Экономический рост еврозоны во втором квартале отстает от ожиданий

Экономика еврозоны во втором квартале 2024 года ползет медленнее, чем хотелось бы. ВВП вырос всего на 0,2%, не дотягивая до первоначально заявленных Евростатом 0,3%. Торговля и государственные расходы сделали свое дело, но инвестиции не проявились, что замедлило экономический рост.

Частное потребление, которое должно было помочь региону восстановиться, оставалось слабым. Даже несмотря на снижение инфляции, увеличение доходов и стабильный рынок труда, люди просто не тратили столько, сколько ожидалось.

Германия, крупнейшая экономика еврозоны, тянет вниз всех остальных. Ее объем производства сократился во втором квартале, главным образом из-за слабости производственного сектора, который уже некоторое время испытывает трудности. 

Отраслевые данные за июль показали, что производство упало больше, чем ожидалось. Франция находится в той же лодке, и ее промышленность также изо всех сил пытается остаться на плаву.

Это нехорошая новость для Европейского центрального банка (ЕЦБ). Они уже готовы в ближайшее время снова снизить процентные ставки. Поскольку дела идут так медленно, ЕЦБ находится под давлением, чтобы удержать регион от дальнейшего падения. 

По мнению аналитиков, они уже снизили ставки один раз в июне и, скорее всего, сделают это снова на следующей неделе. Однако никто точно не знает, когда прекратить сокращения. Некоторые чиновники считают, что слишком долгое сдерживание нанесет больший ущерб.

Уровень безработицы в еврозоне упал до 6,4%, самого низкого уровня с момента появления евро. В первом квартале 2024 года появилось около 500 000 новых рабочих мест.

И похоже, что эта тенденция может продолжиться, чему способствуют более высокие зарплаты и большее доверие со стороны потребителей.

Штаб-квартира ЕЦБ во Франкфурте, Германия.

Базовая инфляция, которая исключает такие вещи, как энергоносители и продукты питания, осталась стабильной на уровне 2,9%. Инфляция услуг? Эта ставка составляет 4,1%, что по-прежнему довольно высоко и делает работу ЕЦБ немного сложнее. 

С финансовой точки зрения дела обстоят немного лучше. Ожидается, что defi государственного бюджета в еврозоне сократится с 3,6% ВВП в 2023 году до 3,1% в 2024 году. 

По мере постепенного отказа от мер по поддержке энергетики и инфляции они надеются еще больше снизить это число в ближайшие несколько лет. Но сокращение этих мер поддержки означает усиление давления на ЕЦБ.

Хотя он решает свой собственный набор проблем, другие центральные банки по всему миру сталкиваются с аналогичными проблемами.

Штаб-квартира Федеральной резервной системы в Вашингтоне, округ Колумбия

В США Федеральная резервная система сохранила процентные ставки на уровне 5,25–5,50% после своего последнего заседания в сентябре 2024 года. Это намного выше, чем 4%, наблюдавшиеся год назад.

Несмотря на некоторые признаки ослабления инфляции – до 3,2% с 4,1% ранее в этом году – ФРС остается неопределенной. В этом месяце ожидается снижение ставок, но они активно ждут новых доказательств устойчивой дефляции.

Через Атлантику Банк Англии также действует осторожно. Он сохранил учетную ставку на уровне 5,25%, а инфляция по-прежнему колеблется в районе 3,0%. 

Ожидается, что в 2024 году экономика Великобритании вырастет на 1,0% благодаря потребительским расходам и восстановлению бизнес-инвестиций.

В Японии Банк Японии (BoJ) сталкивается с другим набором проблем. Он придерживался своих сверхнизких процентных ставок, сохранив базовую ставку на уровне -0,1% на момент публикации.

Штаб-квартира Банка Японии в Токио

Но уровень инфляции в Японии недавно достиг 2,5%, и на Банк Японии оказывается растущее давление, требующее рассмотреть ужесточение денежно-кредитной политики и придерживаться курса повышения ставок. Но, учитывая постоянно слабую экономику Японии, это трудное решение.

Между тем, Банк Канады был более агрессивен в снижении ставок. В сентябре 2024 года он снизил учетную ставку до 4,25% по сравнению с 4,50% в июле. 

Это третье подряд снижение ставок. Уровень инфляции упал до 2,5% в июле, что является резким снижением по сравнению с началом года. Банк Канады может пойти на еще одно снижение ставок в октябре, но, как и ЕЦБ и другие, они проявляют осторожность.