CryptoQuant предупреждает, что держатели USDe должны следить за резервным фондом Ethena, чтобы избежать риска

• В случае отрицательных ставок финансирования текущий резервный фонд Ethena будет устойчивым только в том случае, если рыночная капитализация USDe будет ниже 4 миллиардов долларов.
• Ethena генерирует доход посредством токенизированной «торговли наличными и кэрри».
• CryptoQuant говорит, что Ethena необходимо будет KEEP ставку выше 32% в случае медвежьего рынка.

По мнению поставщика данных CryptoQuant, держателям USDe следует следить за резервным фондом проекта, чтобы избежать рисков, связанных с потенциальной отрицательной ставкой финансирования.

Ethena Labs, фирма, стоящая за стейблкоином USDe, в настоящее время предлагает годовую доходность в размере 17,2%, скользящее среднее значение за последние семь дней, инвесторам, которые делают ставку на USDe или другие стейблкоины на платформе. Доходность создается в результате токенизированной сделки «наличные и перенос», которая включает в себя покупку актива и одновременную короткую продажу этого актива для получения платежей по финансированию.

Финансирование — это способ поддерживать цены активов на биржах деривативов близко к базовым активам. На бычьем рынке держатели длинных позиций платят за короткие позиции, и наоборот, на медвежьем рынке.

CryptoQuant предупреждает, что, когда ставки финансирования станут отрицательными в течение длительного периода времени, короткие позиции Ethena будут необходимы для осуществления существенных выплат держателям длинных позиций.

Для этой цели Ethena выделила капитал в резервный фонд, но этот фонд должен будет значительно вырасти, если рыночная капитализация USDe продолжит расти.

Используя примеры ставок финансирования эфира (ETH) после обновления Merge и краха FTX, отчет CryptoQuant предполагает, что текущий резервный фонд в размере 32,7 миллиона долларов сможет поддерживать платежи по финансированию только в том случае, если рыночная капитализация USDe будет ниже 4 миллиардов долларов и 3 долларов США. миллиардов соответственно. Рыночная капитализация USDe выросла до $2,3 млрд через два месяца после выпуска.

В отчете добавлено, что ставка KEEP Ethena, которая представляет собой часть доходов, направляемых в резервный фонд, должна оставаться выше определенного уровня в зависимости от ставок финансирования, чтобы быть устойчивой.

«Чтобы Ethena выдержала период медвежьего рынка», — говорится в отчете. «Необходимо поддерживать KEEP выше 32%. Это позволит резервному фонду быть достаточно большим, чтобы противостоять периоду крайне отрицательных ставок финансирования во время медвежьего рынка», — добавляется в отчете.