиты для повышения эффективности расчетов и возможности программируемых платежей. В сентябре UK Finance опубликовала результаты экспериментальной фазы Регулируемой сети обязательств (RLN), которая исследует потенциал токенизированных депозитов и программируемости. Эта фаза тестировала пять вариантов использования, начиная от покупки жилья и заканчивая расчетами по токенизированным облигациям.

Испытание рассматривало ключевые вопросы для токенизации, включая предоставляемые преимущества, связанные издержки и потенциальные возможности получения дохода. Проект выявил значительные преимущества и исследовал несколько моделей дохода. Однако в отчете было установлено, что для коммерческого успеха необходимо разработать более широкий спектр вариантов использования, помимо тех, которые были изначально испытаны, например, способы диверсификации типов транзакций.

Банки, участвовавшие в испытании, включали Barclays, Citi UK, HSBC UK, Lloyds Banking Group, Mastercard, NatWest, Nationwide, Santander UK, Standard Chartered, Virgin Money и Vis