Аналитики утверждают, что опционы на спотовый ETF Bitcoin могут потенциально повлиять на спрос на базовый актив

Недавнее одобрение Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) для BlackRock на листинг и торговлю опционами на спотовый биткойн BTC +1.89% биржевой фонд, iShares Bitcoin Trust ETF (тикер: IBIT), добавило новый уровень сложности в ландшафт криптовалют, отмечают аналитики.

 

Аналитики CryptoQuant подняли важный вопрос: может ли это изменение привести к снижению спроса на физический биткойн, поскольку больше институциональных трейдеров обращаются к "бумажным" деривативам вместо прямых инвестиций в спотовые биткойн ETF?

Они отметили, что введение опционов на IBIT ETF может увеличить "бумажное" предложение биткойна, так как институциональные инвесторы могут получить доступ к биткойну, не покупая его напрямую. "Опционы на спотовые биткойн ETF также могут означать, что 'бумажное' предложение биткойна увеличится, поскольку институциональные инвесторы могут получить доступ к покупке или продаже биткойна без необходимости инвестировать через спотовый рынок, и быть в длинной позиции, не покупая биткойн, или в короткой позиции, не покупая биткойн в первую очередь," добавили аналитики CryptoQuant.

Они указали на значительную тенденцию на рынке фьючерсов, где "бумажное" предложение биткойна увеличилось с 279,000 до 549,000 BTC в течение медвежьего рынка 2022 года. Этот рост открытого интереса указывает на растущее предпочтение деривативов биткойна по сравнению с физическим активом, поскольку инвесторы стремились шортить биткойн, не участвуя напрямую в спотовом рынке.

Инсайты по деривативам из рынка золота

Трейдер деривативами Гордон Грант обсудил последствия этой тенденции, проводя параллели с рынком золота. Он подчеркнул, что хотя "бумажная" торговля составляет значительную часть общего объема торгов, остается необходимость в физическом спросе, который поддерживает это предложение. "Мы видим, что хотя бумажная торговля золотом составляет значительную часть общего среднего дневного объема, так же и спотовая торговля, и хотя верно, что открытый интерес может расти в бумажном пространстве, где-то по линии бумажное предложение потребует бумажного спроса, что подразумевает физическую основу," добавил он.

Грант подчеркнул, что по мере интеграции биткойна в традиционные финансы его использование в качестве залога становится более сложным. В отличие от традиционных активов, биткойн не так легко принимается в качестве залога для деривативных контрактов. "Что относительно ново для биткойна, когда мы переходим к традиционным финансовым продуктам, так это то, что цифровой актив не так легко используется в качестве залога для получения кредитного плеча, что является эффективным созданием бумажных контрактов, обеспеченных биткойном," объяснил он.

Затем Грант сказал, что в результате участники будут использовать доллары США, а не биткойн для бумажных контрактов. Это указывает на предпочтение или необходимость долларовых транзакций, вероятно, из-за ликвидности и принятия долларов на традиционных рынках. "Таким образом, необходимость участия в опционах IBIT будет в долларах, а не в самом биткойне," сказал он.

Он далее объяснил, что общий рынок биткойн-продуктов расширяется. Доля деривативов биткойна увеличивается в этом рынке. "мы можем наблюдать феномен 'растущего пирога и растущей доли пирога', при котором общий размер пирога биткойн-продуктов, в терминах среднего дневного объема, охватывающего спот, фьючерсы/линейные деривативы и опционы/нелинейные деривативы, продолжает расти в долларовом или биткойн эквиваленте.